Какво движи цените на златото?

Цената на златото се движи чрез комбинация от търсене, търсене и поведение на инвеститорите. Това изглежда достатъчно просто, но начинът, по който тези фактори работят заедно, понякога е противоположен. Например много инвеститори смятат златото за хеджиране на инфлацията. Това има известна правдоподобност, тъй като хартиените пари губят стойност, тъй като се печата повече, докато доставката на злато е относително постоянна. Както се случва, добивът не добавя много година на година.

Корелация с инфлацията

Двама икономисти, Клод Б. Ерб, от Националното бюро за икономически изследвания, и Кембъл Харви, професор в Университета на Дюк Фукуа по бизнес, са проучили цената на златото във връзка с няколко фактора. Оказва се, че златото не корелира добре с инфлацията. Тоест, когато инфлацията се повиши, това не означава, че златото непременно е добър залог.

Така че, ако инфлацията не движи цената, страхът ли е? Със сигурност по време на икономическа криза инвеститорите се стичат до злато. Когато Голямата рецесия удари, цените на златото се повишиха. Но златото вече се повишаваше до началото на 2008 г., достигайки 1000 долара за унция, преди да падне под 800 долара, а след това отскача назад и се повишава, когато фондовият пазар излезе надолу. Въпреки това цените на златото продължиха да растат, дори когато икономиката се възстанови. Цената на златото достигна пика си през 2011 г. от 1 921 долара и оттогава е на слайд. Вече се търгува около 1300 долара (към края на април 2018 г.).

В своята статия, озаглавена „Златната дилема“, Ерб и Харви отбелязват, че златото има положителна ценова еластичност. Това по същество означава, че тъй като повече хора купуват злато, цената се повишава, в съответствие с търсенето. Това също означава, че няма никакво „основно” за цената на златото. Ако инвеститорите започнат да се стичат до злато, цената се повишава, независимо от това каква е паричната политика. Това не означава, че това е напълно случайно или резултат от поведението на стадото. Някои сили влияят върху предлагането на злато на по-широкия пазар - а златото е световен стоков пазар, като масло или кафе. (За повече информация вижте: Как мога да инвестирам в злато? )

захранване

За разлика от маслото или кафето обаче златото не се консумира. Почти цялото злато, добивано някога, все още е наоколо. Има известна индустриална употреба за злато, но това не е увеличило търсенето толкова, колкото бижута или инвестиции. Данните на Световния съвет за злато за 2017 г. показват, че общото търсене е 4 071 тона, като само 332, 8 тона отиват в технологичния сектор. Останалото беше инвестиция - 371, 4 тона, бижута, 2, 135, 5 тона, търсене на бар и монети от 1, 029, 2 тона и ETFs и др. При 202, 8 тона. Още през 2001 г., когато цените на златото се доближаваха до най-ниските нива (поне откакто собствеността върху кюлчетата беше повторно легализирана през 70-те години), бижутата възлизат на 3 009 тона, докато инвестицията е на 357 тона, а технологията изисква 363 тона злато.

Ако не друго, човек би очаквал цената на златото да спадне с течение на времето, тъй като наоколо го има все повече и повече. Така че, защо не го прави? Освен броя на хората, които биха могли да искат да го купуват постоянно във увеличение, търсенето на бижута и инвестиции предлагат някои улики. Както казва Питър Хъг, директор на глобалната търговия в Kitco, „някъде се озовава в чекмедже“. Бижутата ефективно се свалят от пазара в продължение на години.

Въпреки че в страни като Индия и Китай златото може да действа като магазин на стойност, хората, които го купуват там, не го търгуват редовно; малцина плащат за пералня, като предават златна гривна. Търсенето на бижута има тенденция да се увеличава и пада с цената на златото. Когато цените са високи, търсенето на бижута спада спрямо търсенето на инвеститорите.

Централни банки

Хъг казва, че най-големите двигатели на пазара често са централни банки. Във времена, когато валутните резерви са големи и икономиката напее, централната банка ще иска да намали размера на златото, което притежава. Това е така, защото златото е мъртъв актив - за разлика от облигациите или дори парите в депозитна сметка, то не генерира възвръщаемост.

Проблемът за централните банки е, че именно когато другите инвеститори там не се интересуват от злато. По този начин централната банка винаги е на грешната страна на търговията, въпреки че продажбата на това злато е точно това, което банката трябва да прави. В резултат цената на златото пада.

Оттогава централните банки се опитват да управляват продажбите си на злато по картов начин, за да избегнат прекъсването на пазара твърде много. Нещо, наречено Вашингтонското споразумение, по същество гласи, че банките няма да продават повече от 400 тона за година. Това не е обвързващо, тъй като не е договор; по-скоро това е по-скоро джентълменско споразумение - но такова, което е в интерес на централните банки, тъй като разтоварването на твърде много злато на пазара наведнъж би повлияло негативно на техните портфейли.

Едно изключение е Китай. Китайската централна банка беше нетен купувач на злато и това може да окаже известен натиск върху цената. Цената на златото обаче все още е паднала, така че дори китайското изкупуване най-много забави спада.

ETFs

Освен централните банки, борсово търгуваните фондове (ETFs) - като SPDR Gold Shares (GLD) и iShares Gold Trust (IAU), които позволяват на инвеститорите да купуват злато, без да купуват минни запаси, вече са големи купувачи и продавачи на злато. И двамата предлагат дялове в кюлчета и измерват притежанията си в унции злато. В момента SPDR ETF притежава приблизително 9 600 унции, докато iShares ETF има около 5300. Все пак тези ETF са създадени да отразяват цената на златото, а не да го преместват. (За повече информация вижте: Кой златен ETF трябва да притежавате? )

Съображения за портфейла

Говорейки за портфейли, Хъг каза, че добър въпрос за инвеститорите е каква е основата за закупуването на злато. Като хеджиране срещу инфлацията, тя не работи добре, но се разглежда като част от портфолиото, а е разумен диверсификатор. Просто е важно да разпознаем какво може и какво не може да направи.

В реално изражение цените на златото надминаха през 1980 г., когато цената на метала удари близо 2000 долара за унция (през 2014 г. долари). Всеки, който купи злато, оттогава губи пари. От друга страна, инвеститорите, които са го купили през 1983 или 2005 г., биха се радвали да продадат сега, дори и при скорошните спадове на цените. Също така си струва да се отбележи, че „правилата“ на управлението на портфейла се прилагат и за златото. Общият брой златни унции, които притежава човек, трябва да се колебае с цената. Ако човек иска 2% от портфейла в злато, тогава е необходимо да продаде, когато цената се покачи и да купи, когато падне.

Запазваща стойност

Едно добро нещо за златото: то запазва стойност. Ерб и Харви сравняват заплатата на римските войници преди 2000 години с това, което би получил модерен войник, въз основа на това колко ще бъдат тези заплати в злато. Римските войници получавали 2, 31 унции злато годишно, докато центурионите получавали 35, 58 унции.

Приемайки 1600 долара за унция, римски войник получава еквивалента на 3 704 долара годишно, докато частен от армията на САЩ през 2011 г. получава 17 611 долара. Така частна армия от САЩ получава около 11 унции злато (по текущи цени). Това е процент на растеж на инвестициите от около 0, 08% за приблизително 2000 години.

Центурион (приблизително еквивалентен на капитан) получава 61 730 долара годишно, докато капитан на армия на САЩ получава $ 44 533 - 27, 84 унции при цена от 1600 долара, или 37, 11 унции при 1200 долара. Нормата на възвръщаемост е –0, 02% годишно - по същество нула.

Заключението, до което стигат Ерб и Харви, е, че покупателната способност на златото е останала доста постоянна и до голяма степен не е свързана с текущата цена.

Долния ред

Ако гледате цените на златото, вероятно е добра идея да разгледате колко добре се справят икономиките на определени държави. Тъй като икономическите условия се влошават, цената (обикновено) ще се повишава. Златото е стока, която не е обвързана с нищо друго; в малки дози, това прави добър диверсифициращ елемент за портфолиото.