Бързо ръководство за опциите на дълга

Много правителства откриват, че разходите им надвишават приходите. Като алтернатива на непопулярните увеличения на данъците те набират дълг, като продават държавни облигации, като американските държавни каси. Държавните облигации се считат за безрискови, тъй като не се очаква стабилните правителства да не изпълнят задълженията си. Тези дългови инструменти са по-популярни във времена, когато фондовите пазари изглеждат слаби, насърчавайки хитри инвеститори да търсят по-безопасни варианти.

Друг начин за инвестиране в дългови инструменти и държавни облигации е чрез деривати, които включват фючърси и опции. (За свързаното четене вижте Шест най-големи рискове за облигации.)

Опции за дълг

Един от факторите, които крият риск за дълговите инструменти, е лихвеният процент. Като общо правило, когато лихвеният процент нараства, цените на облигациите намаляват и обратно. Опциите, свързани с инструменти за лихвени проценти като облигации, са удобен начин за хеджиране и спекуланти да се справят с колебателните лихвени проценти. В тази категория опциите за фючърсите на Министерството на финансите са много популярни, тъй като са течни и прозрачни. Освен опции за фючърси, има опции за парични облигации. (За свързаното четене вижте Разбиране на лихвените проценти, инфлацията и пазара на облигации.)

Опции за фючърси

Договорите за опции обикновено предлагат голяма гъвкавост, тъй като предлагат правото (а не задължението) да купуват или продават базовия инструмент на предварително определена цена и време. При сключване на договор за опции купувачът на опцията плаща премия. Договорът ще уточни датата на изтичане на опцията и различни условия. За купувача на опцията размерът на премията е максималната загуба, която купувачът ще понесе, докато печалбата е теоретично неограничена. Случаят за писателя на опции (човекът, който продава опцията) е много различен. За продавача на опции максималната печалба е ограничена до получената премия, докато загубата може да бъде неограничена.

При сключване на договор за опции купувачът купува правото да закупи (наречен опция за разговор) или да продаде (наречен пут опция) базисния фючърсен договор. Например опцията за обаждане на 10-годишния T-Note дава на купувача правото да заеме дълга позиция, докато продавачът е длъжен да заеме къса позиция, ако купувачът реши да упражни опцията. В случай на пут опция, купувачът има право на къса позиция във фючърсния договор за T-Note от 10 септември, докато продавачът трябва да заеме дълга позиция във фючърсния договор.

Казват, че опцията се покрива, ако опционерът (продавачът) заема компенсираща позиция в основната стока или фючърсния договор. Например, писател на 10-годишен фючърсен договор за T-Note ще бъде наречен покрит, ако продавачът или притежава T-Notes на паричния пазар или е дългосрочен на 10-годишния фючърсен договор на T-Note. Рискът на продавача при продажба на покрито обаждане е ограничен, тъй като задължението към купувача може да бъде изпълнено или от собствеността върху фючърсната позиция, или от паричната гаранция, свързана с основния фючърсен договор. В случаите, когато продавачът не притежава нито едно от тях за изпълнение на задължението, това се нарича непокрита или гола позиция. Това е по-рисковано от покрито обаждане.

Докато всички условия на договор за опция са предварително определени или стандартизирани, премията, която купувачът плаща на продавача, се определя конкурентно на пазара и отчасти зависи от избраната цена на стачката. Опциите на фючърсен договор на Министерството на финансите се предлагат в много видове и всяка опция има различна премия според съответната фючърсна позиция. Опционален договор обикновено определя цената, на която договорът може да бъде упражнен, заедно с изтичащия месец. Предварително определеното ниво на цена, избрано за договор за опция, се нарича стачка цена или цена на упражняване.

Разликата между цената на опцията на опцията и цената, по която се търгува съответният й фючърсен договор, се нарича вътрешна стойност. Опцията за разговор ще има присъща стойност, когато цената на стачката е по-малка от текущата фючърсна цена. От друга страна, пут опцията има присъща стойност, когато цената на стачката е по-голяма от настоящата фючърсна цена.

Опция се нарича "при парите", когато цената на стачката = цена на основния фючърсен договор. Когато цената на стачката подсказва за печеливша търговия (по-ниска от пазарната цена за опция за разговор и повече от пазарната цена за пут опция), тази опция се нарича „пари в брой“ и е свързана с по-висока премия като такава си струва да се упражнявате. Ако упражняването на опция означава незабавна загуба, опцията се нарича „без пари“.

Премия за опции също зависи от стойността й във времето, тоест възможността за всяка печалба във вътрешна стойност преди изтичане. Като общо правило, колкото по-голяма е стойността на времето за дадена опция, толкова по-висока ще бъде премията за опция. Стойността на времето намалява с течение на времето и намалява, когато договорът за опции достигне изтичане. (За свързаното четене вижте 20-годишни стратегии за търговия с облигации на ETF за облигации.)

Опции за парични облигации

Пазарът на опции за парични облигации е много по-малък и по-малко ликвиден от този за опции на фючърси. Търговците с опции за облигации в брой не разполагат с много удобни начини за хеджиране на позициите си и когато го правят, това идва с по-висока цена. Това е отклонило много към търговия с опции за парични облигации без рецепта (OTC), тъй като такива платформи обслужват специфичните нужди на клиентите, особено институционалните клиенти. Всички спецификации като стачка цена, изтичане и номинална стойност могат да бъдат персонализирани.

Долния ред

Сред деривативите на дълговите пазари фючърсите и опциите на Министерството на финансите предлагат най-ликвидни продукти. Тези продукти имат широко пазарно участие от цял ​​свят чрез борси като CME Globex. Опциите за дългови инструменти предоставят ефективен начин за инвеститорите да управляват експозицията на лихви и да се възползват от нестабилността на цените.