Използвани ETFs: повече от добро нещо? Или твърде много?

Какво по-хубаво от добро нещо? Повече от добро нещо. Естествено е да искаме повече от нещо, което харесваме. И инвеститорите харесват ETF.

Какво е ETF?

ETF, или борсово търгуван фонд, е ценна книга, която се търгува на борса. Това е съвкупност от активи, които могат да се състоят от акции, облигации, стоки или други видове инвестиции. Той може да проследява основен индекс като S&P 500 или определен сектор или отрасъл или може да бъде напълно персонализиран. Потенциалните видове ETFs са почти безкрайни.

Разбиране на използваните ETF

Използвани ETF

ETF предлагат диверсификация, ниски разходи и данъчна ефективност. Предвид тези атрактивни характеристики, инвеститорите се втурнаха да ги възприемат. Но трябва ли инвеститорите да обхващат ETF? Отговорът зависи от инвеститора, но по дефиниция използването на ливъридж включва по-висок риск.

Възвръщаемостта на ETF е проектирана така, че да съответства на възвръщаемостта на ценните книжа, които ETF проследява. Например, SPDR S&P 500 ETF ще даде същата възвръщаемост като индекса S&P 500. ЕФТ с лост се стреми да усили дневните промени в цените на основните активи чрез използването на опции или дълг. Съотношението за повечето ETFs на по-голямо използване обикновено е 2: 1 или 3: 1. Например, ProShares Ultra S&P 500 ETF се стреми да удвои възвръщаемостта на S&P 500. По този начин, ако S&P 500 върне 5%, ProShares Ultra S&P 500 ETF трябва да върне 10%.

Използваните ETFs могат да бъдат дълги или къси. Използваният кратък ETF предлага на инвеститорите шанс да печелят, когато цената на основния индекс падне. Например, ежедневните 3x акции на Directxion Daily S&P 500 доставят три пъти повече от обратната производителност на S&P 500 - ако S&P 500 намалее с 10%, възвръщаемостта на инвеститора би била печалба от 30%.

Каква е уловката?

Колкото и привлекателни да звучат тези потенциални връзки, има и уловка.

Лостът е меч с двойни остриета - той може да увеличи възвръщаемостта в посока нагоре, но също така може да влоши загубите в посока надолу. Ако S&P 500 падне, ProShares Ultra S&P 500 ETF ще падне два пъти повече.

Но това не е единствената уловка.

Възвръщаемостта на привлечения ETF се опитва ежедневно да съответства на възвръщаемостта на основните активи. В края на всеки ден ливъриджът трябва да бъде коригиран, за да отчита промените в цените на основните ценни книжа, за да се поддържа постоянна експозиция. Това означава, че може да се наложи някои опции да бъдат закупени или продадени, за да поддържат едно и също множество (2x или 3x) спрямо основните активи. В резултат на това ETF-овете с възползващ се ефект може да не проследяват перфектно работата на основните активи за по-дълги периоди от време. Поради тази причина ETF-ите с по-голямо използване са по-подходящи за търговци, които искат да направят краткосрочен залог, а не за инвеститори, купуващи и задръжте.

Потенциал за ефективност

Въпреки това, инвеститорите могат да бъдат примамвани от потенциалните предлагани ETF-ове, въздействащи върху ефективността, на тенденциозен пазар. При липса на нестабилност е възможно ETF с по-голям ефект да надмине очакваната си възвръщаемост. Причината за това е свързана с необходимостта от ежедневното балансиране, отбелязано по-горе. Единично използваният ETF е основно обозначен на пазара в края на деня, а на следващия ден е чист шисти.

С течение на времето, ежедневните резултати и в тенденция на пазара, това позволява на привлечен фонд да надхвърли заявеното си съотношение в нарастващ пазар и да постигне по-ниско съотношение на намаляващ пазар. Например, ако индексът се увеличи с 5% на ден в продължение на 10 дни от начално ниво от 100, кумулативната възвръщаемост ще бъде 63%. Очакваната възвръщаемост на двустранен ETF би била 126% - въпреки това, като се имат предвид, действителната възвръщаемост би била 159%.

Ако същият индекс намалява с 5% на ден в продължение на 10 дни, очакваната възвръщаемост на индекса ще бъде загуба от 40% и загуба от 80% за 2x индекса с лостаридж. Поради комбинирането обаче, възвратената доходност на индекса всъщност би била загуба от 65%.

Рискове от нестабилност

Въпреки че някои инвеститори могат да бъдат изтънени от тези възможни възвръщаемости, пазарите обикновено са нестабилни. И именно на непостоянните пазари ETF с възможен ефект може да осигури пряк път до бързи загуби.

Ако през същия този 10-дневен период индексът претърпя поредица от дни, когато се повиши с 5% и след това падна с 5%, кумулативната възвръщаемост на пазара би била загуба от 1%. Но вместо да върне очакваната загуба от 2%, използваният ETF ще доведе до загуба от 5%.

Изключително трудно е да се предвиди в коя посока ще се движи ежедневно пазарът, да не говорим за последователност от дни и всяка стратегия, която изисква такава прогноза, е с висок риск. Друг начин да се мисли за това е, че опциите обикновено са краткосрочни търговски ценни книжа, които имат срок на валидност. По този начин инвеститорите трябва да разглеждат всяка стратегия, която използва опциите за ливъридж като краткосрочна и рискова по своята същност.

Разходи за отдадени ETF

Ако опасностите от ливъридж и комбиниране не са достатъчни, за да се даде една пауза, инвеститорите трябва да са наясно, че ETF-ите с по-голямо използване имат по-високи такси за управление и транзакционни разходи в сравнение с нереализирани ETF. Таксите за управление на много ETF от по-голямо използване обикновено са 1% или по-високи. Например таксата за управление на ProShares Ultra S&P 500 ETF е 0, 90%, докато таксата за SPDR S&P 500 ETF е само 0, 0945%. По-високите разходи се дължат на премиите за опции, както и на лихвите, използвани по дълга за ливъридж или маржин покупки. По-високите такси създават по-голямо съпротивление на производителността.

Използваните ETF предлагат на търговците с висока степен на риск и инструмент да залагат на краткосрочни движения на пазарите. Но като се имат предвид рисковете и разходите, типичният инвеститор вероятно ще бъде по-добре да се управлява ясно.