Активен риск
Активният риск е вид риск, който фонд или управляван портфейл създава, докато се опитва да победи възвръщаемостта на показателя, с който се сравнява. Рисковите характеристики на даден фонд спрямо неговия показател дават представа за активния риск на фонда.
Ключови заведения
- Активният риск възниква от активно управляваните портфейли, като тези на взаимни фондове или хедж фондове, тъй като той се стреми да преодолее своите показатели.
- По-конкретно, активен риск е тази разлика между възвръщаемостта на управлявания портфейл, намалена с референтната възвръщаемост за определен период от време.
- Всички портфейли имат риск, но систематичният и остатъчният риск са извън ръцете на портфейлния мениджър, докато активният риск директно възниква от самото активно управление.
Разбиране на активен риск
Активният риск е рискът, който мениджърът поема в усилията си да надминат показателя и да постигнат по-висока възвръщаемост за инвеститорите. Активно управляваните фондове ще имат рискови характеристики, които се различават от техните показатели. Като цяло пасивно управляваните фондове се стремят да имат ограничен или никакъв активен риск в сравнение с показателя, който те се опитват да повторят.
Активният риск може да се наблюдава чрез сравнение на множество рискови характеристики. Три от най-добрите рискови показатели за сравнения с активен риск включват бета, стандартно отклонение или променливост и коефициент на рязкост. Бета представлява риск на фонда спрямо неговия показател. Бета на фонд, по-голяма от една, показва по-висок риск, докато бета на фонда под една показва по-нисък риск. Стандартното отклонение или променливостта изразява цялостно изменението на основните ценни книжа. Мярката за нестабилност на фонда, която е по-висока от референтната, показва по-висок риск, докато нестабилността на фонда под еталона показва по-нисък риск. Коефициентът на Шарп дава мярка за разбиране на превишената възвръщаемост като функция на риска. По-високата съотношение на Шарп означава, че фондът инвестира по-ефективно, като печели по-висока възвръщаемост на единица риск. (Вижте също: 5 начина за измерване на взаимния риск на фонда)
Измерване на активен риск
Има две общоприети методики за изчисляване на активен риск. В зависимост от това кой метод се използва, активният риск може да бъде положителен или отрицателен. Първият метод за изчисляване на активен риск е изваждане на рентабилността от възвръщаемостта на инвестицията. Например, ако взаимен фонд върне 8% за една година, докато съответният референтен индекс върне 5%, активният риск ще бъде:
Активен риск = 8% - 5% = 3%
Това показва, че 3% от допълнителната възвръщаемост са получени или от активен избор на сигурност, от времевия пазар или от комбинация от двете. В този пример активният риск има положителен ефект. Ако обаче инвестицията се върне под 5%, активният риск би бил отрицателен, което показва, че изборите за сигурност и / или пазарните срокове, които се отклоняват от референтната стойност, са лоши решения.
Вторият начин за изчисляване на активния риск и този, който се използва по-често, е да се вземе стандартното отклонение на разликата в инвестицията и референтната възвръщаемост във времето. Формулата е:
Активен риск = квадратен корен на (сумиране на ((възвръщаемост (портфейл) - възвръщаемост (еталон)) ² / (N - 1))
Например, приемете следната годишна доходност за взаимен фонд и неговия референтен индекс:
Първа година: фонд = 8%, индекс = 5%
Година втора: фонд = 7%, индекс = 6%
Трета година: фонд = 3%, индекс = 4%
Година четвърта: фонд = 2%, индекс = 5%
Разликите са равни:
Първа година: 8% - 5% = 3%
Година втора: 7% - 6% = 1%
Трета година: 3% - 4% = -1%
Година четвърта: 2% - 5% = -3%
Квадратният корен на сумата от разликите в квадрат, разделен на (N - 1) е равен на активния риск (където N = броят на периодите):
Активен риск = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%
Пример за активен анализ на риска
Фондът за глобални възможности на Oppenheimer е пример за фонд, който превъзхожда показателя си с активен риск. Фондът за глобални възможности на Oppenheimer е активно управляван фонд, който се стреми да инвестира в американски и чуждестранни акции. Той използва MSCI All Country World Index като негов показател. Към 11 декември 2017 г. тя има годишна възвръщаемост от 48, 64% срещу възвръщаемост от 21, 64% за MSCI All Country World Index.
Нетната му стойност на активите на 11 декември е 66, 81 долара. Фондът има коефициент на брутен и нетен разход от 1, 17%.
Рисковите показатели за сравняване на активен риск са по-долу и се отчитат към 30 ноември 2017 г.
Фонд за глобални възможности на Oppenheimer
| име | 3 години бета | 3 години стандартно отклонение | 3-годишно съотношение на Шарп |
| Фонд за глобални възможности на Oppenheimer | 1.12 | 17.19 | 1.29 |
| MSCI ACWI | 1.00 | 10.59 | 0.78 |
Бета и стандартното отклонение на Фонда показват добавения активен риск в сравнение с показателя. Коефициентът на Шарп показва, че Фондът генерира по-висока излишна възвръщаемост на единица риск от сравнителната стойност.
Активен риск срещу остатъчен риск
Остатъчният риск е специфичен за компанията риск, като стачки, резултати от съдебни производства или природни бедствия. Този риск е известен като диверсифицируем риск, тъй като може да бъде елиминиран чрез достатъчно диверсификация на портфейл. Няма формула за изчисляване на остатъчен риск; вместо това той трябва да бъде екстраполиран чрез изваждане на системния риск от общия риск.
Активният риск възниква чрез решения за управление на портфейл, които отклоняват портфейл или инвестиция далеч от неговия пасивен показател. Активният риск идва директно от човешки или софтуерни решения. Активният риск се създава чрез предприемане на активна инвестиционна стратегия вместо напълно пасивна. Остатъчният риск е присъщ на всяка отделна компания и не е свързан с по-широки пазарни движения.
Активният риск и остатъчният риск са по същество два различни вида рискове, които могат да бъдат управлявани или елиминирани, макар и по различни начини. За да премахнете активния риск, следвайте чисто пасивна инвестиционна стратегия. За да премахнете остатъчния риск, инвестирайте в достатъчно голям брой различни компании вътре и извън индустрията на компанията.
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.