Суверенни фондове за богатство: Въведение

През последните години държавните фондове привличат много внимание, тъй като все повече страни отварят средства и инвестират в големи компании и активи. Някои експерти оценяват, че всички суверенни фондове за богатство, комбинирани, за да притежават повече от 5 трилиона долара активи през 2012 г., число, което се очаква да нарасне сравнително бързо. Това отстъпи широкото безпокойство относно влиянието на тези фондове върху световната икономика. Като такова е важно да разберем какво точно представляват суверенните фондове за богатство и как са възникнали за първи път.

Суверен фонд за богатство

Суверенен фонд за богатство е държавен фонд от пари, който се инвестира в различни финансови активи. Парите обикновено идват от бюджетния излишък на нацията. Когато една нация има излишни пари, тя използва суверенен фонд за богатство като начин да я насочи към инвестиции, а не просто да я държи в централната банка или да я насочва обратно в икономиката.

Мотивите за създаване на държавен фонд за богатство варират за различните страни. Например Обединените арабски емирства генерират голяма част от приходите си от износ на петрол и се нуждаят от начин да защитят излишъка от резерви от нефтен базиран риск, като по този начин заделят част от тези пари в държавен фонд за богатство. Много държави използват суверенни фондове за богатство като начин за натрупване на печалба в полза на икономиката на нацията и на нейните граждани.

Основните функции на суверенния фонд за богатство са да стабилизира икономиката на страната чрез диверсификация и да генерира богатство за бъдещите поколения.

история

Първите фондове възникват през 50-те години. Суверенните средства за богатство се появиха като решение за страна с бюджетен излишък. Първият държавен фонд за богатство е Кувейтският инвестиционен орган, създаден през 1953 г. за инвестиране на излишни приходи от петрол. Само две години по-късно Кирибати създаде фонд, който да държи запасите си от приходи. Малко нова дейност се случи, докато не бяха създадени три основни фонда:

• Абу Даби инвестиционният орган (1976 г.)
• Сингапурска държавна инвестиционна корпорация (1981)
• Норвежки държавен пенсионен фонд (1990 г.)

През последните няколко десетилетия размерът и броят на суверенните фондове се увеличават драстично. През 2012 г. има повече от 50 суверенни фонда за богатство, а според Института на SWF, той надхвърля север от 5 трилиона долара.

Стока срещу не-стокови суверенни фондове за богатство

Фондовете за държавно богатство могат да се разделят на две категории - стокова или не стокова. Разликата между двете категории е как се финансира фондът.

Фондовете за суверенно богатство на стоки се финансират чрез износ на стоки. Когато цената на дадена стока се повиши, държавите, които изнасят тази стока, ще видят по-големи излишъци. Обратно, когато икономиката, ориентирана към износ, претърпя спад в цената на тази стока, се създава дефицит, който може да навреди на икономиката. Суверенен фонд за богатство действа като стабилизатор за диверсифициране на парите на страната, като инвестира в други области.

Фондовете за суверенно богатство на стоките отбелязаха огромен растеж, тъй като цените на петрола и газа се увеличиха между 2000 и 2012 г. През 2012 г. средствата, финансирани със суровини, възлизат на над 2, 5 трилиона долара.

Не стоковите фондове обикновено се финансират от излишък от валутни резерви от излишъци по текущата сметка. Нетърговските фондове възлизат на 2 трилиона долара през 2012 г., което е три пъти повече от общите три години по-рано.

В момента по-голямата част от средствата се финансират от стоки, но нетърговските фондове могат да достигнат над 50% от общата сума до 2015 г.

В какво инвестират държавните фондове за богатство?

Фондовете за държавно богатство са традиционно пасивни, дългосрочни инвеститори. Малко държавни фондове разкриват пълния си портфейл, но държавните фондове инвестират в широк спектър от класове активи, включително:

• Държавни облигации
• Акции
• Преки чуждестранни инвестиции

Все по-голям брой фондове обаче се насочват към алтернативни инвестиции, като хедж фондове или частен капитал, които не са достъпни за повечето инвеститори на дребно. Международният валутен фонд съобщава, че държавните фондове за богатство имат по-висока степен на риск от традиционните инвестиционни портфейли, притежаващи големи дялове на често променливите нововъзникващи пазари.

Инвестиционните фондове използват различни инвестиционни стратегии:

• Някои средства инвестират изключително в публично изброени финансови активи.
• Други инвестират във всички основни класове активи.

Фондовете се различават и в нивото на контрол, което поемат при инвестиране в компании:

• Има суверенни фондове за богатство, които поставят ограничение на броя акции, закупени в дадена компания и ще налагат ограничения или за диверсифициране на своите портфейли или за спазване на собствените етични стандарти.
• Други суверенни фондове възприемат по-активен подход, купувайки по-големи дялове в компании.

Международен дебат

Суверенните фондове представляват голяма и нарастваща част от световната икономика. Размерът и потенциалното въздействие, които тези фондове биха могли да окажат върху международната търговия, доведоха до значително противопоставяне и критиките нараснаха след противоречиви инвестиции в Съединените щати и Европа. След ипотечната криза от 2006-2008 г., държавните фондове помогнаха за спасяването на борбата със западните банки CitiGroup, Merrill Lynch, UBS и Morgan Stanley. Това накара критиците да се притесняват, че чуждите държави получават прекалено голям контрол върху местните финансови институции и че тези държави могат да използват този контрол по политически причини. Този страх може също да доведе до инвестиционен протекционизъм, потенциално да навреди на световната икономика чрез ограничаване на ценни инвестиционни долари.

В САЩ и Европа много финансови и политически лидери подчертаха важността на мониторинга и евентуалното регулиране на държавните фондове за богатство. Много политически лидери твърдят, че държавните фондове за богатство представляват заплаха за националната сигурност и липсата им на прозрачност породи тази полемика. Съединените щати се обърнаха към този проблем, като приеха Закона за чуждестранните инвестиции и националната сигурност от 2007 г., който установи по-голям контрол, когато чуждестранно правителство или държавно образувание се опита да закупи американски актив.

Западните сили са предпазени от възможността да позволят на инвестиционните фондове на суверенните инвестиции и поискаха подобрена прозрачност. Тъй като няма съществени доказателства, че фондовете работят по политически или стратегически мотиви, повечето страни смекчиха позицията си и дори приветстваха инвеститорите.

Долния ред

Размерът и броят на суверенните фондове продължават да нарастват, като гарантират, че тези средства ще останат решаваща част от световната икономика в бъдеще. Един доклад предвижда, че ако държавните фондове за богатство продължат да нарастват с текущите си темпове, те ще надхвърлят годишната икономическа продукция на САЩ до 2015 г. и тази на Европейския съюз до 2016 г. Появата на държавни фондове за богатство е важно развитие за международните инвестиции и тъй като проблемите с регулирането и прозрачността са решени през следващите години, тези фондове вероятно ще заемат основна роля при формирането на световната икономика.