Защо първоначалната стойност на форуърдния договор е нулева?

Форвардните договори са споразумения за покупко-продажба, които уточняват замяната на конкретен актив и на конкретна бъдеща дата, но на цена, договорена днес. Те не изискват предсрочно плащане или авансово плащане, за разлика от някои други бъдещи деривативни инструменти за ангажименти. Тъй като при първоначалното споразумение не се сменят пари, никаква стойност не може да му се придаде. С други думи, авансовата цена е равна на цената за доставка.

Математика на оценката за предварителен договор

Оценката на дериватите не е точна наука и е обект на сериозно философско и методологическо отклонение между финансовите икономисти, инженерите по сигурността и пазарните математици. Най-честото третиране на форуърдните договори започва с предполагаемото наблюдение, че форуърдните договори могат да се съхраняват с нулева цена. Ако дадена ценна книга може да се съхранява на нула, тогава авансовата цена за доставка на ценната книга е равна на цената на спот, разделена на коефициента на отстъпка.

Може да видите това, изразено като: F = S / d (0, T), където (F) е равен на авансовата цена, (S) е текущата спот цена на базовия актив и d (0, T) е коефициентът на отстъпка за променливата във времето между началната дата и датата на доставка.

Коефициентът на отстъпка зависи от продължителността на срочния договор. Математически това се демонстрира като равновесна цена, тъй като всяка авансова цена над или под тази стойност представлява арбитражна възможност.

Форвард цена и Предна стойност

На дата, когато (T) е равна на нула, стойността на форуърдния договор също е нула. Това създава две различни, но важни стойности за форуърдния договор: форуърдна цена и авансова стойност. Предходната цена винаги се отнася до цената на активите в долара, както е посочено в договора. Тази цифра е фиксирана за всеки период от време между първоначалното подписване и датата на доставка. Форвардната стойност започва от цената на съхранение и се стреми към форуърдната цена, когато договорът наближава падежа.

Логика на обмен и начална стойност

Каква е първоначалната стойност на договор за ипотека от 300 000 долара, който изисква 15% авансово плащане? Простата икономическа логика предполага, че първоначалната стойност на договора е 45 000 долара, или 0, 15 х 300 000 долара. Точно толкова пари иска заемодателят за установяване на договора. Кредитополучателят също се съгласява да се раздели с 45 000 долара, за да получи първоначалния договор.

Изпълнете тази логика за изпращане на договори. По-голямата част от форуърдните договори нямат авансово плащане. Ако и двете страни са готови да заменят ангажимента си по договора за $ 0, 00, то следва, че първоначалната стойност на договора е нула.

Тези обяснения са непълни, защото игнорират много от факторите, свързани с ипотечните и форуърдните договори, а именно основните активи. В строг икономически смисъл тези аргументи са валидни.