Индекс на арбитраж
Индексният арбитраж е стратегия за търговия, която се опитва да печели от разликите в цените между два или повече пазарни индекса. Това може да стане по различни начини, в зависимост от това откъде произлиза разминаването в цената. Това може да е арбитраж между един и същ индекс, търгуван на две различни борси, или може да е арбитраж между два индекса, които имат стандартна относителна стойност, която временно се е отклонила от неговия стандарт. Той може също да бъде арбитраж между инструментите, които проследяват индекса, и самите компоненти на индекса. Без значение каква е ситуацията, стратегията ще включва закупуване на сравнително по-ниски ценни книжа и продажба на ценна ценна книга с очакване, че цените трябва да се върнат към равностойност.
Ключови заведения
- Тази стратегия за търговия се опитва да се възползва от разлики между една или повече версии на индекс или между индекс и неговите компоненти.
- Възможностите за арбитраж могат да бъдат милисекундни разлики.
- Този вид арбитраж най-често се използва от големи финансови институции с необходимите ресурси за овладяване на много мимолетни различия.
- Ролята на този арбитраж е, че той поддържа пазарите синхронизирани по цена през цялата сесия за търговия.
Разбиране на индекс арбитраж
Индексният арбитраж е в основата на търговията с програми, при която компютрите наблюдават милисекундни промени между различни ценни книжа и автоматично въвеждат поръчки за покупка или продажба, за да използват разликите, които иначе не трябва да има. Това е високоскоростен електронен процес на търговия, който се преследва по-често от големите финансови институции, тъй като възможностите често са мимолетни и слаби.
Индекс на арбитраж за индекс
Един от по-известните примери на тази стратегия за търговия включва опит да се установи разликата между това, където се търгуват фючърсите на S&P 500, и публикуваната цена на самия индекс S&P 500. S&P 500 индексът арбитраж често се нарича база търговия. Основата е разпределението между паричните и фючърсните пазарни цени.
Теоретичната цена на този индекс трябва да бъде точна, когато се изчислява като изчисление, претеглено с капитализация на всички 500 акции в индекса. Всяка разлика между това число в реално време и фючърсната цена за търговия трябва да представлява възможност. Ако компонентите са по-евтини, изпълнението на моментална поръчка за покупка на всички 500 акции и продажбата на еквивалентната сума на фючърсни договори с по-висока цена трябва да доведе до безрискова транзакция.
Естествено такава стратегия би отнела значителен капитал, високоскоростни технологии и малко без комисионни разходи. Предвид тези фактори е по-вероятно подобна стратегия да бъде печеливша, когато се изпълнява от мащабни банкови и посреднически операции. Такива институции могат да извършват големи сделки и все още печелят на много малки разлики. Колкото повече компоненти на индекса са по-големи шансовете някои от тях да бъдат по-ниски и по-големи са възможностите за арбитраж. Следователно, арбитражът върху индекс от само няколко акции е по-малко вероятно да предостави значителни възможности.
Търговците също могат да използват арбитражни стратегии за борсово търгувани фондове (ETFs) по същия начин. Тъй като повечето ETF не търгуват толкова активно, колкото основните фючърси на борсовия индекс, шансовете за арбитраж са изобилни. ETFs понякога са обект на големи пазарни промени, въпреки че цените на основните складови запаси остават стабилни.
Търговската активност на 24 август 2015 г. предложи екстремен случай, при който голям спад на фондовия пазар предизвика нестабилни оферти и ценови цени за много акции, включително ETF компоненти. Липсата на ликвидност и забавянето до началото на търговията за тези акции бяха проблематични за точното изчисляване на цените на ETF. Това забавяне създаде екстремни цигари и арбитражни възможности.
Ролята на арбитража
Всички пазари функционират, за да обединят купувачи и продавачи, за да определят цени. Това действие е известно като откриване на цената. Арбитражът може да конотира неподходящи сделки, използвани за експлоатация на пазара, но всъщност служи за поддържане на пазара в съответствие.
Например, ако новините създават търсене на фючърсен договор, но краткосрочните търговци го преиграват, тогава кошницата на основните акции, индексът, не се движи. Следователно фючърсният договор става надценен. Арбитражите бързо продават фючърсите и купуват парите, за да върнат връзката си в съответствие.
Арбитражът не е изключителна дейност на финансовите пазари. Търговците на дребно също могат да намерят много стоки, предлагани на ниски цени от доставчик, и да се обърнат, за да ги продадат на клиенти. Тук доставчикът може да има запас или загуба на място за съхранение, което изисква продажбата с отстъпка. Терминът арбитраж обаче се свързва най-вече с търговията с ценни книжа и свързаните с тях активи.
Справедлива стойност
На фючърсния пазар справедливата стойност е равновесната цена за фючърсен договор. Това е равно на паричната или спот цена, след като се вземат предвид сложните лихви и дивиденти, загубени, защото инвеститорът притежава фючърсния договор, а не самия физически акции за определен период. Така че справедливата стойност на бъдещия договор е сумата, с която ценната книга трябва да търгува. Разпределението между тази стойност, наричана още основа или базисно разпръскване, е мястото, където индексът арбитраж влиза в игра.
Справедливата стойност може да покаже разликата между фючърсната цена и това, което би струвало да притежавате всички акции в конкретен индекс. Например, формулата за справедливата стойност на фючърсния договор на S&P е (Справедлива стойност = пари * {1 + r (x / 360)} - дивиденти).
- Паричните средства са текущата парична стойност на S&P.
- R е текущата лихва, която ще бъде изплатена на брокер, за да закупи всички акции в индекса S&P 500.
- Дивидентите са общите дивиденти, изплатени до изтичане на фючърсния договор, изразени като точки от S&P договора.