Основни стратегии за избягване на отрицателни връщания на облигации

Когато става въпрос за финансовите пазари, инвеститорите могат да бъдат сигурни в три неща: че пазарите ще се покачват, падат и на моменти остават същите. Всичко останало по същество е случайно, макар че инвеститорите могат да използват комбинация от стратегии, за да се опитат разумно да се ориентират в възходите и паденията на пазарите. Що се отнася до инвестирането във пазари с фиксиран доход или облигации, портфейлите могат да понесат доста големи щети, когато лихвените проценти се повишават. Те дори могат да загубят, ако очакванията са, че лихвените проценти ще се увеличат в бъдеще.

ВИЖТЕ: 5 основни неща, които трябва да знаете за облигациите

Основните рискове при инвестиране в облигации
За да се ориентират към риска от отрицателни доходи на облигации, инвеститорите трябва да са наясно с основните рискови фактори, които влияят върху цените на облигациите. Първият е лихвеният риск. Облигациите падат в цената, когато лихвите се повишават, защото инвеститорите са в състояние да инвестират в нови облигации с подобни характеристики, които плащат по-високите купонни ставки на облигации. За да се изравни пазарната купонна ставка, съществуващите облигации трябва да паднат в цената. Второ, цените на облигациите могат да паднат поради кредитния риск. Ако съществуваща облигация получи понижение в кредитния си рейтинг, тя е по-малко привлекателна за инвеститорите и те ще изискват по-висок лихвен процент за инвестиране, което отново се случва чрез понижаване на цената на облигацията.

Кредитният риск също може да повлияе на ликвидния риск, който се влияе от търсенето и предлагането на инвеститорите. Ниската ликвидност обикновено се проявява чрез разширяване на спреда между офертата и търсенето или по-голяма разлика в котираната цена между инвеститор, който купува облигация от тази, която продава. И накрая, други рискове включват риск от повиквания, който съществува, ако на дружеството е разрешено да се обади в облигация и да издаде нов. Това почти винаги се случва в период на намаляващи темпове. И накрая, съществува риск за реинвестиране, който се проявява в период на нарастващи лихви, когато инвеститорът трябва да реинвестира облигация, която е с падеж, например.

Предвид горните рискове, по-долу са представени няколко стратегии за това как да избегнем отрицателната възвръщаемост на облигациите. Отново цените са изложени на най-висок риск от падане в среда с повишаващ се темп, но определени рискове съществуват и в периоди на падане или по-стабилна среда.

Поддържайте индивидуални позиции на облигации
Най-простият начин да избегнете загуби във вашия облигационен портфейл в период на нарастващи лихвени проценти е да купувате индивидуални облигации и да ги държите до падеж. При този метод инвеститорът е разумно гарантиран, че получава пасив обратно на падежа и този метод елиминира лихвения риск. Текущата цена на облигацията може да намалее, когато лихвите се повишат, но инвеститорът ще получи своята първоначална инвестиция обратно на определената дата на падеж на облигацията.

Кредитният риск също може да бъде елиминиран, особено при по-високите кредитни рейтинги, тъй като има минимален риск базовата компания да стане неплатежоспособна и да не е в състояние да изплати дълговете си. Рискът от ликвидност също се елиминира чрез закупуване и държане на облигация до падежа, защото не е необходимо да се търгува. В период на намаляващи лихвени проценти, един риск, който не може да бъде елиминиран, е риск от реинвестиране, тъй като средствата, получени при падежа, ще трябва да бъдат реинвестирани с по-ниска купонна ставка. Това обаче е благоприятен изход в период на нарастващи темпове.

Основната алтернатива за инвестиране в индивидуални облигации е чрез облигационни фондове. В период на повишаване на темповете тези фондове ще наблюдават намаляването на пазарните им позиции. Основна причина, че тези загуби могат да бъдат постоянни, са много мениджъри на фондове, които активно купуват и продават облигации, което означава, че има голяма вероятност да продават позиции на загуба след покачване на лихвите, спад в кредитния рейтинг или когато липсата на ликвидност може да означава, че имат да се продава на по-ниска пазарна цена. Поради тези причини индивидуалните облигации определено могат да имат по-голям смисъл.

Бъдете кратки, когато цените се повишат
В условията на нарастваща лихвена среда или период, в който се очаква да нарастват лихвите в бъдеще, оставането на инвестиции в облигации с по-близки срокове на падеж може да бъде важно. По принцип лихвеният риск е по-нисък за облигациите, които имат по-близки дати на падеж. Продължителността на облигациите, която измерва чувствителността на цената на облигацията към промените в лихвените проценти, показва, че цените се променят по-малко за по-близки дати на падеж. На най-кратката дата на падеж на средствата на паричните пазари те се адаптират незабавно към по-високия процент и в по-голямата част от случаите не изпитват загуба на главница. Като цяло, пребиваването в по-краткия край на графика на падежа може да помогне на инвеститора на облигации да избегне отрицателната възвръщаемост на облигациите и да осигури набиране на доходност в период на нарастващи лихвени проценти.

Продайте къси облигации
За по-приключенски инвеститори има някои възможности за къси облигации. Както при всяка ценна книга, късото означава заемане на ценната книга и предвиждане на спад в цената, след което инвеститорът може да я купи и да върне полученото. Пазарът за съкращаване на индивидуална облигация не е голям или ликвиден, но има много възможности за отделните инвеститори да инвестират в взаимни фондове с къси облигации и фондови борси.

Други съображения
Разбира се, има много други стратегии и комбинации, които да се използват, за да се избегне отрицателната възвръщаемост на облигациите. Това включва хеджиращи техники, като например използване на фючърси, опции и суап спред, за да се спекулира с повишаването (или падането) на лихвите по определени части на кривата на доходност или на специфични класове облигации или кредитни рейтинги. Инфлацията и очакванията за бъдещата инфлация също са важни съображения при инвестиране в облигации. Инфлационно приспособените облигации, като ценни книжа, защитени от инфлация на държавните ценни книжа, могат да помогнат на инвеститорите да намалят щетите, които инфлацията може да нанесе върху реалната възвращаемост на облигациите.

Както е описано по-горе, инвестирането в облигационни фондове може да бъде сложно в период на нарастващи лихвени проценти, но те имат ползи от това, че инвеститорът прехвърля капитала си на облигационен професионалист, който трябва да има справедливо ниво на опит в конкретни облигационни стратегии в комбинация от лихвени среди.

Долния ред
Въпреки почти безкрайната комбинация от стратегии, които могат да бъдат използвани за спекулиране с повишаване или спадане на лихвените проценти, както и за опитване и премахване на ключовите рискове за инвестиране на облигации, определени по-горе, най-добрият подход за инвеститорите може да бъде провеждането на разнообразен микс от класове облигации в широк спектър от дати на падеж. Както при всеки актив, спекулантите ще се опитат и да предскажат посоката на пазара, но повечето инвеститори ще спят по-добре през нощта, просто купувайки облигации при съществуващите лихвени нива и ги държат до падежа. Наемането на облигационен професионалист или инвестирането директно във облигационни фондове също може да има смисъл при определени обстоятелства.

Най-трудно е да печелите пари в облигации в условията на нарастващ лихвен процент, но има начини да избегнете загубите на главница и да сведете до минимум удара върху текущия си портфейл от облигации. В края на деня по-високите проценти са по-добри за вашия портфейл, тъй като те увеличават нивата на доходите от портфейл, но инвеститорите трябва да работят, за да направят възможно най-плавен преход, за да могат в крайна сметка да се възползват от увеличението на доходността.