Операции на открития пазар срещу количествено облекчаване: каква е разликата?

Федералният резерв на САЩ е създаден със Закона за федералния резерв през 1913 г. От създаването си той носи отговорност за мандат от три части, който включва: увеличаване на заетостта, стабилизиране на цените и мониторинг на лихвите. И трите части от отговорностите на Фед могат да бъдат анализирани индивидуално и цялостно. Наблюдението на движението на цените е от основно значение за разбирането на американската икономика. От 2012 г. ФЕД е насочил 2% процент на инфлация, който използва като ръководство за движение на цените. Федът следва капацитета на пазара на труда и анализира безработицата заедно с растежа на заплатите в зависимост от инфлацията. Федът също има възможността ефективно да влияе върху лихвите по кредитите в икономиката, което може да има пряк ефект върху бизнес и личните разходи.

С отговорността и правомощията да предприеме действия за оптимизиране на тези три ключови области, Фед може да използва няколко тактики. Тук ще обсъдим правомощията на Федералния комитет за отворен пазар да предприема мониторингови политически действия и стратегии, които използва, като разглеждаме както операциите на открития пазар, така и количественото облекчаване.

Операции на открития пазар

Федералният комитет за отворен пазар има три основни инструмента, които използва, за да предприеме действия за постигане на мандата си от три части. Тези действия включват: операции на открития пазар (OMO), определяне на федералния лихвен процент и уточняване на задължителните резерви за банките.

Операциите на открития пазар са инструмент, който позволява на ФЕД да купува и продава ценни книжа на открития пазар, влияе върху цената на открития пазар и доходността на определени ценни книжа. Най-често ФЕД ще използва съкровищни ​​ценни книжа за операции на открития пазар, но може да използва и други видове ценни книжа. След финансовата криза през 2008 г. ФЕД използва обезпечени с ипотека ценни книжа като част от своите операции на открития пазар.

Като цяло купуването на дългови ценни книжа на открития пазар увеличава цената им и намалява доходността. Продажбата на дългови ценни книжа намалява цената и увеличава доходността. Фед често използва ценни книжа на открит пазар в тандем със своята позиция по отношение на лихвите. По този начин, когато се стреми да повиши ставките, би трябвало да продава ценни книжа и обратно. Като цяло ФЕД използва дългови ценни книжа само при операции на открития пазар с акцент върху Министерството на финансите.

В допълнение към ефектите на открития пазар, покупката и продажбата на ценни книжа също влияе върху баланса на Фед. OMO се състои от Фед или разширява, или свива баланса си чрез покупка или продажба на ценни книжа на открития пазар.

Количествено облекчаване

В тактически план Фед може да се стреми да разгърне холистични парични политики, които използват няколко от неговите инструменти, за да постигнат целта. Количественото облекчаване е една стратегия, която в исторически план се използва от Фед.

Фразата количествено облекчаване (QE) беше въведена за първи път през 90-те години като начин за описване на експанзивния отговор на паричната политика на Bank of Japan (BOJ) на спукването на балона за недвижими имоти в тази страна и последващия дефлационен натиск. Оттогава редица други централни банки, включително Федералният резерв на САЩ, Банката на Англия (BoE) и Европейската централна банка (ЕЦБ), прибягват до свои форми на QE. Въпреки че има някои различия между съответните QE програми на тези централни банки, ще разгледаме доколко изпълнението на QE от Федералния резерв е било ефективно.

QE беше използван след финансовата криза от 2008 г., за да помогне за подобряване на здравето на икономиката, след като широкото неизпълнение по подразбиране причини големи загуби, водещи до големи икономически щети. Като цяло облекчаването на политиката се отнася до предприемане на действия за намаляване на лихвените проценти на заеми, за да се подпомогне стимулирането на растежа в икономиката. Имайте предвид, че количественото облекчаване е противоположно на количественото затягане, което се стреми към увеличаване на лихвените проценти по заеми за управление на прегрята икономика.

От септември 2007 г. до декември 2018 г. Федералният резерв предприема количествени облекчаващи стъпки, като намалява процента на федералните фондове от 5, 25% на 0% до 0, 25%, където остава в продължение на седем години. Освен че намалява процента на федералните фондове и го държи на 0% до 0, 25%, ФЕД използва и операции на открития пазар.

В случая на количествено облекчаване, ФЕД използва както манипулирането на федералните фондове, така и операциите на открития пазар, за да помогне за намаляване на ставките за падеж. Намаляването на лихвите на федералните фондове се съсредоточи върху краткосрочните заеми, но използването на операции на открития пазар позволи на Фед също да намали междинните и дългосрочните лихви. Както споменахме, купуването на дълг на открития пазар тласка цените нагоре и нивата.

Фед реализира широкомащабни покупки на активи в няколко кръга от 2008 до 2013 г .:

• Ноември 2008 г. до март 2010 г.: закупени 175 милиарда долара агентски дълг, 1, 25 трилиона долара в гаранционни ипотечни ценни книжа на агенцията и 300 милиарда долара в дългосрочни държавни ценни книжа.
• Ноември 2010 г. до юни 2011 г.: закупени 600 милиарда долара в дългосрочни държавни ценни книжа.
• Септември 2011 г. до 2012 г.: Програма за удължаване на падежа - закупени 667 милиарда долара в държавни ценни книжа с остатъчен падеж от шест години до 30 години; продадени 634 милиарда долара в държавни ценни книжа с остатъчен падеж от три години или по-малко; изкупи 33 милиарда долара ценни книжа.
• Септември 2012 г. до 2013 г.: закупени 790 милиарда долара ценни книжа и 823 милиарда долара за обезпечени с ипотека ценни книжа.

След четири години държане на новите активи в баланса, целите за QE на ФЕД бяха постигнати и бяха отбелязани успешно. Като такъв ФЕД започна процеса на нормализиране през 2017 г. с прекратяване на основните реинвестиции. През годините, следващи 2017 г., Фед планира да използва операции на открития пазар в малко по-строг режим с поетапни планове за продажба на балансови активи на открития пазар.

Ключови заведения

• Операциите на открития пазар са инструмент, който ФРС може да използва, за да повлияе на промените в курса на дълговия пазар в рамките на определени ценни книжа и падежи.
• Количественото облекчаване е холистична стратегия, която се стреми да облекчи или намали лихвените проценти, за да помогне за стимулиране на растежа в икономиката.
• Операциите на открития пазар могат да бъдат важен инструмент, използван за постигане на целите и задачите за количествено облекчаване.

Разбиране на целите на OMO

Докато купуването и продажбата на ценни книжа чрез OMO може да има няколко цели, една от основните цели е да се манипулират лихвените проценти през падежите. Като цяло закупуването на големи количества дългови ценни книжа ще увеличи цената на открития пазар и ще натисне лихвите. Алтернативно, продажбата на големи количества дългови ценни книжа на открития пазар ще намали цената и ще увеличи процента.