Защо една компания изкупува собствени акции?

Изкупуването на акции се отнася до обратно изкупуване на акции от дружеството, което ги е издало. Обратно изкупуване възниква, когато дружеството, което издава, изплаща на акционерите пазарната стойност на акция и отново усвои онази част от собствеността си, която преди това беше разпределена между публични и частни инвеститори. С обратно изкупуване на акции, известна още като обратно изкупуване на акции, компанията може да закупи акциите на открития пазар или директно от своите акционери. През последните десетилетия изкупуването на акции изпревари дивидентите като предпочитан начин за връщане на пари на акционерите. Макар че по-малките компании могат да изберат да упражняват обратно изкупуване, компаниите със сини чипове са много по-склонни да направят това поради свързаните с тях разходи.

Причини за обратно изкупуване

Тъй като компаниите набират собствен капитал чрез продажба на обикновени и привилегировани акции, може да изглежда контраинтуитивно, че бизнесът може да избере да върне тези пари. Съществуват обаче много причини, поради които може да е изгодно дадено дружество да изкупи обратно своите акции, включително консолидация на собствеността, подценяване и повишаване на основните му финансови съотношения.

Изкупуване на акции / обратно изкупуване

Неизползваните пари са скъпи

Всяка акция от обикновени акции представлява малък дял от собствеността на емитиращата компания, включително правото на глас относно политиката на дружеството и финансовите решения. Ако даден бизнес има управляващ собственик и един милион акционери, той всъщност има 1 000 001 собственици. Компаниите издават акции за набиране на собствен капитал за финансиране на разширяването, но ако няма потенциални възможности за растеж, задържането на всичко това неизползвано капиталово финансиране означава споделяне на собствеността без основателна причина.

Бизнесът, който се разшири, за да доминира в своите отрасли, например, може да открие, че има малко повече растеж. С толкова малко място за прерастване, носенето на големи количества капиталов капитал в баланса се превръща повече в тежест, отколкото благословия.

Акционерите изискват възвръщаемост на своите инвестиции под формата на дивиденти, които са разходи за собствен капитал - така че бизнесът по същество плаща за привилегията за достъп до средства, които не използва. Изкупуването на някои или всички останали акции може да бъде прост начин за изплащане на инвеститорите и намаляване на общата цена на капитала. По тази причина Уолт Дисни (DIS) намали броя си на неизплатени акции на пазара, като изкупи обратно 73, 8 милиона акции, колективно оценени на 7, 5 милиарда долара, през 2016 г.

Запазва цената на акциите

Акционерите обикновено искат постоянен поток от увеличаващи се дивиденти от компанията. И една от целите на ръководителите на компании е да увеличат максимално богатството на акционерите. Ръководителите на компаниите обаче трябва да балансират привлекателните акционери с това да останат пъргави, ако икономиката изпадне в рецесия.

Една от най-тежко засегнатите банки през Голямата рецесия беше Bank of America Corporation (BAC). Банката се възстанови прекрасно оттогава, но все още има малко работа, за да се върне към предишната си слава. От края на 2017 г. обаче Банката на Америка изкупи обратно 509 милиона акции през предходния 12-месечен период. Въпреки че дивидентът се е увеличил през същия период, изпълнителното ръководство на банката постоянно разпределя повече пари за споделяне на изкупувания, а не дивиденти.

Защо обратните акции се предпочитат над дивидентите "> икономиката се забавя или изпада в рецесия, банката може да бъде принудена да намали дивидента си, за да запази паричните средства. Резултатът несъмнено ще доведе до разпродажба на акциите. Въпреки това, ако банката реши да купи обратно по-малко акции, постигайки същото запазване на капитала като намаляване на дивидент, цената на акциите вероятно ще отнеме по-малко удар. Ангажирайки се за изплащане на дивиденти с постоянни увеличения със сигурност ще увеличи акциите на компанията по-високо, но стратегията за дивидент може да бъде двойно острие на меч за компания В случай на рецесия, обратно изкупуването на акции може да се намали по-лесно от дивидентите, с много по-малко отрицателно въздействие върху цената на акциите.

Запасът е подценен

Друг основен мотив за бизнеса да правят обратно изкупуване: Те наистина чувстват, че акциите им са подценени. Подценяването възниква по редица причини, често поради неспособността на инвеститорите да видят краткосрочното представяне на бизнеса, сензационните новинарски новини или общото мечешки настроения. Съединените щати обхванаха вълна от обратно изкупуване на акции през 2010 г. и 2011 г., когато икономиката претърпя зараждащо се възстановяване от Голямата рецесия. Много компании започнаха да правят оптимистични прогнози за следващите години, но цените на акциите на дружествата все още отразяваха икономическите затруднения, които ги поразиха преди години. Тези компании инвестираха в себе си чрез обратно изкупуване на акции, надявайки се да се капитализират, когато цените на акциите най-накрая започнат да отразяват нови, подобрени икономически реалности.

Ако акциите са драстично подценени, емитентното дружество може да изкупи част от своите акции на тази намалена цена и след това да ги преиздаде, след като пазарът се коригира, като по този начин увеличава собствения си капитал, без да емитира допълнителни акции. Въпреки че може да бъде рискован ход в случай, че цените останат ниски, тази маневра може да даде възможност на предприятията, които все още имат дългосрочна нужда от капиталово финансиране, да увеличат собствения си капитал, без да намаляват допълнително собствеността на компанията.

Например, да приемем, че една компания издава 100 000 акции при 25 долара на акция, като набира капитал в размер на 2, 5 милиона долара. Недобросъвестна новина, която поставя под въпрос етиката на лидерството на компанията, причинява паникьосани акционери да започнат да продават, което доведе до намаляване на цената до 15 долара за акция. Компанията решава да изкупи 50 000 акции по 15 долара на акция за обща сума от 750 000 долара и да изчака безумието. Бизнесът остава печеливш и стартира нова и вълнуваща продуктова линия през следващото тримесечие, повишавайки цената над първоначалната предлагана цена до $ 35 за акция. След като възвърна популярността си, компанията преиздава 50 000 акции при новата пазарна цена за общ приток на капитал от 1, 75 милиона долара. Поради кратката подценка на акциите си, компанията успя да превърне 2, 5 милиона долара в собствен капитал в 3, 5 милиона долара без допълнително разреждане на собствеността чрез издаване на допълнителни акции.

Това е бързо поправяне на финансовия отчет

Изкупуването на акции също може да бъде лесен начин да направите бизнес да изглежда по-привлекателен за инвеститорите. С намаляването на броя на непогасените акции съотношението на печалба на акция (EPS) автоматично се увеличава - тъй като нейните годишни приходи се делят на по-малък брой непогасени акции. Например, компания, която печели 10 милиона долара за година със 100 000 непогасени акции, притежава EPS от 100 долара. Ако изкупи 10 000 от тези акции, намалявайки общите си непогасени акции до 90 000, неговият EPS се увеличава до 111, 11 долара без реално увеличение на печалбата.

Също така, краткосрочните инвеститори често искат да спечелят бързи пари, като инвестират в компания, водеща до планирано изкупуване. Бързият приток на инвеститори изкуствено надува оценката на акциите и повишава съотношението цена на печалбата на компанията (P / E). Коефициентът на възвръщаемост на капитала (ROE) е друг важен финансов показател, който получава автоматичен стимул.

Едно от тълкуванията за обратно изкупуване е, че компанията е финансово здрава и вече няма нужда от излишно финансиране от собствен капитал. На пазара може да се види и, че ръководството има достатъчно доверие в компанията, за да реинвестира в себе си. Покупките на дялове обикновено се разглеждат като по-малко рискови от инвестирането в изследвания и разработки за нова технология или придобиване на конкурент; това е печеливша акция, докато компанията продължава да расте. Обикновено инвеститорите виждат обратно изкупуване на акции като положителен знак за поскъпване в бъдеще. В резултат изкупуването на акции може да доведе до прилив на инвеститори, които купуват акции.

Недостатък на изкупване

Изкупуването на акции влияе върху кредитния рейтинг на компанията, ако трябва да заеме пари за обратно изкупуване на акциите. Много компании финансират обратно изкупуване на акции, тъй като лихвата по кредита е намалена с данъци. Въпреки това задълженията по дълга източват паричните резерви, които често са необходими, когато икономическите ветрове се изместват спрямо компания. По тази причина агенциите за кредитни отчети разглеждат такива финансирани обратно изкупуване на акции в отрицателна светлина: Те не виждат стимулирането на EPS или капитализирането на подценени акции като добро оправдание за поемането на дълг. Понижаването на кредитния рейтинг често следва такава маневра.

Ефект върху икономиката

Въпреки горното, откупуването може да бъде полезно за икономиката на една компания. Какво ще кажете за икономиката като цяло? Изкупуването на акции може да има леко положителен ефект върху икономиката като цяло. Те са склонни да имат много по-пряк и положителен ефект върху финансовата икономика, тъй като водят до повишаване на цените на акциите. Но в много отношения финансовата икономика се захранва с реалната икономика и обратно. Изследванията показват, че увеличенията на фондовата борса имат мелиоративен ефект върху доверието на потребителите, потреблението и големите покупки, явление, наречено „ефект на богатството“.

Друг начин подобренията във финансовата икономика влияят на реалната икономика е чрез по-ниски разходи за заеми за корпорациите. От своя страна тези корпорации са по-склонни да разширят дейността си или да харчат за научни изследвания и разработки. Тези дейности водят до увеличаване на наемането и доходите. За физическите лица подобренията в баланса на домакинствата увеличават шансовете, които те използват за заемане на къща или стартиране на бизнес.