Корпоративен паричен поток: Разбиране на същественото

Ако една компания отчита печалба от 1 милиард долара, това не означава непременно, че разполага с толкова пари в банката. Финансовите отчети се основават на счетоводното начисляване, което отчита непаричните позиции. Финансовите отчети считат, че непаричните позиции отразяват по-точно финансовото здраве на компанията.

Счетоводството за текущо начисляване обаче може да създаде счетоводен шум, който често е най-добре настроен за по-точно определяне на паричните средства, които дружеството генерира. Отчетът за паричния поток осигурява яснота. Ето как да интерпретирате отчета за паричните потоци.

Какво е паричен поток?

Бизнесът е свързан с търговията, обмяната на стойност между две или повече страни, а парите са активът, необходим за участие в икономическата система. Въпреки че някои отрасли са по-интензивни в брой от други, никой бизнес не може да оцелее в дългосрочен план, без да генерира положителен паричен поток на акция за своите акционери. За положителен паричен поток, дългосрочните парични потоци на компанията трябва да надвишават нейните дългосрочни парични потоци.

Изтичането на парични средства възниква, когато дружеството прехвърля средства на друга страна (физически или електронно). Може да се извърши превод за заплащане на служители, доставчици и кредитори; за закупуване на дългосрочни активи и инвестиции; или да плащат за съдебни разноски и съдебни спогодби. Важно е да се отбележи, че законните трансфери на стойност чрез дълг - покупка, извършена на кредит - не се отчитат като паричен отток, докато парите всъщност не напуснат ръцете на компанията.

Паричен приток е обратното; това е всяко прехвърляне на пари, които влизат във владение на компанията. Обикновено по-голямата част от паричните потоци на компанията са от клиенти, заемодатели (като банки или притежатели на облигации) и инвеститори, които купуват собствен капитал от компанията. Понякога паричните потоци идват от законни селища или от продажба на фирмени недвижими имоти или оборудване.

Паричен поток срещу доход

Има разлика между това да сте печеливши и да имате положителни транзакции с паричен поток. Само защото една компания носи пари в брой, това не означава, че тя носи печалба (и обратно).

Печалбата може да бъде отрицателна дори при положителен паричен поток.

Например, ако една производствена компания изпитва ниско търсене на продукти и следователно решава да продаде половината от фабричното си оборудване на ликвидационни цени. Компанията ще получи пари от купувача за използваното оборудване, но губи пари от продажбата: компанията би предпочела да използва оборудването за производство на продукти и да спечели оперативна печалба.

Тъй като ниското търсене изключва допълнително производство, следващият най-добър вариант е да се продаде оборудването на цени, много по-ниски, отколкото компанията, платила за оборудването. През годината, в която се продава оборудването, компанията ще покаже значителен положителен паричен поток, но настоящият и бъдещият й потенциал за печалба ще бъде мрачен. Тъй като паричният поток може да бъде положителен, докато рентабилността е отрицателна, инвеститорите трябва да анализират отчетите за приходите във връзка с отчета за паричните потоци.

Ключови заведения

• Отчетът за паричните потоци изяснява състоянието на паричния поток на компанията.
• За положителен паричен поток и за осигуряване на възвръщаемост на инвеститорите дългосрочните парични потоци на дружеството трябва да надвишават дългосрочните му парични потоци.
• Паричният поток може да бъде положителен, дори ако печалбата е отрицателна.
• Инвеститорите трябва да анализират отчета за доходите заедно с отчета за паричните потоци за по-точна картина на здравето на една компания.

Какво представлява декларацията за паричните потоци?

Има три важни части от финансовите отчети на дружеството: балансът, отчета за приходите и разходите и отчета за паричните потоци. Балансът дава еднократна снимка на активите и пасивите на дружеството. Отчетът за приходите и разходите показва рентабилността на бизнеса през определен период.

Отчетът за паричните потоци се различава от останалите финансови отчети, тъй като действа като корпоративна чекова книга, която съгласува другите два отчета. Отчетът за паричните потоци записва паричните транзакции на компанията (притоците и оттоците) през дадения период. Показва дали всички приходи, записани в отчета за доходите, са събрани.

В същото време обаче паричният поток не показва непременно всички разходи на компанията, защото не всички разходи, които натрупва компанията, се плащат веднага. Въпреки че компанията може да има задължения, всякакви плащания към тези задължения не се записват като паричен отток, докато не се случи транзакцията (вижте раздела "Какъв паричен поток не ни казва" по-долу).

Следва списък на различните области на отчета за паричните потоци и какво означават:

• Паричен поток от оперативни дейности. Този раздел измерва парите, използвани или предоставени от нормалната дейност на компанията. Това показва способността на компанията да генерира постоянен положителен паричен поток от операции. Мислете за нормалните операции като основен бизнес. Например, нормалната операционна дейност на Microsoft е продажба на софтуер.
• Парични потоци от инвестиционни дейности. В тази област са изброени всички използвани парични средства или предоставени от покупката и продажбата на активи за доход. Ако Microsoft купува или продава компании с печалба или загуба, получените цифри ще бъдат включени в този раздел на отчета за паричните потоци.
• Парични потоци от финансови дейности. Този раздел измерва потока на паричните средства между дадена фирма и нейните собственици и кредитори. Отрицателните числа могат да означават, че компанията обслужва дълга, но те също могат да означават, че компанията извършва дивидентни плащания и обратно изкупуване на акции, което ще удовлетвори инвеститорите.

Важните елементи в отчета за паричните потоци

Първият елемент, който се отбелязва в отчета за паричните потоци, е най-долният ред. Това вероятно е "нетното увеличение / намаление на пари и парични еквиваленти". В долния ред се отчита цялостната промяна в парите на компанията и нейните еквиваленти (активите, които могат да бъдат незабавно преобразувани в пари) през последния период. Ако проверите под текущите активи в баланса, ще намерите пари и парични еквиваленти (CCE или CC&E). Ако вземете разликата между текущата CCE и тази от предходната година или предходното тримесечие, трябва да имате същото число като числото в долната част на отчета за паричните потоци.

В примерния годишен отчет за паричните потоци на Microsoft от юни 2004 г. (показан по-долу), отчетът показва приблизително 9, 5 милиарда щатски долара повече пари в края на фискалната 2003/04 година, отколкото в началото (вж. „Нетна промяна в пари и еквиваленти“). При по-внимателна проверка става ясно, че дружеството е имало отрицателен паричен поток от 2, 7 милиарда долара от инвестиционни дейности през годината (вижте „Нетни пари от инвестиционни дейности“). Този отрицателен паричен поток вероятно се дължи на покупката на дългосрочни инвестиции, които имат потенциал да генерират печалба в бъдеще.

Трудно е да се определи дали отрицателният паричен поток от инвестиционни дейности е положителен или отрицателен показател - тези парични потоци са инвестиции в бъдещите операции на компанията (или друга компания) и резултатът се развива в дългосрочен план.

Нетните парични средства от оперативни дейности разкриват, че Microsoft генерира положителен паричен поток от 14, 6 милиарда долара от обичайните си бизнес операции - добър знак. Имайте предвид, че компанията има подобни нива на положителен оперативен паричен поток от няколко години. Ако този брой се увеличи или намали значително през следващата година, това би означавало основна промяна в способността на компанията да генерира пари.

Копаене по-дълбоко в паричния поток

Всички компании предоставят отчети за паричните потоци като част от своите финансови отчети, но паричният поток (нетна промяна в пари и еквиваленти) също може да се изчисли като нетен доход плюс амортизация и други непарични позиции.

Основната индустрия на компанията обикновено определя нивото на паричния поток, което би се считало за адекватно. Сравняването на паричния поток на компанията с нейните колеги или сравнителен анализ е добър начин да се прецени здравето на паричния поток. Компания, която не генерира същото количество пари като конкурентите си, е в неизгодно положение за икономиката, намалява.

Дори компания, считана за печеливша според счетоводните стандарти, може да се провали, ако няма достатъчно пари в брой, за да плати сметки. Сравняването на сумата на генерираните парични суми с неизплатен дълг, известна като коефициент на оперативен паричен поток, разкрива способността на компанията да обслужва своите заеми и лихви. Ако лек спад на тримесечния паричен поток на компанията би застрашил плащанията му по кредити, компанията носи повече риск от компания с по-силни нива на паричен поток.

За разлика от отчетените приходи, има малко място за парични манипулации. Всяка компания, която подава отчети пред Комисията за ценни книжа и борси (SEC), трябва да включва отчет за паричните потоци с своите тримесечни и годишни отчети.

Бърз факт

Бизнесът не може да оцелее в дългосрочен план без да генерира положителен паричен поток на акция за своите акционери.

Какво не ни казва отчета за паричните потоци

Отчетът за паричните потоци не ни казва печалбата, спечелена или загубена през определен период: рентабилността се състои от спечелени пари, но също и от непарични позиции. Това важи дори за позиции в отчета за паричните потоци като „увеличение на паричните средства от продажби минус разходи“. Този артикул не е показател за печалба.

Отчетът за паричните потоци не разказва цялата история на рентабилността и не е надежден показател за цялостното финансово благополучие на компанията. Въпреки че ситуацията с паричните средства на компанията е значителна, тя не отразява цялото финансово състояние на компанията. Отчетът за паричните потоци не отчита задълженията и активите, които се записват в баланса. Освен това вземанията и дължимите задължения, всяка от които може да бъде значителна, също не се отразяват в отчета за паричните потоци.

С други думи, отчетът за паричните потоци е компресирана версия на чековата книга на компанията, която включва няколко други позиции, които засягат паричните средства. Например, разделът за финансиране показва колко е изразходвала или събрала компанията от обратно изкупуване или продажба на акции, сумата на издаване или оттегляне на дълга и сумата, която компанията е изплатила в дивиденти.

Долния ред

Отчетът за паричните потоци не е лек. Онези, които обръщат внимание на отчета за паричните потоци, трябва да разберат доколко една компания разчита на капиталовите пазари и доколко тя разчита на генерираните от нея пари. Без значение колко печеливша може да бъде една компания, ако й липсват паричните средства за плащане на сметки, вероятно тя ще се провали.

Инвестирането в компания, която показва положителен паричен поток е разумно, но има и възможности в компании, които все още не са положителни парични потоци. Отчетът за паричните потоци е просто част от пъзела. Анализът на отчета за паричните потоци заедно с останалите отчети дава по-точно представяне на финансовото състояние на компанията. Знанието какво да търсите в отчета за паричния поток ще помогне на инвеститора да избегне държането на акции, което страда от криза на паричния поток.