Най-известните ливъридж купувания

Изкупуването с лост се отнася до придобиването или поглъщането на компания, при която значителна сума пари са заети за покриване на цената на придобиване. Изкупуването с улеснено изкупуване, популярно известно като LBOs, обикновено се извършва от частни дружества. Тъй като компанията, която извършва покупката, може да финансира почти 90% от стойността на сделката, тя прави възможни големи придобивания, дори ако приобретателят има малко капитал за ангажиране.

Активите на целевата компания обикновено действат като обезпечение за набиране на заем. След като сделката бъде сключена, бъдещият паричен поток от новопридобитата компания спомага за изплащането на дълга. В някои случаи дългът се погасява чрез разпродажба на някои активи на придобитата фирма. Подобни сделки се оказват изгодни в случаите, когато възвръщаемостта, генерирана от придобитата фирма, надвишава цената на дълга. (За повече информация, прочетете: „Разбиране на извлечените покупки“)

Изкупуваните с дългосрочен ефект свидетелстваха за огромна популярност през 80-те години, която беше последвана от затишие фаза през 90-те години. Дейността отново се повиши в началото на 2000 г. благодарение на ниските лихви, наличието на дългово финансиране и лесната политика за кредитиране.

Някои известни фирми с частен капитал в бизнеса с правенето на LBO са Kohlberg Kravis Roberts & Co. (NYSE: KKR), Blackstone Group LP (NYSE: BX), Carlyle Group LP (NASDAQ: CG), Texas Texas Pacific Group (TPG Capital ), Bain Capital и Goldman Sachs Private Equity.

Ето седем от най-големите и най-известните изкупувания на лостаридж досега ( без конкретен ред ):

Alltel Corp

Alltel бе избран ръчно от крилото за частен капитал на Goldman Sachs (GS) и Texas Pacific Group (TPG Capital) през 2007 г. за около 27, 5 милиарда долара. Покупката на Alltel, петият по големина превозвач на безжични телефони, беше най-голямата покупка в телекомуникационното пространство в САЩ. Alltel беше класиран сред най-добре управляваните компании и по този начин беше разглеждан като атрактивна цел. Goldman Sachs и Texas Pacific Group не задържат Alltel дълго, продавайки го на Verizon Wireless, което е съвместно предприятие между Vodafone (NASDAQ: VOD) и Verizon Communications (NYSE: VZ).

HCA Holdings Inc (NYSE: HCA)

Hospital Corporation of America, основана през 1968 г., е придобита от основателя на HCA д-р Томас Фрист младши, Kohlberg Kravis Roberts & Co, Bain Capital и Merrill Lynch Global Private Equity. Сделката, обявена през 2006 г., имаше обща стойност на транзакцията от 33 милиарда долара, което я направи най-голямата сделка за изкупуване за онова време. Болничната корпорация на Америка, просто известна като HCA Holdings Inc, отново стана публична през 2011 г. и търгува на Нюйоркската фондова борса (NYSE). Трябва да отбележим, че Мерил Линч глобален частен капитал беше придобит от Bank of America Corporation в резултат на придобиването на Merrill Lynch & Co. Inc. през януари 2009 г.

TXU Corp

Обявяването на плана за придобиване на тексаската енергийна компания TXU Corp, сега Energy Future Holdings Corp, беше направено през 2007 г. от група частни дружества. Придобиването от 31, 8 милиарда долара направи най-голямото изкупуване в историята, изместващо поглъщането на RJR Nabisco, обявено през 1998 г. (RJR Nabisco все още е най-голямото по отношение на стойностите, коригирани спрямо инфлацията). Изкупуването на TXU от заемно ниво се смята за огромно със стойност на предприятието от 43, 8 милиарда долара. Сделката изглежда толкова обещаваща, че дори примамва инвестиционни банки като Citigroup (C) и Lehman Brothers да бъдат част от сделката заедно с Kohlberg Kravis Roberts & Co, Texas Pacific Group (TPG Capital) и Goldman Sachs.

Първи данни Corp

Изкупуването на First Data Corp, използвано от Leh, през 2007 г. от Kohlberg Kravis Roberts & Co, все още е една от най-големите сделки с технологиите за частен капитал. Сделката се осъществи с приложена към нея разпоредба, известна като „период на пазаруване“, която позволява на компанията да издирва други предложения за период от 50 дни. Сделката на стойност 29 милиарда долара включваше разходи за ограничени акции, акции на акции и дълг. First Data Corp е водеща фирма за обработка на електронни преходи. През 2014 г. Kohlberg Kravis Roberts & Co помогна на дружеството за обработка на плащания да намали тежестта на дълга си чрез 3, 5 милиарда долара частно пласиране.

Harrah's Entertainment Inc (NASDAQ: CZR)

Изкупуването от 2006 г. на Harrah's Entertainment е най-голямото придобиване на частен капитал в хазартната индустрия. Най-голямата казино компания прие предложението за изкупуване от две компании с дялов капитал, Apollo Global Management (NYSE: APO) и Texas Pacific Group (TPG Capital) за 27, 4 милиарда долара (включително дълг от 10, 7 милиарда долара). През 2010 г. компанията промени името си от Harrah's Entertainment Inc на Caesars Entertainment Corp, като Harrah продължава да бъде една от своите марки.

Свойства на Office Office

Изкупуването на Equity Office Properties Trust бе спечелено от Blackstone Group LP (NYSE: BX) след конкурс за наддаване с Vornado Realty Trust (NYSE: VNO). Конкурсът принуди Blackstone да повиши офертата си от $ 48, 50 на акция до $ 55, 5 на акция. Equity Office Properties Trust беше приел първоначалната оферта на Blackstone от 48, 5 долара на акция, преди Ворнадо да предложи предложението си от 52 долара за акция, като предизвика наддавна война между тях. Общата стойност на сделката по сделката е 39 милиарда долара, което я нарежда сред най-големите изкупувания на лостаринг.

RJR Nabisco

Изкупуването на RJR Nabisco е най-голямото, най-противоречиво, враждебно и агресивно поглъщане в историята на индустрията за частни акции. RJR Nabisco Inc, тютюнев и хранителен гигант беше закупен за 25 милиарда долара от Kohlberg Kravis Roberts & Co в края на 80-те след жесток бой за поглъщане. Стойността на сделката за предприятието тогава беше оценена на 31 милиарда долара, което днес се равнява на приблизително 55 милиарда долара. „Драмата на сделките“ около нейното изкупуване беше толкова силна, че беше заснета в книга (и филм), озаглавена като варварите при портата. (Свързано четене, вижте: „Корпоративна клептокрация при RJR Nabisco“)

Долната линия

Някои от другите изявени купувачи на лостаридж от миналото включват Hilton Hotels Corp, Kinder Morgan Inc (NYSE: KMI) (случай на изкупуване на мениджмънт), SLM Corporation (NASDAQ: SLM, популярно известен като Sallie Mae), Clear Channel Communication Inc, Capmark Inc, Albertsons Inc, Freescale Semiconductor Inc (NYSE: FSL) и Alliance Boots PLC. Въпреки че повечето от тези сделки са големи по отношение на стойността, само някои от тях са били успешни истории.