Отгоре надолу спрямо дъното нагоре: каква е разликата?

Подходите отгоре надолу и отдолу нагоре са методи, използвани за анализ и избор на ценни книжа. Условията обаче се появяват и в много други области на бизнеса, финансите, инвестициите и икономиката. Макар че двете схеми са общоприети, много инвеститори ги объркват или изобщо не разбират напълно различните подходи.

По принцип всеки може да бъде доста прост. Подходът отгоре надолу преминава от общия към специфичния, а подходът „отдолу нагоре“ започва от специфичния и преминава към общия.

Цялостно тези методи могат да бъдат възможни подходи за широк спектър начинания като бюджетиране, поставяне на цели и прогнозиране. Въпреки това, във финансовия свят, анализаторите или цели режими може да имат задачата да се съсредоточат един върху друг, така че разбирането на нюансите и на двете е важно.

Отгоре надолу

Анализът отгоре надолу обикновено се отнася до използването на всеобхватни фактори като основа за вземане на решения. Подходът отгоре надолу ще се стреми да идентифицира голямата картина и всички нейни компоненти. Тези компоненти обикновено са движещата сила за крайната цел.

Като цяло отгоре надолу обикновено се свързва с думата макро или макроикономика. Самата макроикономика е област на икономиката, която разглежда най-големите фактори, влияещи върху икономиката като цяло. Тези фактори често включват неща като федералния размер на фондовете, процента на безработица, глобалния и специфичния за страната брутен вътрешен продукт и инфлацията.

Анализатор, който търси перспектива отгоре надолу, ще иска да разгледа как систематичните фактори влияят върху резултата. В корпоративните финанси това може да означава разбиране на това как тенденциите на големите картини се отразяват върху цялата индустрия. При бюджетирането, поставянето на цели и прогнозирането на една и съща концепция може да се прилага и за разбиране и управление на макро факторите.

Инвестиране отгоре надолу

В инвестиционния свят инвеститорите отгоре надолу или инвестиционните стратегии се фокусират върху макроикономическата среда и цикъла. Тези видове инвеститори обикновено искат да балансират потребителското дискреционно инвестиране срещу телбод в зависимост от текущата икономика. В исторически план е известно, че дискреционните запаси следват икономическите цикли, като потребителите купуват по-дискреционни стоки и услуги в разширения и по-малко при свиване.

Потребителските скоби са склонни да предлагат жизнеспособни възможности за инвестиране през всички видове икономически цикли, тъй като включват стоки и услуги, които остават в търсенето, независимо от движението на икономиката. Като цяло, когато икономиката се разраства, дискреционното наднормено тегло може да се разчита за постигане на възвръщаемост. Като алтернатива, когато икономиката се свива или е в рецесия, инвеститорите отгоре надолу обикновено са с наднормено тегло до райски и щапелни.

Фирмите за управление на инвестиции и инвестиционните мениджъри могат да съсредоточат цяла инвестиционна стратегия върху управлението отгоре надолу, което идентифицира възможностите за търговия с инвестиции, изцяло базирани на макроикономически променливи отгоре надолу. Тези средства могат да имат глобален или вътрешен фокус, което също увеличава сложността на обхвата. Обикновено тези средства ще се наричат ​​макрофондове. Като цяло те взимат решения за портфолиото, като гледат глобалната икономика на равнището на страната. Те допълнително прецизират мнението към определен сектор, а след това и към отделните компании в този сектор.

Стратегиите за инвестиране отгоре надолу обикновено се фокусират върху печалби от възможности, които следват пазарните цикли, докато подходите отдолу нагоре са по-фундаментални по своя характер.

Отдолу нагоре

Анализът отдолу нагоре предприема съвсем различен подход. Като цяло подходът „отдолу нагоре“ ще фокусира своя анализ върху специфични характеристики и микроатрибути на отделен запас. При инвестиране отдолу нагоре концентрацията е насочена към основите на бизнеса или сектора. Този анализ се стреми да идентифицира печеливши възможности чрез идентификационните характеристики на атрибутите на компанията и нейните оценки в сравнение с пазара.

Инвестирането отдолу нагоре започва своите изследвания на ниво компания, но не спира дотук. Тези анализи претеглят сериозно основите на компанията, но също така разглеждат сектора и микроикономическите фактори. Като такова инвестирането отдолу нагоре може да бъде донякъде широко в цяла индустрия или фокусирано с лазер върху идентифициране на ключови атрибути.

Долни инвеститори

Най-често инвеститорите отдолу нагоре са инвеститори, купуващи и задръжте, които дълбоко разбират основите на една компания. Управителите на фондове могат също да използват методология отдолу нагоре. Например, портфейлният екип може да бъде възложен на подход за инвестиране отдолу нагоре в определен сектор, като технология. От тях се изисква да намерят най-добрите инвестиции, като използват фундаментален подход, който идентифицира компаниите с най-добрите основни коефициенти или водещи отрасли. След това те ще разследват тези запаси по отношение на макро и глобалното влияние.

Средствата, насочени към показатели за интелигентни бета-индекси, са друг пример за инвестиране отдолу нагоре. Средства като AF S&P 500 ETF (SPDV) с висок дивидент и фундаменталния индекс на големите компании на Schwab ETF (FNDX) се фокусират върху специфични основни атрибути отдолу нагоре, които се очаква да бъдат ключови двигатели за ефективност.

Специални съображения

Като цяло, макар че отгоре надолу и отдолу нагоре могат да бъдат много ясно различни, те често се използват във всички видове финансови подходи като чекове и салда. Например, макар че инвестиционният фонд отгоре надолу може да се съсредоточи предимно върху инвестирането според макро тенденциите, той все пак ще разгледа основите на своите инвестиции, преди да вземе инвестиционно решение. Обратно, докато подходът „отдолу нагоре“ се фокусира върху основите на инвестициите, инвеститорите все още искат да обмислят системно въздействие върху отделните акции, преди да вземат решение.

Ключови заведения

• Обикновено отгоре надолу обхваща огромна вселена от макро променливи, докато отдолу нагоре е по-тясно фокусирана.
• Стратегиите за инвестиране отгоре надолу обикновено се фокусират върху използване на възможностите, които следват пазарните цикли, докато подходите отдолу нагоре са по-фундаментални по своя характер.
• Макар че отгоре надолу и отдолу нагоре могат да бъдат много различно различни, те често се използват във всички видове финансови подходи като чекове и салда.