Съответствие на отговорността
Съгласуването на пасивите е инвестиционна стратегия, която съответства на бъдещите продажби на активи и потоци от доходи спрямо времето на очакваните бъдещи разходи. Стратегията стана широко обхваната от мениджърите на пенсионни фондове, които се опитват да сведат до минимум ликвидационния риск на портфейла чрез осигуряване на продажби на активи, лихви и дивиденти, съответстващи на очакваните плащания към получателите на пенсии. Това е в контраст с по-прости стратегии, които се опитват да увеличат възвръщаемостта, без да се вземат предвид сроковете за изтегляне.
Как работи съвпадение на отговорност
Съгласуването на отговорността набира все по-голяма популярност сред усъвършенстваните финансови съветници и богатите индивидуални клиенти, които използват множество сценарии за растеж и изтегляне, за да гарантират, че при необходимост ще бъдат налични адекватни парични средства. Използването на метода за анализ на Монте Карло, който използва компютърна програма за средно оценяване на резултатите от хиляди възможни сценарии, нарасна с популярността си като инструмент за спестяване на време, използван за опростяване на стратегията за съответствие на задълженията.
Като пример, пенсионерите, живеещи извън доходите от своите портфейли, обикновено разчитат на стабилни и непрекъснати плащания, за да допълнят плащанията за социално осигуряване. Съответстващата стратегия би включвала стратегическото закупуване на ценни книжа за изплащане на дивиденти и лихви през равни интервали от време. В идеалния случай, подходяща стратегия би била въведена доста преди началото на пенсионните години. Пенсионен фонд би използвал подобна стратегия, за да гарантира изпълнението на задълженията си за обезщетения.
За производствено предприятие, разработчик на инфраструктура или изпълнител на сгради, подходяща стратегия би включвала очертаване на схемата за плащане на дълговото финансиране на проект или инвестиция с паричните потоци от инвестицията. Например строителят на пътни такси ще получи финансиране по проекта и ще започне да изплаща дълга, когато пътният път се отвори за движение и ще продължи редовно планираните плащания във времето.
Ключови заведения
- Съгласуването на пасивите е инвестиционна стратегия, която съответства на бъдещите продажби на активи и потоци от доходи спрямо времето на очакваните бъдещи разходи.
- Тази стратегия се различава от стратегиите за максимизиране на възвръщаемостта, които разглеждат само активите на баланса, а не пасивите.
- Пенсионните фондове все повече използват съвпадение на задължения, за да гарантират, че няма да изтекат гарантирани средства за бенефициентите.
Имунизация на портфейли
Стратегия за съвпадение на пасиви за портфейл с фиксиран доход съчетава продължителността на активите и пасивите в това, което е известно като имунизация. На практика точното съвпадение е трудно, но целта е да се създаде портфолио, в което двата компонента на общата възвръщаемост - възвръщаемостта на цената и възвръщаемостта на реинвестициите - точно да се компенсират взаимно, когато лихвените проценти се изместват. Съществува обратна връзка между ценови риск и риск за реинвестиране и ако лихвените проценти се движат, портфейлът ще постигне същата фиксирана норма на възвръщаемост. С други думи, той се "имунизира" от движението на лихвите. Съпоставянето на паричните потоци е друга стратегия, която ще финансира поток от задължения през определени интервали от време с парични потоци от главница и купонни плащания по инструменти с фиксиран доход.
Имунизацията се счита за "квазиактивна" стратегия за намаляване на риска, тъй като има характеристиките както на активните, така и на пасивните стратегии. По дефиниция чистата имунизация предполага, че портфейл се инвестира за определена възвръщаемост за определен период от време, независимо от външни влияния, като например промени в лихвените проценти.
Възможните разходи за използване на имунизационната стратегия потенциално се отказват от потенциала на активната стратегия, за да се гарантира, че портфейлът ще постигне желаната възвръщаемост. Както в стратегията за купуване и задържане, като дизайн най-подходящите инструменти за тази стратегия са облигации от висок клас с отдалечени възможности за неизпълнение. Всъщност най-чистата форма на имунизация би била да инвестира в облигация с нулев купон и да съответства на падежа на облигацията с датата, на която се очаква паричният поток да е необходим. Това елиминира всяка променливост на възвръщаемостта, положителна или отрицателна, свързана с реинвестирането на парични потоци.
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.