Хеджиране с ETFs: рентабилна алтернатива

Веднъж използвани предимно като заместител на взаимен фонд, фондовите фондове (ETFs) се разшириха далеч отвъд сферата на пасивното инвестиране в управлявани фондове. Сега те се използват за инвестиране в класове активи като акции, облигации, валути, недвижими имоти и стоки, както и в сектори и на пазарни ниши. Тяхната гъвкавост означава, че се харесват на инвеститорите от всякакви размери и ивици, което им позволява да правят бичи или мечешки залози или дори да хеджират портфолио за безопасност. В тази статия ще разгледаме как ETF могат да се използват за хеджиране.

Предимства на хеджирането с ETFs

Хеджирането в исторически план се ограничава до използването на ценни книжа, базирани на деривати, като фючърси, опции, форуърдни договори, суапове и различни комбинации от ценни книжа и без търгуване. Тъй като механиката на ценообразуването на ценни книжа, базирани на деривати, се основава на усъвършенствани математически формули като модели на ценообразуване на опции Black-Scholes, те обикновено се използват от големи, сложни инвеститори. ETFs обаче са толкова прости за търговия, колкото акциите. И тъй като търгуват като акции, ETF идват със сравнително ниски транзакции и разходи за държане в сравнение с разходите за фючърси, опции и форвард. Възможността да се купуват и продават хеджиращи компоненти на малки стъпки с ETFs се харесва на по-малки инвеститори, които преди това са имали ограничен достъп до хеджиране поради по-големите минимални изисквания на традиционните стратегии за хеджиране.

Има няколко начина, по които ETF могат да се използват за хеджиране.

Хеджиране на фондовия пазар

Обикновено инвеститорите използват фючърси и опции на пазара на акции и облигации, за да хеджират позициите си или да вземат краткосрочни разположения за влизане или излизане от пазара. Един от най-разпространените и активно търгувани инструменти за пазара на акции са фючърсите на S&P 500, които се използват широко от големи институции, включително пенсионни фондове, взаимни фондове и активни търговци.

ETF като ProShares Short S&P 500 (SH) и ProShares UltraPro Short S&P 500 (SPXU) могат да се използват вместо фючърсни договори за заемане на къси позиции на общия фондов пазар, което прави тези позиции по-прости, по-евтини и по-ликвидни. Въпреки че механиката на използване на ETF с къси капитали е малко по-различна от използването на фючърси и съвпадението на хеджираните позиции може да не е толкова прецизно, тази стратегия осигурява лесен достъп като средство до края. Позицията може също да се развие, когато е необходимо - за разлика от фючърсните договори, които изтичат редовно, като от инвеститорите се изисква да изплащат пари, да вземат доставка или повторно хеджиране, когато договорът падежира. (Вижте: 4-те най-добри ETFs за къс пазар.)

Хеджиране с валути

Точно както при хеджирането на пазара на акции, преди широкото приемане на ETFs, единственият начин да се хеджира инвестиция извън САЩ е да се използват валутни форуърдни договори, опции и фючърси. Форвардните договори рядко са достъпни за отделни инвеститори, тъй като те често са споразумения между големи предприятия, които се търгуват на пазара. Освен това те обикновено се държат до падеж. Подобно на лихвените суапове, те позволяват на едната страна да поеме риска от дълга позиция, а другата страна да поеме къса позиция във валута, за да оприличи конкретните си нужди на хеджиране или залагане. По дизайн, участниците рядко приемат физическа доставка на валутната позиция и избират да осребрят крайната стойност въз основа на затварящия валутен курс. По време на срока на форуърдния договор не се разменят пари и оценката обикновено се базира на поскъпването / амортизацията на суапа или се държи по себестойност.

По-малките инвеститори могат лесно да хеджират дълги инвестиции извън САЩ, като закупуват съответни суми средства, които заемат къса позиция в щатски долари, като например Invesco DB US Bearlar Bearish Bearish (UDN) . От друга страна, инвеститор, който е базиран извън Съединените щати, може да инвестира в акции на средства като Invesco DB US Dollar Bullish (UUP) да заемат дълга позиция в щатски долари, за да хеджират срещу своите портфейли. Точно като заместване на фючърси и опции на пазара на акции и облигации, нивата на точност при съпоставяне на стойността на портфейла с хеджираната позиция зависи от инвеститора. Но благодарение на ликвидността на ETF и липсата на падежи, инвеститорите лесно могат да направят незначителни корекции. (Вижте: Хеджиране срещу валутен риск с валутни ETF.)

Инфлационно хеджиране

Досега ние покрихме хеджиращите портфейли в традиционен смисъл, компенсирайки променливите рискове или поддържайки пазарни позиции. Инфлационното хеджиране с ETFs обхваща подобни понятия, но хеджира срещу неизвестна и непредсказуема сила.

Докато инфлацията е варирала в малки диапазони в исторически план, тя може лесно да се завие нагоре или надолу по време на нормални или ненормални икономически цикли. Много инвеститори търсят стоките като форма на хеджиране срещу инфлацията въз основа на теорията, че ако инфлацията се повиши или се очаква да нарасне, то и цената на стоките. На теория, докато инфлацията се увеличава, други класове активи като акции може да не се повишават и инвеститорите могат да участват в растежа на стоковите инвестиции. Има стотици ETF за достъп до благородни метали, природни ресурси и почти до всяка стока, която може да се търгува на традиционна борса. Съществуват и широки стокови ETF като Invesco DB Commodity Tracking (DBC) .

Долния ред

Ползите от използването на ETF за хеджиране са многобройни. Първо и най-важно е ефективността на разходите, тъй като ETF позволяват на малки инвеститори да заемат позиции с малко или никакви входни такси. Те обикновено имат много ниски такси за държане / управление в сравнение с общите разходи за физическа доставка или комисионни за фючърси и опции. Те също така предоставят достъп до пазари (като валутния пазар), които не биха били икономически ефективни за отделните инвеститори, както и ликвидност над нивата, открити във фючърси и опции, по-ниски спредове на оферта / търсене и възможност за открита търговия на фондовите борси. Хеджирането на ETF създава допълнителна ликвидност на пазарите, което позволява по-добра прозрачност и „елиминира“ риска от контрагента, свързан с извънборсовите договори между две страни.