Рейтинг на Lipper срещу Morningstar: Каква е разликата?

Повечето инвеститори не са експерти в анализа на взаимните фондове. Те вероятно не знаят какво е коефициентът на Шарп или защо един доставчик таксува 175 базисни точки за Фонд XYZ, а друг само 25 такси за Фонд ABC. По-голямата част от инвеститорите не са обучени в фундаментален анализ и не знаят как да четат диаграма на акции за свещи. Повечето инвеститори просто търсят сравнително безопасно място, за да спестят парите си и се надяват да получат прилична възвръщаемост по този начин и затова рейтинговите компании като Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) и Lipper, Inc. са толкова важни.

Morningstar и Lipper са две от най-известните имена в света на взаимните фондове. Тези компании оценяват средствата, подчертават критичните данни и предоставят проста, лесна за сравнение оценка за всяка от тях. Компаниите с взаимен фонд се грижат за рейтингите си Morningstar и Lipper, защото знаят, че толкова много инвеститори и финансови съветници разчитат на тях да вземат инвестиционни решения.

Най-популярната оценка на Morningstar е нейната петзвездна скала. Липер използва пет отделни квинтила или категории и оценява всеки фонд по пет различни мерки. Ако даден фонд е определен за най-добрите 20% в определен квинтил, той получава титлата "Липър лидер" за тази функция.

Оценките на Morningstar и Lipper са широко публикувани, така че много хора ги приемат като точни. По-добър подход би бил да се разберат силните и слабите страни на всяка рейтингова система.

Ключови заведения

• Lipper оценява взаимните фондове в скала от една до пет и колкото по-малък е броят, толкова по-добър е фондът.
• Morningstar оценява взаимните фондове по крива на звънеца, използвайки звезда (1-5) система за оценка.
• И Lipper, и Morningstar разпределят средства за различни категории.

Зорница

Първата оценка на Morningstar е въведена през 1985 г. Тя се фокусира върху няколко широки категории и е по-скоро ресурс за натрупване на данни, отколкото цялостна оценка.

Цялата система беше преработена през 2002 г. Включени бяха нови категории фондове и групите бяха стеснени, за да се подчертаят разликите, различни от стиловете на управление. Той включваше нови показатели и разби историята на изпълнението в различни времеви периоди. Капиталовите фондове бяха разделени чрез пазарна капитализация (размера на дяловете във фонда), за да се предотврати последователното доминиране на фондовете с големи капитали.

Днес Morningstar организира взаимни фондове въз основа на видовете инвестиции във портфейл от фондове, региона, в който се правят инвестиции във фондове, и цялостната стратегия за управление. Оценките на Morningstar се базират на разпределение на кривата на звънеца: 10% получават 5-звездна оценка, 22, 5% получават 4-звездна оценка, 35% получават 3-звездна оценка, 22, 5% получават 2-звездна оценка и 10% получават 1-звездна оценка. Morningstar актуализира своята класация месечно.

Lipper

Липърът определя взаимни фондове според пет групи критерии: последователност на възвръщаемостта, запазване на капитала, съотношение на разходите, обща възвръщаемост и данъчна ефективност. Lipper изброява всички пет рейтинги за всеки даден взаимен фонд и дава възможност на инвеститорите да решат кое е най-важно за тях.

Всяка категория е назначена оценка по скалата от една до пет. Например, взаимният фонд може да бъде оценен като два, когато става въпрос за последователност на възвръщаемостта и пет за данъчната ефективност. В системата Липър по-малките числа се считат за по-добри; взаимен фонд би бил по-скоро три, отколкото четири.

Всеки фонд, включен в топ 20% за дадена категория, получава титлата Лидер Липър. Възможно е за взаимен фонд да има няколко категории Липър Лидер; всъщност много топ фондове имат три или четири обозначения на Lipper Leader.

Оценките на Lipper също се коригират всеки месец и, подобно на Morningstar, се изчисляват за тригодишен, петгодишен и 10-годишен период. Липър също участва в общ период, който датира от създаването на взаимен фонд.

Morningstar печели предимството в прозрачността, простотата и ефективните измервания на риска. Lipper е по-добър в персонализирането, дълбочината и проследяването на устойчиво представяне сред подобни фондове.

Риск срещу възвръщаемост

Ядрото на рейтинговата система на взаимни фондове е изградено около мерки, коригирани спрямо риска - колко потенциал за бъдещи загуби трябва да поеме инвеститорът, за да получи възвръщаемост.

Както за Morningstar, така и за Lipper, мярката, коригирана към риска, се основава на сравнение със средната ефективност за дадена категория фондове. Това означава, че взаимният фонд ще изглежда добре или лошо въз основа на това доколко възвръщаемостта и загубите му корелират с основните индекси за категорията. Например средствата с големи капитали се измерват спрямо основен индекс с големи капитали, като S&P 500.

Има голям потенциал за грешки в система като тази, тъй като само различаването от индекса може да доведе до изкуствени подобрения в рейтинга на фонда. Фондът със среден капацитет от 75% може да се сравни с основен индекс на средна капачка, но 25% -ното му излагане на малки капачки може да увеличи възвръщаемостта, достатъчно, за да даде повишаване на рейтингите, независимо от представянето на мениджъра.

Това е особено проблематично за Lipper, който използва съотношение на информация при изчисляването си, което е прекалено чувствително към избора на индекс. Morningstar страда от този проблем в по-малка степен. Инвеститорите трябва да обърнат голямо внимание на нивото на разлика между взаимен фонд и неговия сравнителен индекс. R-squared е отличен показател за тези, които следват съвременната теория на портфейла (MPT).

Специални съображения

Категориите и изборът на индекси оказват значително влияние върху рейтингите на Липер и Morningstar, което означава, че е важно да се разбере как средствата се разпределят за различни категории.

В Съединените щати Morningstar поддържа 110 категории, които се разпределят в девет категории категории (акции на САЩ, акции на сектора, разпределение, международен капитал, алтернатива, стоки, облагаема облигация, общински облигации и паричен пазар).

Lipper смесва взаимните си фондове въз основа както на класификации (които са базирани на холдинги), така и категории (които се базират на езика на обективния фонд в проспекта). Lipper има седем отделни глобални класификации на капитала, базирани на инвестиционен стил и пазарна капитализация; Morningstar поддържа седем различни диверсифицирани международни категории акции (чуждестранна голяма стойност, чуждестранна голяма смес, чуждестранен голям растеж, чуждестранна малка / средна стойност, чуждестранна малка / средна смес, чуждестранна малка / средна растеж и световна акция.)

Въпреки че има значителни методологични предизвикателства както с Morningstar, така и с Lipper, те все още са жизнеспособни и полезни инструменти за инвестиционната публика. Не всеки има време да стане експерт в анализа на фондове, така че е много желателно да има компании като тези, които да опростят нещата.

Инвеститорите трябва да имат предвид, че предишните резултати - на какво се основават тези системи - не са гаранции за бъдещи резултати и всяка инвестиция трябва да съответства на специфичните нужди и цели на отделния инвеститор.