Взаимни фондове срещу Хедж фондове: Каква е разликата?

Както взаимните фондове, така и хедж фондовете се управляват портфейли, изградени от обединени фондове с цел постигане на възвръщаемост чрез диверсификация. Това обединяване на средства означава, че мениджър - или група мениджъри - използва инвестиционен капитал от множество инвеститори, за да инвестира в ценни книжа, които отговарят на конкретна стратегия.

Взаимните фондове се предлагат от ръководители на институционални фондове с различни възможности за инвеститори на дребно и институционални инвеститори. Хедж фондовете са насочени към инвеститори с висока нетна стойност. Тези средства изискват инвеститорите да отговарят на специфични акредитирани характеристики.

Ключови заведения

• Взаимните фондове са регулирани инвестиционни продукти, предлагани на обществеността и достъпни за ежедневна търговия.
• Хедж фондовете са частни инвестиции, които са достъпни само за акредитирани инвеститори.
• Хедж фондовете са известни с използването на стратегии за инвестиране с по-висок риск с цел постигане на по-висока доходност за техните инвеститори.

Разликата между взаимните и хедж фондовете

Взаимни фондове

Взаимните фондове са широко известни в инвестиционната индустрия. Първият взаимен фонд е създаден през 1924 г. и предлага от MFS Investment Management. Оттогава взаимните фондове значително се развиват, за да предоставят на инвеститорите широк спектър от възможности за избор както в пасивни, така и в активно управлявани инвестиции.

Пасивните фондове дават възможност на инвеститорите да инвестират в индекс за целева експозиция на пазара с ниска цена. Активните средства осигуряват инвестиционен продукт, който предлага ползата от професионалното управление на портфейлни фондове. Изследователският гигант, Институт за инвестиционни дружества (ICI), посочва, че към 31 декември 2017 г. е имало 7 956 взаимни фонда, които представляват 18, 75 трилиона щатски долара активи под управление (AUM).

Комисията за ценни книжа и борси цялостно регулира взаимните фондове чрез две регулаторни директиви: Законът за ценните книжа от 1933 г. и Законът за инвестиционните дружества от 1940 г. Законът от 1933 г. изисква документиран проспект за образование и прозрачност за инвеститорите.

Законът от 1940 г. предоставя рамката за структуриране на взаимни фондове, която може да попадне или в отворен, или в затворен фонд.

И двата отворени и затворени взаимни фондове търгуват ежедневно на борсите на финансовите пазари. Отворен фонд предлага различни класове за акции, които имат различни такси и натоварвания от продажбите. Тези средства ценообразуват ежедневно, в края на търговията, по нетната им стойност на активите (NAV).

Затворените фондове предлагат фиксиран брой акции при първоначално публично предлагане (IPO). Те търгуват през целия търговски ден като акции. Взаимните фондове са достъпни за всички видове инвеститори. Някои фондове обаче могат да бъдат с минимални изисквания за инвестиции, които могат да варират от 250 до 3000 долара или повече, в зависимост от фонда.

Като цяло взаимните фондове се управляват за търговия с ценни книжа въз основа на конкретна стратегия. Въпреки че сложността на стратегията може да варира, повечето взаимни фондове не зависят в голяма степен от алтернативното инвестиране или деривати. Ограничавайки използването на тези високорискови инвестиции, това ги прави по-подходящи за масовата инвестиционна публика.

Според „InvestmentNews.com“ към 30 юни 2018 г. трите най-големи мениджъри на активи по взаимни фондове включват:

• Vanguard, общите активи на взаимните фондове от 3, 82 трилиона долара
• Fidelity, общи активи на взаимните фондове в размер на 2.1 трилиона долара
• Капиталови изследвания и управление, общи активи на взаимни фондове в размер на 1, 73 трилиона долара

Хедж фондовете

Хедж фондовете имат същата основна структура на сборния фонд като взаимните фондове. Хедж фондовете обаче се предлагат само частно. Обикновено те са известни с това, че заемат позиции с по-висок риск с цел по-висока доходност за инвеститора. Като такива те могат да използват опции, ливъридж, къси продажби и други алтернативни стратегии. Като цяло хедж фондовете обикновено се управляват много по-агресивно от техните взаимни колеги. Мнозина се стремят да заемат глобално циклични позиции или да постигнат възвръщаемост на пазарите, които падат.

Въпреки че са изградени около същите концепции за инвестиране като взаимния фонд, хедж фондовете са структурирани и регулирани много по-различно. Тъй като хедж фондовете предлагат инвестициите си частно, това изисква те да включват само акредитирани инвеститори и им позволява да изграждат своята структура на фондовете. Регламент D от Закона от 1933 г. предвижда инвестиции от акредитирани инвеститори в частни хедж фондове.

Счита се, че акредитираните инвеститори имат напреднали познания за инвестиране на финансови пазари, обикновено с по-висока толерантност към риска от стандартните инвеститори. Тези инвеститори са готови да заобиколят стандартните защити, предлагани на инвеститорите във взаимни фондове, за възможността потенциално да спечелят по-висока доходност. Като частни фондове хедж фондовете се различават и по това, че обикновено разполагат с многоетажна структура на партньорство, която включва общ партньор и ограничени партньори.

Частният характер на хедж фондовете им позволява голяма гъвкавост в техните инвестиционни разпоредби и инвеститорски условия. Като такива хедж фондовете често начисляват много по-високи такси от взаимните фондове. Те могат също да предложат по-малка ликвидност с различни периоди на блокиране и квоти за обратно изкупуване.

Някои фондове могат дори да затворят обратно изкупуване по време на променливите пазарни периоди, за да защитят инвеститорите от потенциална разпродажба в портфолиото на фонда. Като цяло е жизненоважно инвеститорите на хедж фондовете да разбират напълно рисковете на стратегията на фонда и условията за управление. Тези условия не са публично достояние като проспект за взаимен фонд. Вместо това хедж фондовете разчитат на меморандуми за частно разположение, споразумение за ограничено партньорство или операция и документи за абонамент, за да управляват своите операции.

Според „BusinessInsider.com“ към май 2018 г. трите най-големи мениджъри на хедж фондове включват:

• Bridgewater Associates
• AQR Управление на капитала
• Ренесансови технологии

Съветник Insight

Ребека Доусън
Silber Bennett Financial, Лос Анджелис, Калифорния

Основна разлика между хедж фондовете и взаимните фондове са техните условия за обратно изкупуване. Инвеститорите във взаимни фондове могат да осребрят своите дялове във всеки даден работен ден и да получат NAV (нетната стойност на активите) за този ден. От друга страна, хедж фондовете са много по-малко ликвидни. Някои предлагат ежеседмични или месечни обратно изкупуване, докато други само тримесечно или годишно. Много хедж фондове налагат период на приключване, при който изобщо не можете да изтеглите парите си. По време на периоди на нестабилност на пазара, като най-новата финансова криза, няколко хедж фондове действително спряха обратно изкупуване изцяло, за да защитят останалите инвеститори от потенциална продажба на пожар на портфейла на фонда. Важно е внимателно да прочетете меморандума за предлагане на хедж фонда, за да разберете напълно вашите права за обратно изкупуване.

Сравняване на ефективността

Индексите предоставят един от най-добрите начини за оценка на ефективността на различни пазарни сектори и сегменти. Тъй като данните за ефективността на хедж фондовете не са публично прозрачни, може да бъде полезно да се сравни ефективността на индексите на хедж фондовете с S&P 500, за да се разберат показателите за ефективността, които се включват при сравняването на хедж фондовете спрямо стандартните взаимни фондове.

Таксите също играят голяма роля в сравнението на резултатите. Известно е, че оперативните такси на взаимните фондове варират от приблизително 0, 05% до 5% или повече. Хеджиращите фондове обикновено интегрират това, което е известно като „такса двадесет и двадесет“, която включва такса за управление от 2% и такса за изпълнение от 20%.

Изпълнението на индекса към 5 март 2019 г. показва следните брутни годишни печалби за S&P 500 спрямо Hedge Fund Research Index (HFRI) Fund Weighted Composite Index ®.