ETFs срещу индексни фондове: каква е разликата?

Фондовите борси (ETFs) стават все по-популярни от създаването си през 1993 г. Но въпреки любовната връзка на инвеститорите с ETFs, по-внимателният поглед показва, че индексните фондове все още са най-добрият избор за по-голямата част от инвеститорите на индекс на дребно. Тук ще разгледаме причините, поради които ETF са станали толкова популярни и ще анализираме дали имат смисъл - от гледна точка на разходите, размера и времевия хоризонт - като алтернатива на фондовете за индексиране.

Както при много финансови решения, определянето на кой инвестиционен механизъм да се ангажира да се свежда до числата. Като се има предвид сравнението на разходите, средният пасивен инвеститор на дребно ще реши да отиде с индексни средства. За тези инвеститори, опростяването може да бъде най-добрата политика. Пасивните институционални инвеститори и активните търговци, от друга страна, вероятно ще бъдат зависени от качествени фактори при вземането на своето решение. Бъдете сигурни, че знаете къде стоите, преди да се ангажирате.

Ключови заведения

• Тъй като ETF са гъвкави инвестиционни средства, те се харесват на широк сегмент от инвестиционната публика.
• Пасивните инвеститори на дребно често избират индексни фондове за тяхната простота и ниска цена.
• Обикновено изборът между ETF и индексните фондове се свежда до такси за управление, разходи за транзакциите на акционерите, данъчно облагане и други качествени разлики.

ETFs

Тъй като ETF са гъвкави инвестиционни средства, те се харесват на широк сегмент от инвестиционната публика. Пасивните инвеститори и активните търговци намират ETF за привлекателни.

Пасивните институционални инвеститори обичат ETF за тяхната гъвкавост. Мнозина ги смятат за чудесна алтернатива на фючърсите. Например ETF могат да бъдат закупени в по-малки размери. Те също не изискват специална документация, специални сметки, разходи за преобръщане или марж. Освен това някои ETF покриват референтни стойности, при които няма фючърсни договори.

Активните търговци, включително търговците на хедж фондове, обичат ETF за тяхното удобство, тъй като те могат да бъдат търгувани толкова лесно, колкото акциите. Това означава, че те имат маржа и гъвкавост на търговията, които не се сравняват с фондовите фондове. По ирония на съдбата, ETFs са освободени от правилото за кратка продажба, което залива редовни акции (правилото за кратки продажби не позволява на късите продавачи да скъсят акции, освен ако последната търговия не доведе до повишаване на цената).

Индексни фондове

Пасивните инвеститори на дребно, от своя страна, ще обичат индексните фондове за тяхната простота. Инвеститорите не се нуждаят от посредническа сметка или депозит с индексни фондове. Обикновено те могат да бъдат закупени чрез банката на инвеститора. Това прави нещата прости за инвеститорите, съображение, което инвестиционната консултантска общност продължава да пренебрегва.

Индексни фондове на ETFs Vs: количествено определяне на разликите

Ключови разлики

Всеки ETF и индексните фондове имат своите специфични предимства и недостатъци, когато става дума за разходи, свързани с проследяване на индекси (способността да се проследява изпълнението на съответния индекс) и търговия. Разходите, свързани с проследяването на индекс, попадат в три основни категории. Прякото сравнение на начина, по който се управляват тези разходи от ETF и от фондовите фондове трябва да ви помогне да вземете информирано решение при избора между двата инвестиционни механизма.

Първо, постоянното балансиране, което се случва с фондовите фондове поради ежедневните нетни обратно изкупувания, води до изрични разходи под формата на комисионни и неявни разходи под формата на спредове за търсене и предлагане върху последващите базисни сделки с фондове. ETFs имат уникален процес, наречен създаване / обратно изкупуване в натура (което означава, че акциите на ETF могат да бъдат създадени и обратно изкупени с подобен кош от ценни книжа), което избягва тези транзакционни разходи.

Второ, погледът върху тегленето на пари в брой, което може да бъде определено за индексните фондове като разходите за държане на пари за справяне с потенциални ежедневни нетни изплащания, отново облагодетелства ETF. ETF не търпят тази степен на изтегляне на пари поради гореспоменатия процес на създаване / осребряване в натура.

Трето, дивидентната политика е една област, в която индексните фондове имат явно предимство пред ETF. Индексните фондове незабавно ще инвестират своите дивиденти, докато доверителният характер на ETF изисква те да натрупват тези пари през тримесечието, докато не бъдат разпределени на акционерите в края на тримесечието. Ако се върнем към дивидентната среда като тази през 60-те и 70-те години, тази цена със сигурност ще се превърне в по-голям проблем.

Непроследяващите разходи също могат да бъдат разделени на три категории: такси за управление, разходи за транзакциите на акционери и данъчно облагане. Първо, таксите за управление обикновено са по-ниски за ETF, тъй като фондът не носи отговорност за счетоводството на фонда (брокерската компания ще понесе тези разходи за притежателите на ETF). Това не е така при индексните фондове.

Второ, разходите за транзакции на акционери обикновено са нули за фондовите фондове, но това не е така за ETFs. Всъщност разходите за транзакциите на акционери са най-големият фактор за определяне дали ETF са подходящи за инвеститор или не. С ETF, разходите за транзакциите на акционерите могат да бъдат разделени на комисионни и спредове на оферта. Ликвидността на ETF, която в някои случаи може да бъде съществена, ще определи разликата между офертата и търсенето.

И накрая, данъчното облагане на тези две инвестиционни механизми благоприятства ETFs.

В почти всички случаи функцията за създаване / осребряване в натура на ETFs елиминира необходимостта от продажба на ценни книжа; с индексни взаимни фондове, това е необходимостта да се продават ценни книжа, които предизвикват данъчни събития.

ETF могат да се отърват от капиталовите печалби, присъщи на фонда, като прехвърлят ценните книжа с най-високи нереализирани печалби като част от процеса на обратно изкупуване.

Специални съображения

Обикновено изборът между ETF и индексните фондове ще се сведе до най-важните въпроси: такси за управление, разходи за транзакции на акционери, данъчно облагане и други качествени разлики. Според анализа на Костовецки, сравнението на тези разходи благоприятства индексните фондове като избор за повечето пасивни инвеститори на дребно. Анализът на Костовецки предполага, че няма проследяване на разходите и по-популярните индекси.

Например, ако разглеждате период на държане от една година, ще трябва да притежавате над 60 000 долара от ETF за такса за управление и спестяване на данъци, за да компенсирате транзакционните разходи. При по-дългосрочен времеви хоризонт от 10 години точката на безразличие ще бъде понижена до 13 000 долара. И двата тези ограничения обаче обикновено са извън обхвата за средния инвеститор на дребно.