Корпоративното сливане: Какво да знаем за това, когато компаниите се обединят

Сливанията са ситуации, често скрити в мистерия и объркване. Знаете ли какво да правите, когато компания, която сте инвестирали в планове за сливане с друга компания? В тази статия ще ви покажем как да инвестирате в сливания и възходи и падения на процеса. (За повече информация, вижте „Внасяне на средства при корпоративно преструктуриране.“)

Как работи

Сливане се случва, когато една компания намери полза от комбиниране на бизнес операции с друга компания по начин, който ще допринесе за увеличаване на стойността на акционерите. По много начини е подобно на придобиване, поради което двете действия толкова често се групират като сливания и придобивания (M&A).

На теория сливане на равни е, когато две компании преобразуват съответните си акции в тези на новата комбинирана компания. На практика обаче две дружества обикновено сключват споразумение за едната компания да изкупува общата акция на другата компания от акционерите в замяна на собствените й общи акции. В някои по-редки случаи се използват парични средства или някакъв друг начин на плащане, за да се улесни транзакцията със собствен капитал. Обикновено най-често срещаните договорености са запаси за склад.

Сливания не се извършват едно към едно, тоест размяната на една акция от акциите на Дружество А обикновено няма да ви донесе една акция от акциите на обединената компания. Подобно на разделяне, размерът на акциите на новата компания, получени в замяна на вашия дял в Компания А, се представя със съотношение. Реалното число може да бъде едно за 2, 25, където една акция от новата компания ще ви струва 2, 25 акции на компания А. В случай на частични акции, те се раздават по един от двата начина: фракцията се изтегля автоматично и вие вземете чек за пазарната стойност на вашата фракция или броят на акциите се закръгли надолу.

Сливания срещу придобивания

Въпреки че двата процеса са сходни, не бъркайте сливания с придобивания. Макар че в много случаи разликата може да се отнася повече за политиката и семантиката, има много сини чипове, които правят доста малко придобивания, като поддържат сравнително ниска променливост. Като общо правило, ако корпоративното ръководство на компанията, в която притежавате дял, не се промени много, това вероятно е придобиване. Ако обаче компанията Ви претърпи значително преструктуриране, ние търсим повече по пътя на сливането.

Сливането: Какво да направите, когато компаниите се конвертират

Разбиране на обстоятелствата за изкупуване

Обстоятелствата на изкупуването също могат да бъдат много важни. Инвеститорът трябва да се запознае с естеството на сливането, ключова информация относно другата участваща компания, видовете ползи, които акционерите получават, кое дружество контролира сделката и всички други финансови и нефинансови съображения.

Макар че може да изглежда контраинтуитивно, притежаването на изкупената компания може да бъде истинска криза за инвеститорите. Това е така, защото ако компанията, която се купува, показва респектираща ефективност и има добри перспективи за бъдещето, може да се включи известна сума на добра репутация.

Репутацията обикновено отчита нематериални активи, въпреки че ако тези активи не са били включени в цената на акциите, когато сте закупили акциите на компанията, която купувате, можете да завършите отгоре. Репутацията създава объркване за много хора, но по същество това е сумата пари, която една компания плаща над балансовата стойност на друга компания, за да я закупи. И да не забравяме, че тъй като нематериалните активи не винаги се оценяват лесно, можете да очаквате, че определен фантомен процент на повечето компании, които имат репутация в баланса си, може да бъде надценен. Въпреки че това не е добра сделка за човека, който притежава няколко акции на компанията-купувач, ако сте собственик на компанията, която се купува, това може да бъде поредната печалба за вас.

Ако компанията, в която сте инвестирали, не се справя толкова добре, сливането може да бъде добра новина. В този случай сливането често може да осигури приятно излъчване за някой, който е обвързан с недостатъчен състав. Познаването на по-малко очевидни ползи за акционерите може да ви позволи да вземете по-добри инвестиционни решения по отношение на сливанията.

Важност и съображение относно вашия глас

Имайте предвид, че решението на една компания за сливане с друга компания не е непременно поставено на камък. Ако сте акционер в компанията, решението дали да се слеете с друга компания е частично ваше. Типичният сценарий за гласуване на публично държана компания обикновено завършва с глас на акционерите по въпроса за сливането. Ако вашият анализ и разглеждане ви кажат, че сливането е стъпка в грешна посока или ако ви каже, че може да е голяма финансова възможност, гласуването с вашите акции е най-добрият начин да упражните властта си над процеса на вземане на решения,

Нефинансовите съображения също могат да бъдат важни при разглеждането на сделка за сливане. Запомнете: не е задължително всичко да се отнася до парите. Може би сливането ще доведе до твърде много загубени работни места в депресирана зона. Може би другата компания е голям замърсител или финансира политически или социални кампании, които не подкрепяте. За повечето инвеститори концепцията за това дали новосформираната компания ще може да ви спечели пари, със сигурност е голяма работа, но може да си струва да имате предвид нефинансовите проблеми, защото те могат да бъдат достатъчно важни, за да станат сделка прекъсвачи.

Анализирайте финансовите отчети

Въпреки че няма много хора, които се радват да четат финансови отчети, проучването на ключова информация за всяка компания, участваща в сливането, е добра идея. Погледнете и анализирайте компанията, ако не сте запознати с нея, и преценете сами дали това е добро инвестиционно решение. Ако откриете, че не е така, шансовете са, че новосформираната компания също няма да бъде ужасно добра.

Когато анализирате финансовите отчети, не забравяйте да разгледате най-актуалните финансови отчети и годишните отчети от двете компании. Много може да се случи от последния път, когато погледнахте финансите на вашата компания, а новата информация може да бъде ключова за определянето на това, което е повлияло на интереса на другата компания за сливане.

Разбиране на променящата се динамика на новата компания

Новата компания вероятно ще има няколко забележими промени от оригинала. Една от най-често срещаните ситуации е промяната в ръководството. Определени отстъпки обикновено се правят при преговори за сливания и изпълнителните директори и членовете на борда на новата компания ще се променят до известна степен или поне ще имат планове да се променят в бъдеще. Когато гласувате за предложено сливане, не забравяйте, че се съгласявате и на съседни условия като промени в ръководството.

Пускане на вашата информация на работа

Както бе споменато по-горе, когато се стигне до него, вашият вот е ваш и той представлява вашият избор за или против сливане. Но имайте предвид, че като акционер на участваща компания, вашето решение трябва да отразява комбинация от най-добрия интерес за себе си, компанията и външния свят. С правилната информация и съответното отчитане на фактите излизането напред пред сливането може да бъде реалистична цел.