Хванете счетоводството на частните фондове

Счетоводството на частния капитал е различно от това на други инвестиционни средства, тъй като фондовете за частен капитал не са като другите видове инвестиции. Те са една част хедж фонд, една част предприятие за рисков капитал и една част нещо собствено, и това е видно в тяхното счетоводство. Същите счетоводни правила, които виждате и в други компании, все още се прилагат, но те често трябва да бъдат променяни, за да се настанят частни компании.

Фондовете за частен капитал са сходни с хедж фондовете, тъй като имат сходна структура на плащане. Инвеститорите плащат такси за управление и процент от печалбата. И двата вида фондове поддържат портфейли от различни инвестиции, но имат много различни фокуси. Частният капитал има по-дълга игра и това се отразява на неговото счетоводство. Докато хедж фондовете инвестират във всичко и всичко, повечето от тези позиции са силно ликвидни. Те могат да бъдат продадени за секунди, ако управителят на фонда избере. За разлика от тях фондовете за частен капитал са много неликвидни.

По този начин те са като предприятия за рисков капитал, тъй като фондовете за частен капитал инвестират директно в частни компании и в зависимост от инвестицията може да не могат да се докоснат до инвестициите си с години. В някои случаи те могат също да се намесят в операциите на частна компания и да обучат ръководството да направи бизнеса печеливш. Това може да завърши с първоначално публично предлагане (IPO) или да завърши с сливането на компанията с друго. И в двата случая има период от години, през който точната стойност на инвестициите на фонда за дялово участие не е дефинирана обективно.

Структура на фонда

Фондовете за частен капитал обикновено са структурирани като споразумения с ограничено партньорство (LPA) с няколко класа партньори. Често има клас основател партньор (FP), както и клас генерален партньор (GP) и клас с ограничен партньор (LP). Разходите и разпределението на средствата трябва да бъдат разпределени в тези класове партньори. Правилата за това трябва да бъдат определени в LPA и може да има голямо различие между фирмите. Точната структура влияе върху начина, по който се отчита счетоводната информация за всяка инвестиция и тази на компанията като цяло. Нивото на анализ, което използва фондът за частен капитал, също може да бъде повлияно от структурата.

Страната на юрисдикция също има голяма разлика както в структурите на фондовете за частен капитал, така и в счетоводството. Повечето фондове за частен капитал в САЩ се намират в Делауеър, но фондовете за частен капитал могат също да отиват в офшорка, както в Cayman Limited Partnership, или могат да са базирани в друга държава. Например в Европа английското ограничено партньорство е много често, дори за фондове, които не са базирани в Обединеното кралство. (За повече информация вижте: Разбиране на структурата на Фонда за частен капитал ).

Инвестиции в частен капитал

Освен това имайте предвид, че много фондове за частен капитал създават сложни инвестиционни структури, които да ограничат данъчните тежести на техните инвестиции, които варират в зависимост от държавата или държавата на юрисдикция, и това усложнява счетоводството. Може да се въведе контрол или да се наложи да се въведе, за да се намали данъчният риск, а някои структури може да се наложи да се коригират с течение на времето в зависимост от променящото се законодателство или приетата интерпретация на данъчното законодателство.

Освен това споразуменията, които фондовете за частен капитал имат с компаниите, в които инвестират, също имат значение. Например, някои фондове за частен капитал инвестират в бизнес чрез собствен капитал и дълг, като всъщност финансират един вид заем за бизнеса. Ако е така, лихвените плащания трябва да се съгласуват. В други случаи компанията може да има споразумение за изплащане на дивиденти във фонда за частен капитал и разпределението на тези печалби трябва да се извършва.

Счетоводни стандарти

В по-голямата си част счетоводните стандарти не са написани с оглед на частния капитал, така че форматът за счетоводство на фондове за частен капитал трябва да бъде променен, за да илюстрира ясно оперативната и финансовата ситуация на фонда за частен капитал. Съществува и разлика в условията, които фондът за частен капитал има с всяка компания, в която инвестира, целта на дейностите на фонда за частен капитал и нуждите на неговите инвеститори, що се отнася до финансовите отчети.

Счетоводството на фондовете с частен капитал може също да бъде повлияно от размера на контрола, който фондът има върху дадено предприятие. Например, съгласно общоприетите счетоводни принципи на Обединеното кралство (GAAP), счетоводството на собствения капитал е необходимо, ако инвестицията дава на фонда влиятелен миноритарен (20 до 50%) дял в компанията и не се държи като част от по-голям портфейл, докато US GAAP не изисква отчитане на собствения капитал за влиятелни малцинствени позиции. За разлика от това, Международните стандарти за финансово отчитане (МСФО) изискват отчитане на собствения капитал за влиятелни малцинствени позиции, когато те не се оценяват справедливо чрез печалба и загуба.

Счетоводният стандарт, който частният капиталов фонд приема, също влияе върху начина на третиране на капитала на партньорите. Съгласно GAAP на САЩ, партньорският капитал се третира като собствен капитал, освен ако съдружниците нямат споразумение, което им позволява да осребрят инвестициите си в определен момент. За разлика от тях GAAP на Обединеното кралство и МСФО третират капитала на партньора като дълг с ограничен живот.

Методологии за оценяване

Когато разглеждаме счетоводството на частния капитал, оценката е критичен елемент. Изборът на счетоводни стандарти влияе върху начина, по който се оценяват инвестициите. Въпреки че всички счетоводни стандарти изискват инвестициите да бъдат изброени по справедлива стойност, определението за справедлива стойност се различава значително между стандартите. В определени случаи фондът за частен капитал може да бъде в състояние да дисконтира стойността на инвестицията, като твърди, че има договорно или регулаторно ограничение, което засяга пазарната цена. В други случаи инвестициите се изброяват върху това, което фондът ги е платил за минус провизии или се оценяват по продажната цена на инвестицията, ако тя е пусната на пазара. (За повече информация вижте: DCF анализ: Създаване на справедлива стойност).

Финансови отчети

Финансовите отчети, подготвени за инвеститорите, също варират в зависимост от счетоводния стандарт. Фондовете за частен капитал съгласно US GAAP следват рамката, очертана в Ръководството за одит и счетоводство на Американския институт на сертифицираните публични счетоводители (AICPA). Това включва отчет за паричните потоци, отчет за активите и пасивите, график на инвестициите, отчет за операциите, бележки към финансовите отчети и отделен списък на финансовите акценти. За разлика от това МСФО изисква отчет за доходите, баланс и отчети за паричните потоци, както и приложими бележки и сметка за всички промени в нетните активи, които могат да бъдат приписвани на партньорите на фонда. UK GAAP изисква отчет за печалбата и загубата, баланс, отчет за паричните потоци, отчет за печалбите и загубите, които фондът признава, както и всякакви бележки.