Как да печелим от нестабилността

Договорите за деривати могат да се използват за изграждане на стратегии за печалба от нестабилност. Позициите на опции „Straddle“ и „Strangle“, опциите на индекса на волатилността и фючърсите могат да се използват за печалба от нестабилност.

Стратегическа стратегия

В стратегията за разкрасяване, търговецът закупува опция за разговори и опция за пускане на същата база с една и съща стачка и със същия матуритет. Стратегията дава възможност на търговеца да печели от основната посока на промяна на цените, като по този начин търговецът очаква променливостта да се увеличи.

Да предположим, например, че търговец купува разговор и пут опция на акция с ударна цена от $ 40 и срок до падеж от три месеца. Да предположим, че текущата цена на акциите на основната цена също е 40 долара. Така и двата варианта се търгуват на парите. Представете си, че годишната безрискова ставка е 2%, а годишното стандартно отклонение на основното изменение на цените е 20%. Въз основа на модела Black-Scholes можем да преценим, че цената на разговора е $ 1, 69, а цената на пускането е 1, 49 $. (Паритетът на обаждания и прогнози също предвижда, че цената на цената на повикване и пускане е приблизително $ 0, 2). Цената на стратегията включва сумата на цените за разговори и пускане - 3, 18 долара. Стратегията позволява дълга позиция да се възползва от всяка промяна на цената, без значение дали цената на основната се увеличава или намалява. Ето как стратегията печели пари от нестабилност при сценарии за увеличение и намаляване на цените:

Сценарий 1: Базовата цена на падежа е по-висока от 40 долара. В този случай опцията за пускане изтича без стойност и търговецът упражнява опцията за повикване, за да реализира стойността.

Сценарий 2: Базовата цена на падежа е по-ниска от 40 долара. В този случай опцията за разговори изтича без стойност и търговецът упражнява пут опцията, за да реализира стойността.

За да печели от стратегията, търговецът се нуждае от нестабилност, която да бъде достатъчно висока, за да покрие разходите по стратегията, която е сумата от платените премии за обаждания и пуснати опции. Търговецът трябва да има променливост, за да постигне цената или над $ 43.18 или по-малко от $ 36.82. Да предположим, че цената се увеличава до 45 долара. В този случай опцията за пускане е безполезна и разговорът се изплаща: 45-40 = 5. Като извадим цената на позицията, получаваме нетна печалба от 1, 82.

Стратегия за удушаване

Дългото положение на краката е скъпо поради използването на две опции срещу парите. Цената на позицията може да бъде намалена чрез конструиране на опционални позиции, подобни на страддл, но този път като се използват опции без пари. Тази позиция се нарича „удушване“ и включва разговор без пари и поставяне на пари. Тъй като опциите са без пари, тази стратегия ще струва по-малко от илюстрираното по-рано.

За да продължите с предишния пример, представете си, че втори търговец купува опция за разговор с цена на стачка от 42 долара и опция пут с цена на стачка от 38 долара. Всичко останало същото, цената на опцията за разговор ще бъде $ 0, 82, а цената на опцията за пускане ще бъде $ 0, 75. По този начин цената на позицията е само 1, 57 долара, приблизително 49% по-ниска от тази на позицията на страддлъ.

Въпреки че тази стратегия не изисква големи инвестиции в сравнение със страддла, тя изисква по-голяма променливост, за да печелите пари. Можете да видите това с дължината на черната стрелка в графиката по-долу. За да се реализира печалба от тази стратегия, променливостта трябва да бъде достатъчно висока, за да направи цената или над $ 43, 57, или под $ 36, 43.

Използване на опции и фючърси на индекса на волатилността (VIX)

Фючърсите и опциите на индекса на волатилност са директни инструменти за търговия с нестабилността. VIX е мълчаливата нестабилност, изчислена въз основа на опционните цени S&P500. VIX опции и фючърси позволяват на търговците да печелят от промяната на променливостта, независимо от основната ценова посока. Тези деривати се търгуват на Чикагската борса за опции на борда (CBOE). Ако търговецът очаква повишаване на променливостта, той може да купи опция за VIX повикване, а ако очаква намаление на променливостта, може да избере опция за пускане на VIX.

Фючърсните стратегии за VIX ще бъдат сходни с тези на всички други основни. Търговецът ще влезе в дълга фючърсна позиция, ако очаква повишаване на нестабилността и в къса фючърсна позиция в случай на очаквано намаляване на нестабилността.

Долния ред

Позицията на страддлъ включва включва опции за обаждане и пускане на пари, а позицията на удуха включва опции за разговори и пускане без пари. Те могат да бъдат конструирани, за да се възползват от увеличаването на променливостта. Опциите на индекса на волатилността и фючърсите, търгувани на CBOE, позволяват на търговците да залагат директно на подразбиращата се нестабилност, което дава възможност на търговците да се възползват от промяната на нестабилността, независимо от посоката.