Поддържане на контрол върху вашия бизнес след IPO

Като основател и изпълнителен директор на вашата компания, вие сте работили по-усилено и сте жертвали повече от всеки, за да го направите успешен. Направихте проучването, консултирахте се с надеждни съветници и решихте, че най-добрият начин да изкачите растежа на вашата компания на следващо ниво е чрез първоначално публично предлагане (IPO). Но не искате общи акционери, членове на корпоративния съвет или инвестиционни компании, които не са вложили кръв, пот и сълзи в компанията, да определят как се управлява. Ето някои методи за поддържане на по-голям контрол върху бизнеса ви след IPO.

Създайте различни класове за споделяне

Публично държаните корпорации могат да избират да издават различни класове обикновени акции. Всеки клас има различен набор от права за акционерите. Най-честата практика е да се издават акции от клас А и акции от клас Б. Акциите от клас А могат да дадат на акционерите 10 гласа или 100 гласа за всяка тяхна акция, докато акциите от клас Б могат да дадат на акционерите 1 глас за всяка акция, която притежават. Или може да е обратното; няма правило, според което акциите от клас A трябва да са по-добри от акциите от клас Б. Акциите с допълнителни права на глас понякога се наричат ​​„акции за супер глас“.

Когато компанията стане публична, тя може да даде на своите учредители, изпълнителни директори и други ключови заинтересовани страни достатъчно супер акции с право на глас, за да им помогне да запазят контрола над компанията. Концентрирането на правото на глас сред определен клас акционери също прави по-труден опит за поглъщане. Компанията може да избере само да продава на публиката своите редовни акции с по-малко права на глас. Компаниите, които са използвали тази стратегия, включват Groupon, LinkedIn, Facebook и The New York Times.

Недостатъкът на тази стратегия е, че акционерите от клас Б може да не са доволни от нея. Те могат да почувстват, че вътрешните лица имат твърде голям контрол върху компанията и няма да действат в най-добрия интерес на обикновените акционери, което води до недостатъчно изпълнение на дружеството и акциите му. Акционерите от клас Б могат да се опитат да принудят глас на всички акционери, за да се отърват от двата различни класа акции и техните неравностойни права на глас. (За да научите повече, вижте: За какво могат да гласуват акционерите? )

Много публични компании използват различни класове акции, за да делегират контрола. Ford Motor Company (F) например има само малък процент акции със супер права на глас, но те дават на наследниците на Хенри Форд контрол над 40% от гласовете. През май акционерите отхвърлиха предложение за премахване на структурата на акциите с двойна класа, но фактът, че изобщо беше поискано гласуване, показва, че много акционери са недоволни от системата. (Научете повече в Двете страни на акциите с двойна класа .)

Бъдете контролирана компания

Контролирано дружество, съгласно правилата на фондовите борси, е това, в което физическо лице, група или друга компания притежава повече от 50% от акциите. От тези фирми не се изисква да имат независим съвет на директорите, независим комитет за компенсации или независима функция за номиниране на членовете на борда. Членовете на комисиите за одит, компенсации и управление не трябва да бъдат независими в контролирано дружество. Двукласовата структура на акциите улеснява съществуването на контролирани компании.

Бихте могли да бъдете и компания, контролирана от семейството. Те могат или не могат да отговарят на определението на борсата за контролирана компания, но в тях учредителите или техните семейства притежават значителен процент от компанията и могат да назначат изпълнителен директор. Този тип компании съставляват близо една пета от Fortune Global 500, съобщава The Economist. Примерите включват Wal-Mart Stores, който до голяма степен е собственост и се управлява от децата на основателя Сам Уолтън, и Facebook, който се контролира от основателя Марк Зукърбърг и има разпоредби за контрол, който да прехвърли при смъртта му на всеки, когото той назначи.

Въпреки че това не се изисква, Facebook има мнозинство от независими членове на борда, а комитетите за компенсации и управление се състоят изцяло от независими директори. Дори контролираните компании могат да изберат да разхлабят малко юздите, за да успокоят акционерите.

Не можете обаче да запазите контрола в тайна: Трябва да я разкриете в публично подадените си отчети. Акционерите имат право да знаят в какво се захващат, а някои виждат допълнителен риск за инвестиране в контролирани компании, тъй като е доказано, че контролираните фирми са недостатъчно ефективни в сравнение с неконтролирани фирми и се считат за по-малко отговорни на публично. Въпреки това контролираните компании все още са обект на независим одит и повечето други изисквания за публична търговия. Към 2012 г. в S&P 1500 Composite имаше 114 контролирани компании, включително LinkedIn, Zynga, Groupon и Facebook.

Копирайте структурата на партньорството на Alibaba

Когато китайската компания за електронна търговия Alibaba стана публична през септември 2014 г., нейната необичайна корпоративна структура беше голяма новина. Вместо да използва два класа акции, за да остави собствениците си да запазят контрола, той ще има 27 партньори, които да номинират членовете на борда; две други компании, които бяха най-големите акционери на компанията, Yahoo и SoftBank, ще бъдат задължени да одобрят номинациите. Партньорите биха контролирали ефективно борда и да ограничат приноса на външни акционери. Подобно на контролираните компании, чуждестранните частни емитенти и командитните дружества са освободени от изискванията на независимия съвет.

Днес партньорството Alibaba има 30 членове и този брой ще продължи да се променя, когато бъдат избрани нови партньори и съществуващи партньори се пенсионират или напуснат компанията. Партньорите са ограничени във възможността да продават акциите си, а външните акционери остават ограничени в способността си да номинират или избират директори или да влияят върху вземането на корпоративни решения. Изпълнителният председател на Cofounders Джак Ма и изпълнителният вицепрезидент Джо Цай запазват значителен контрол върху компанията чрез тази структура.

Уставът на дружеството също ограничава възможността на трети страни да получат контрол над компанията чрез разпоредби като поетапни условия за членовете на борда, така че те не могат да бъдат заменени едновременно. (Въпреки добре познатия потенциал за конфликт на интереси между партньорството на Alibaba и общите акционери, компанията имаше най-голямото IPO в историята, но цената на акциите му намалява значително оттогава. (Научете повече в Какво е Alibaba? И Разбиране на бизнеса на Alibaba Модел .)

Уверете се, че акциите на външни лица са широко разпространени

Не е нужно да използвате различни класове акции с различни права на глас или да бъдете контролирана компания, за да останете отговорни за вашата фирма. Членовете на управителния съвет и на борда могат да притежават по-малко от 50% от акциите, но все още имат контрол, стига външните дружества да не притежават голям процент акции. Предимството на тази стратегия е, че тя може да бъде по-приятна за външните акционери, които оценяват притежаването на акции с равни права на глас спрямо тези, които имат вътрешните лица. Недостатъкът е, че не можете да контролирате на кого външни лица продават акциите си, така че поглъщането винаги е възможност. Тази стратегия не е толкова силна, колкото другите за запазване на контрола над вашата компания.

Долния ред

Публикуването на вашата компания означава загуба на голяма част от свободата, която сте имали като частна компания. Не само, че трябва да спазвате многобройните разпоредби, но и трябва да поддържате акционерите щастливи. Когато приемете парите на обществеността, трябва да бъдете отговорни пред тях. Но това не означава, че трябва да ги оставите да извикат всички кадри. Вие играете решаващо значение за достигането на компанията до мястото, където е днес, и заслужавате да държите контрол, стига да продължите да давате резултати.