Праймер за резервните валути
От близо век доларът на САЩ служи като световна основна резервна валута, като короната някога се носеше от лирата стерлинги. Бъдещето на долара като най-популярната резервна валута е по-малко сигурно. Резервните валути са чуждестранни валути, държани от централните банки. Когато дадена страна придобие резерви, тя не поставя валутата в общо обращение. Вместо това паркира резервите в централната банка. Резервите се придобиват чрез търговия, като страната придобивачка продава стоки в замяна на валута. По този начин резервите валути смазват колелата на международната търговия, като помагат на държавите и предприятията да извършват транзакции, използвайки една и съща валута, много по-проста задача от уреждането на транзакции, включващи различни валути. Популярността им се вижда лесно: между 1995 и 2011 г. размерът на валутата, държана в резерв, се увеличи с над 730%, от около 1, 4 трилиона долара на 10, 2 трилиона долара.
Емитенти на резервни валути
Резервните валути обикновено се издават от развити, стабилни страни. Валутата, която най-често се държи като валутен резерв, е щатският долар, който според Международния валутен фонд (МВФ) съставлява близо 62% от разпределените резерви към края на 2012 г. Други валути, държани в резерв, включват еврото, японската йена, Швейцарски франк и лира стерлинги. Доларът, въпреки че все още е най-широко държаната резервна валута, наблюдава засилена конкуренция от еврото. Еврото нарасна от малко по-малко от 18% дял на разпределените резерви, когато беше въведено на финансовите пазари през 1999 г., до 24% в края на 2011 г.
МВФ отчита както разпределените резерви, което означава, че дадена държава е определила валутите, държани в резерв, и общите валутни участия. Общият процент на общия дял на разпределените резерви постоянно намалява през годините от 74% през 1995 г. на 55% през 2011 г. Голяма част от тази промяна може да се обясни с промяна на валутните участия в развиващите се страни и развиващите се страни. През 1995 г. напредналите икономики държаха около 67% от общите валутни резерви, като 82% от тях бяха разпределени. До 2011 г. картината беше обърната на главата му: развиващите се страни и развиващите се страни притежават 67% от общите резерви, като за тях са разпределени по-малко от 39%. Сега развиващите се страни притежават около 6, 8 трилиона долара резервна валута.
Предимства на състоянието на резервата
Защо всички статуси на заобикалящия го валутен статус? Като държава, която издава резервна валута, се намаляват транзакционните разходи, тъй като и двете страни на транзакцията включват една и съща валута, а едната е ваша. Страните, които издават резервна валута, не са изложени на същото ниво на валутен риск, особено когато става дума за стоки, които често се котират и се уреждат в долари. Тъй като други държави искат да държат валута в резерв и да я използват за транзакции, по-голямото търсене означава по-ниски разходи по заеми чрез понижена доходност на облигации (повечето резерви са от държавни облигации). Страните, които са емитиращи, също могат да вземат заеми в своите валути и са по-малко притеснени от подсилване на валутите си, за да избегнат неизпълнението.
Недостатъци на състоянието на резервата
Състоянието на резервната валута не е без недостатъците и проблемите, които издават страните, се сблъскват с подчертаване, защо зрелите икономики са склонни да издават широко държани валути. Ниските разходи по заеми, произтичащи от издаването на резервна валута, могат да доведат до разхлабени разходи както от публичния, така и от частния сектор, което може да доведе до балони на активи и балониране на държавния дълг. Стимулните разходи в САЩ, например, накараха китайските лидери да се опасяват от слаб долар, тъй като това ще ерозира стойността на страната, дълг, деноминиран в долари. Човек може също така да твърди, че част от причината САЩ да могат да харчат толкова свободно е, че излишните китайски спестявания трябваше да бъдат паркирани някъде и че някъде е в долара. Това събитие не е нищо ново; Робърт Трифин (от славата на Трифин Дилема) определи този недостатък, докато златният стандарт все още беше жив и риташе. Не контролирането на отлива на валута също излага на риск слабите финансови институции, а Холивуд (и реалният живот) показва колко престъпници обичат долари.
Как валутите придобиват статут на резерва?
Държавите не попълват заявление, за да могат валутите им да станат резервни валути, и няма международна организация, която да придава този статус. За да получите място на масата на възрастните, това помага да бъдете развита страна с голяма икономика със сравнително свободен приток на капитали, да имате банкова система, която да може да се справи с кредитор и да има експорт. Тези изисквания превръщат статута на резервната валута в богат световен клуб, което е много за жалката на много развиващи се страни. Валутите на Китай (втората най-голяма икономика в света), Бразилия (шеста), Русия (девета) и Индия (10-та) - страните от БРИК - не се считат за резерви, поради което тези страни са по-гласни привърженици на създаването на резервна страна, която не е прикрепена към никоя държава.
Кризите за глобална валута стават по-силни, когато доларът е сравнително слаб, тъй като слаб долар прави американския износ по-евтин и може да ерозира търговските излишъци в други икономики, доминирани от износа. Критиците на валутния пазар, доминиран от долари, посочиха, че за САЩ може да е все по-трудно да се справи с търсенето на световния долар, тъй като теглото му в световната икономика намалява. Вместо да използват долара, централните банки се стремят да използват кошница с валути, наречена специални права на теглене. Този протокол ефективно би намалил влиянието на която и да е държава и уж би форсирал по-разумни икономически политики.
Ами Юан?
Какво от китайския юан? Китай е втората най-голяма икономика в света и бързо се развива, а националният престиж, свързан с наличието на резервна валута, вероятно е нещо, което китайските лидери сализират. Може би най-голямото препятствие, различно от това, че Китай е неофит за икономическа либерализация, е, че юанът е строго контролиран. "Манипулирането на валута" беше често срещана фраза по време на неотдавнашния кръг на изборите в САЩ, тъй като много фирми смятаха, че юаната е поддържан изкуствено ниско, за да защити китайския износ. Освен това Китай ограничава размера на облигациите, които чужденците могат да притежават, а резервните валути са склонни да се държат като държавни облигации, а не като твърда валута. Някои експерти смятат, че продължителната либерализация може да накара юана да се присъедини към резервния валутен клуб веднага след 2020 година.
Долния ред
В такава глобална икономика, където страните доставят стоки и стоки с толкова бърз темп, страхът от завладяване на пазарите поради парични ограничения няма да намалее през следващите години. Неотдавнашната финансова криза засили натиска върху долара, особено в светлината на перспективите за държавния дълг и политическото ръководство. Страни без статут на резервна валута се опасяват, че съдбите им са обвързани с макроикономически и политически решения, които са извън техния контрол. Стремежът към световния пазар, доминиран по-малко от долара, не е нищо ново, но точно както инвеститорите се стремят да държат кошница от инвестиции, а не самотен запас, така правят централните банки, когато става въпрос за управление на техните резерви.