Отключване на P / E съотношението за Apple

Съотношението цена / печалба или съотношението P / E е може би един от най-котираните и добре признати показатели за оценка в анализа на собствения капитал. Като правило, инвеститорите на стойност са склонни да търсят компании с ниско съотношение P / E. Бенджамин Греъм в анализа на сигурността предписва P / E по-малко от 16 за отбранителни инвеститори, докато агресивните инвеститори, търсещи растеж, могат да приемат компании с по-висок P / Es. Поради своята повсеместност и известност в фундаменталния анализ на собствения капитал, е наложително инвеститорът, който е на първо място, да е в състояние да разбере и изчисли съотношенията на P / E за всеки акции. Тази статия ще се съсредоточи върху изчисляването на P / E за крайния дванадесет месеца (TTM), P / E и анализа на P / E по отношение на Apple Inc. (AAPL) и неговите конкуренти.

Теглене на дванадесет месеца (TTM) P / E

Числителят на съотношението е текущата цена на акцията (P), докато знаменателят (E) е печалбата на акция или EPS. EPS е съотношение само по себе си и представлява колко парична стойност се отразява нетният доход на една компания на база акция. Обикновено се изчислява, както следва:

(нетен доход - предпочитани дивиденти) / среднопретеглена брой на непогасени акции = EPS.

Заедно цената, разделена на съотношението EPS, прави P / E, което е коефициент на кратност, който също отразява колко инвеститори са готови да платят за един долар от печалбата на една компания. Ценовата част е достатъчно лесна - човек трябва просто да вдигне цената на Apple във всеки даден ден. След постигане на числителя е време да се изчисли знаменателят. За щастие, вместо да изчисляват EPS ръчно, компаниите са задължени от SEC да докладват това съотношение в своята тримесечна форма 10-Qs и годишни 10-Ks.

Когато обмисляте печалба на акция, може да се отбележи няколко предупреждения. Компаниите често коригират своите неизплатени акции чрез издаване на нови акции, обратно изкупуване и разделяне на акции. Тази дейност ще повлияе на ръста на печалбата на акция и на коефициента на PE. Компаниите изчисляват печалбата на акция на коригирана и на база GAAP. Коригираните стойности често са най-силни и обикновено се отчитат от медиите. Стойностите на GAAP често се използват от доставчиците на данни, така че може да бъде важно да се разберат и двете. Също така, компаниите отчитат основни и разредени приходи. Разредената печалба обикновено е по подразбиране за изчисляване на печалба на акция и представлява всички акции на компанията, включително конвертируеми акции, всички неизпълнени опции за акции, варанти и конвертируеми акции и облигации, които могат да бъдат упражнени при определяне на броя на средните акции.

Сега, нека да разгледаме коригирания / отчетен EPS на Apple за последните четири тримесечия през 2018 г.

Q318 2, 34

Q218 2.73

Q118 3.89

Q417 2.07

TTM 11.03

Обобщавайки тези резултати, получаваме $ 11, 03 и вземаме цената на AAPL на 12 октомври 2018 г. от $ 218, 98, разделяйки я с EPS ($ 218, 98 / 11, 03), получаваме PE от 19. Това показва, че стойността на акцията е 19 пъти по-голяма от печалбата на и че инвеститорите са готови да платят 19 долара за всеки $ 1 от печалбата на Apple.

Напред P / E

Докато изчисленията на TTM P / E са обективни мерки, базирани на исторически данни, прогнозните P / Es са субективни изчисления, тъй като отчитат прогнозирания растеж на печалбата на компанията. Темпът на растеж може да се заключи чрез няколко начина, като напътствия на ръководството, исторически темпове на растеж, перспективи на индустрията и модели на растеж, основани на основи, като възвръщаемост на капитала. Всички тези методи са извън обхвата на тази статия и за краткост ще използваме консенсусните темпове на растеж, изчислени от много анализатори, които вече покриват AAPL.

Използването на предния PE във връзка с TTM PE често е най-ценният анализ за разбиране на PE показателите на фирмата. Morningstar присвоява преден PE от 16 на Apple, което му осигурява очаквана печалба на акция от $ 13.68. Имайте предвид, че предният PE също използва текущата цена на акциите при изчисляването си. Yahoo Finance предлага възходяща оценка за приходите от 2018 г. за акция от 12.5, което води до предходно PE от 17.52.

За да идентифицират едногодишните перспективи за растеж на една компания, много инвеститори ще сравнят TTM PE с предстоящото PE и също така ще използват исторически годишен PE на компанията през различни времеви периоди. Това помага да се идентифицира диапазон, който може да се използва като кратно за бъдещи прогнози.

В този случай диапазонът ще бъде от 19 (TTM) до 16 (напред). Това показва, че цената може да спадне, печалбите се увеличават, компанията обяви неизменна промяна на акции или каквато и да е комбинация от тези сценарии. Независимо от това, бъдещото PE показва, че инвеститорите ще са готови да платят по-малко за $ 1 от печалбата в бъдеще, всички при равни условия.

В този случай се очаква 12-месечната печалба на акция да се увеличи, като от 11.03 на 13.68. Ако запасът запази своите 19 PE, тогава едногодишната му цена потенциално може да бъде $ 270, 86. Като цяло, тъй като TTM и FOR PE се променят с променящия се знаменател, но използват един и същ числител, PE анализният анализ се центрира около изчислената и прогнозната печалба на акция. Като цяло, този анализ може да бъде валиден и за всички видове съотношения за перспектива, включително съотношения като P / B или P / S. Съотношението осигурява стойността, която пазарът е готов да плати за 1 долар в балансова стойност или продажби.

Институционалните инвеститори с по-голям достъп до пазарни данни често правят по-задълбочен анализ на съотношенията на акциите, разглеждайки историческите нива годишно през последните пет или 10 години. Пет- или 10-годишна средна годишна стойност на PE на Apple би предоставила още по-големи възможности за анализ на стойността на долара на печалбата, която инвеститорите са готови да платят.

анализ

Сравняването на PE с връстниците си също е важно за разбирането как пазарът цени цените на акциите. По-долу разглеждаме PE и Apple PE в сравнение с фондовата група FAANG.

Тук виждаме, че Netflix има най-високо PE, като по този начин инвеститорите са готови да платят най-високата стойност на $ 1 печалба. Предвидените нива на PE показват, че всички тези компании биха могли да очакват увеличение на печалбата на акция, което води до намаляване на форсиращото PE. Въз основа на анализа на Бенджамин Греъм, всички тези компании обикновено са извън обхвата на избора на инвеститор на стойност с PE-тата над 16 г. От пазарна техническа гледна точка обаче, Apple би могла да има повече място за работа, тъй като нейният TTM PE е най-ниската от списъка.

Долния ред

P / E може да създаде повече въпроси, отколкото отговори и служи като един показател за инвестиционно обследване. В крайна сметка инвеститорът трябва да попита дали получават стойност в дадена компания, за разлика от получаването на евтин продукт, който е отхвърлен по причина. Поради това P / E никога не трябва да бъде единственият показател за оценка при оценяване на стойността на една компания. PE анализът обаче може да послужи като полезна основа за изграждане на по-задълбочено разбиране на текущата и очакваната стойност на компанията.