Как се определя количествено инвестиционният риск

Въпреки че диверсификацията и разпределението на активите могат да подобрят възвръщаемостта, систематичните и несистематичните рискове са присъщи на инвестирането. Наред с ефективната граница, статистическите мерки и методи, включително стойност на риск (VaR) и модел за ценообразуване на капиталови активи (CAPM), са полезни начини за измерване на риска. Разбирането на тези инструменти може да помогне на инвеститора да разграничи високорисковите инвестиции от стабилните.

Модерно портфолио и ефективна граница

Инвестирането на финансови пазари може да носи значителни рискове. Съвременната теория на портфейла (MPT) оценява максималната очаквана възвръщаемост на портфейла за даден размер на портфейлния риск. В рамките на MPT се изгражда оптимално портфолио на базата на разпределение на активи, диверсификация и балансиране. Разпределението на активите, заедно с диверсификацията, е стратегията за разделяне на портфейл между различни класове активи. Оптималната диверсификация включва притежаването на множество инструменти, които не са положително свързани.

Ключови заведения

• Инвеститорите могат да използват модели, за да помогнат за разграничаване между рискови инвестиции и стабилни.
• Съвременната теория на портфейла се използва за разбиране на риска от портфейл спрямо неговото връщане.
• Диверсификацията може да намали риска и оптималната диверсификация се постига чрез изграждане на портфолио от некоординирани активи.
• Ефективната граница е набор от портфейли, които са оптимизирани по отношение на разпределението на активите и диверсификацията.
• Бета, стандартните отклонения и VaR измерват риска, но по различни начини.

Алфа и бета съотношения

Що се отнася до количественото определяне на стойността и риска, две статистически показатели, алфа и бета, са полезни за инвеститорите. И двете са съотношенията на риска, използвани в MPT, и помагат да се определи профила на риска / възнаграждението на инвестиционните ценни книжа.

Алфа измерва ефективността на инвестиционния портфейл и го сравнява с показател за сравнение, като S&P 500. Разликата между възвръщаемостта на портфейла и референтната стойност се нарича алфа. Положителна алфа от една означава, че портфейлът е надминал показателя с 1%. По същия начин, отрицателна алфа показва недостатъчното представяне на инвестицията.

Бета измерва нестабилността на портфейл в сравнение с индекс за сравнение. В CAPM се използва бета на статистическата мярка, която използва риск и възвръщаемост на цената на актив. За разлика от алфата, бета улавя движенията и колебанията в цените на активите. Бета по-голяма от една показва по-висока променливост, докато бета под един означава, че сигурността ще бъде по-стабилна.

Например Starbucks (SBUX), с бета коефициент 0, 50, представлява по-малко рискова инвестиция от Nvidia (NVDA), която има бета 2, 47, считано от 14 октомври 2019 г. Вероятно е разумен финансов съветник или мениджър на фондове избягвайте високите алфа и бета инвестиции за клиенти, които не страдат от риск.

Модел на ценообразуване на капиталови активи

CAPM е теория за равновесието, изградена върху връзката между риска и очакваната възвръщаемост. Теорията помага на инвеститорите да измерват риска и очакваната възвръщаемост на дадена инвестиция, за да ценят актива по подходящ начин. По-специално, инвеститорите трябва да бъдат компенсирани за стойността на парите и риска във времето. Безрисковият процент се използва за представяне на стойността на времето за влагане на пари във всяка инвестиция.

Просто казано, средната възвръщаемост на актив трябва да бъде линейно свързана с неговия бета коефициент - това показва, че по-рисковите инвестиции печелят премия над референтната норма. Следвайки рамката за риск за възнаграждение, очакваната възвръщаемост (по модел на CAPM) ще бъде по-висока, когато инвеститорът носи по-големи рискове.

R-квадрат

В статистиката R-квадрат представлява забележителен компонент на регресионния анализ. Коефициентът R представлява съотношението между две променливи - за инвестиционни цели R-квадратът измерва обясненото движение на фонд или ценна книга по отношение на еталон. Висока R-квадрат показва, че ефективността на портфолиото е в съответствие с индекса. Финансовите съветници могат да използват R-квадрат в тандем с бета версията, за да предоставят на инвеститорите цялостна картина на ефективността на активите.

Стандартно отклонение

По дефиниция стандартното отклонение е статистика, използвана за количествено определяне на всяко отклонение от средната възвръщаемост на набор от данни. Във финансите стандартното отклонение използва възвръщаемостта на инвестицията за измерване на променливостта на инвестицията. Мярката се различава леко от бета, тъй като сравнява нестабилността с историческата възвръщаемост на сигурността, а не с показател за сравнение. Високите стандартни отклонения са показателни за нестабилност, докато по-ниските стандартни отклонения са свързани със стабилни активи.

Съотношението на Шарп

Един от най-популярните инструменти във финансовия анализ, коефициентът на Шарп е измерване на очакваната излишна възвръщаемост на инвестицията във връзка с нейната нестабилност. Коефициентът на Шарп измерва средната възвръщаемост, надвишаваща безрисковия процент за единица несигурност, за да определи колко допълнителна възвращаемост може да получи инвеститорът с добавената нестабилност на държане на по-рискови активи. Счита се, че коефициентът на Шарп от едно или по-голямо има по-добър компромис между риска и възнаграждението.

Ефективни граници

Ефективната граница, която представлява набор от идеални портфейли, прави всичко възможно, за да сведе до минимум излагането на инвеститор на такъв риск. Въведена от Хари Марковиц през 1952 г., концепцията идентифицира оптимално ниво на диверсификация и разпределение на активите, като се има предвид присъщите рискове на портфейла.

Ефективните граници са получени от анализа на средните отклонения, който се опитва да създаде по-ефективен избор на инвестиции. Типичният инвеститор предпочита високо очакваната възвръщаемост с ниска дисперсия. Ефективната граница е конструирана съответно чрез използване на набор от оптимални портфейли, които предлагат най-високата очаквана възвръщаемост за конкретно ниво на риск.

Рискът и променливостта не са едно и също нещо. Нестабилността се отнася до скоростта на движение на цените на инвестицията, а рискът е сумата на парите, които могат да бъдат загубени при инвестиция.

Стойност на риск

Подходът на стойност на риск (VaR) към управлението на портфейл е прост начин за измерване на риска. VaR измерва максималната загуба, която не може да бъде надвишена при дадено ниво на увереност. Изчислена въз основа на период от време, ниво на доверие и предварително определена сума на загубите, VaR статистиката предоставя на инвеститорите анализ на най-лошия сценарий.

Ако инвестицията има 5% VaR, инвеститорът е изправен пред 5% шанс да загуби цялата инвестиция за даден месец. Методологията на VaR не е най-изчерпателната мярка за риск, но тя остава една от най-популярните мерки в управлението на портфейла поради своя опростен подход.

Долния ред

Инвестирането на финансови пазари по своята същност е рисковано. Много хора използват финансови съветници и управители на богатство, за да увеличат възвръщаемостта и да намалят риска от инвестиции. Тези финансови специалисти използват статистически мерки и модели на риск / възнаграждение, за да разграничават летливите активи от стабилните. Съвременната теория на портфейла използва пет статистически индикатора - алфа, бета, стандартно отклонение, R-квадрат и коефициент на Шарп - за това. По същия начин, моделът за ценообразуване на капиталовите активи и рисковата стойност са широко използвани за измерване на риска за възнаграждение на търговията с активи и портфейли.