Как работи управление на портфейла на собствения капитал

Много анализатори за инвестиционни изследвания често се превръщат в мениджъри на портфейли с течение на времето. В крайна сметка целта на почти всички инвестиционни анализи е да се вземе инвестиционно решение или да се посъветва някой да направи такова. Анализът на акциите и управлението на портфейлите на собствения капитал са тясно свързани: Ето защо повечето анализатори имат добра образователна подготовка както в анализа на собствения капитал, така и по теми като съвременната теория за портфейла (MPT).

Въпреки това, във финансите - както и в много професии - прилагането на теоретични или академични концепции в реалния свят може да включва мислене извън нечия специалност и обучение. Изпълнението на група портфейлни портфейли включва внимание към детайлите, софтуерните умения и административната ефективност.

Накратко, трябва да знаете механиката на управлението на портфейл от акции, за да създадете и да обработите група от различни портфейли, като гарантирате, че те не само се представят добре, но и че се представят като хомогенен елемент.

ключови заведения

• Някои механични елементи в управлението на портфейла трябва да бъдат научени преди реално изграждането и функционирането на портфейли от собствен капитал.
• Портфейлните мениджъри могат да бъдат ограничени от стила, ценностите и подхода на инвестиционния посредник, за който работят.
• Разбирането на данъчните последици от дейността по управление на портфейли е от първостепенно значение за изграждането и управлението на портфейли във времето.
• Портфолиото моделиране е добър начин за прилагане на анализа и оценката на ключов набор от акции към набор от портфейли в една група или стил.
• Моделирането на портфейли може да бъде ефективна връзка между анализа на собствения капитал и управлението на портфейла.

Ограничения за мениджърите на портфейли

Професионалните ръководители на портфейли, които работят за компания за управление на инвестиции, обикновено нямат избор за общата инвестиционна философия, която управлява портфейлите, които управляват. Инвестиционният посредник може да има строго определени параметри за избор на акции и управление на активи. Например, една компания може да се определи като стил на избор на инвестиция на стойност и използва определени насоки за търговия, за да следва този стил.

Освен това, ръководителите на портфейли обикновено са ограничени от насоките за пазарна капитализация. Мениджърите с малки капачки могат да бъдат ограничени до избора на акции в обхвата на пазарните ограничения от 200 до 3 милиарда долара.

Възможно е също така да има „стил на къщата“ в селекцията спрямо икономическите тенденции. Някои мениджъри на портфейли използват подход отдолу нагоре, при който се вземат решения за инвестиции чрез избиране на акции, без да се отчитат секторите или икономическите прогнози. Други са ориентирани отгоре надолу, като използват цели сектори или макроикономически тенденции като отправна точка за анализ и избор на акции. Много стилове използват комбинация от тези подходи.

Разбира се, предпочитанията на отделния мениджър също имат роля. Все пак първата стъпка в управлението на портфейла е да разберете инвестиционната вселена и мантра на вашата организация.

Портфолио мениджъри и данъчни съображения

Разбирането на данъчните последици от дейността по управление на портфейла е
от първостепенно значение за изграждането и функционирането на портфейли във времето.

Много институционални портфейли, като тези за пенсионни или пенсионни фондове, не налагат данъци всяка година. Защитеният от тях данъчен статус дава на техните ръководители на портфейли повече гъвкавост, отколкото биха имали при облагаемите портфейли.

Необлагаемите портфейли могат да си позволят по-голяма експозиция на доходи от дивиденти и краткосрочни капиталови печалби от облагаемите им колеги. Управителите на облагаемите портфейли може да се наложи да обърнат специално внимание на периодите на държане на акции, данъчните партиди, краткосрочните капиталови печалби, капиталовите загуби, данъчната продажба и приходите от дивиденти, генерирани от техните участия. Те могат да се държат на по-нисък процент на оборот на портфейла (в сравнение с необлагаемите портфейли), за да избегнат облагаемите събития.

Изграждане на портфолио модел

Независимо дали един мениджър управлява едно портфолио или 1000 от тях в един инвестиционен продукт или стил на собствен капитал, изграждането и поддържането на портфейлен модел е често срещан аспект на управлението на портфейл от акции.

Моделът на портфолио е стандарт, спрямо който се съпоставят отделни портфейли. По принцип мениджърите на портфейли ще присвоят процентно претегляне на всяка акция в портфейлния модел. След това отделните портфейли се променят, за да съответстват на тази тежест.

Моделите на портфейл често се създават с помощта на специализиран софтуер за управление на инвестиции, въпреки че общи програми като Microsoft Excel също могат да работят.

Например, след като направи някои комбинации от фирмени анализи, секторни анализи и макроикономически анализи, портфейлният мениджър може да реши, че се нуждае от сравнително голямо тегло на определен състав. В този стил на мениджър на портфейл сравнително голяма тежест е 4% от общата стойност на портфейла. Чрез намаляване на теглото на другите акции в модела или чрез намаляване на общото теглене на пари в брой, мениджърът на портфейла би могъл да закупи достатъчно запаси на определена компания във всички портфейли, за да може да съответства на теглото на модела с 4%.

Всички портфейли ще приличат един на друг и като модела на портфейла, поне по отношение на теглото от 4% на този конкретен запас.

По този начин, мениджърът на портфейли може да управлява всички портфейли по подобен или идентичен начин, като се има предвид специфичния стил, определен от тази група портфейли. Всички портфейли могат да се очакват да генерират възвръщаемост по стандартизиран начин, един спрямо друг. Те също така ще бъдат сходни помежду си по отношение на профила на риска / наградата. В действителност, цялата аналитична оценка и оценка на сигурността, която мениджърът на портфейла прави, се извършва на модел, а не на отделните портфейли.

Тъй като перспективите за отделните акции се подобряват или влошават с течение на времето, портфейлният мениджър трябва само да промени коефициентите на тези акции в портфейлния модел, за да оптимизира възвръщаемостта на всички реални портфейли, обхванати от него.

Ефективността на портфолиото моделиране

Моделирането позволява забележителна аналитична ефективност. Портфейлният мениджър трябва да разбира само 30 или 40 акции, притежавани в подобни пропорции във всички портфейли, а не 100 или 200 запаси, притежавани в различни пропорции в много профили.

Промените в тези 30 или 40 акции могат лесно да се прилагат към всички портфейли, като се променят теглото на модела в портфейлния модел с течение на времето. Тъй като прогнозите за отделните акции се променят с течение на времето, портфейлният мениджър трябва само да промени своите коефициенти на модел, за да задейства инвестиционното решение във всички портфейли едновременно.

Моделът на портфейла може да се използва и за обработка на всички ежедневни транзакции на ниво индивидуален портфейл. Новите акаунти могат да бъдат създадени бързо и ефективно, като просто купувате срещу модела. Паричните депозити и тегленията могат да се обработват по подобен начин.

Ако портфейлът е достатъчно голям, моделът трябва само да се приложи към промяната в размера на активите, за да се изгради портфолио, което отразява модела на портфейла. По-малките портфейли могат да бъдат ограничени от ограниченията на партидите на борсата, което може да повлияе на способността на ръководителя на портфейла точно да купува или продава до някакъв процент на претегляне.