Фактори, които трябва да се вземат предвид при оценката на управлението на компанията

Повечето инвеститори осъзнават, че е важно за една компания да има добър мениджърски екип. Проблемът е, че оценяването на управлението е трудно. Толкова много аспекти на работата са нематериални. Ясно е, че инвеститорите не винаги могат да бъдат сигурни в една компания, като представят само финансови отчети. Отпадъци като Enron, Worldcom и Imclone демонстрираха важността да се наблегне на качествените аспекти на една компания.

Ключови заведения

• Няма магическа формула за оценка на управлението, но има фактори, на които трябва да обърнете внимание. В тази статия ще обсъдим някои от тези признаци.
• Когато оценявате инвестиция в собствен капитал, разбирането на качеството и уменията на управлението на компанията е от ключово значение за оценка на бъдещия успех и рентабилност.
• Ако погледнете цената на акциите, обаче, можете да дадете фалшиви сигнали. Всъщност няколко високопрофесионални листовки като Enron и Worldcom, покачват цените на акциите, въпреки корумпираното и неумело управление, действащо зад кулисите.
• Погледнете към индиректните показатели, като например колко време мениджърите работят там и какъв вид компенсация получават, както и фактори като обратно изкупуване на акции, за да видите колко добре се справя управлението.

Работата на мениджмънта

Силното управление е гръбнакът на всяка успешна компания. Служителите също са много важни, но в крайна сметка управлението взима стратегическите решения. Можете да мислите за управление като капитан на кораб. Макар да не управлява физически лодката, той или тя насочва другите да се грижат за всички фактори, които осигуряват безопасно пътуване. (За допълнително четене вижте Вдигане на обезщетението на изпълнителния директор .)

Теоретично ръководството на публично търгувана компания отговаря за създаването на стойност за акционерите. По този начин мениджмънтът трябва да има бизнес разумите да управляват компания в интерес на собствениците. Разбира се, нереалистично е да се смята, че ръководството мисли само за акционерите. Мениджърите също са хора и като всеки друг търсят лична изгода. Проблеми възникват, когато интересите на управителите са различни от интересите на акционерите. Теорията зад тенденцията това да се случи се нарича теория на агенцията. В него се казва, че конфликт ще възникне, освен ако компенсацията на ръководството не бъде обвързана по някакъв начин с интересите на акционерите. Не бъдете наивни, като мислите, че бордът на директорите винаги ще дойде на помощ на акционерите. Ръководството трябва да има някаква действителна причина, за да бъде от полза за акционерите.

Цената на акциите не винаги е отражение на доброто управление

Някои казват, че качествените фактори са безсмислени, защото истинската стойност на управлението ще бъде отразена в долния ред и цената на акциите. В това има известна истина в дългосрочен план, но силното представяне в краткосрочен план не гарантира добро управление. Най-добрият пример е падането на dotcoms. Известно време всички говореха за това как новите предприемачи ще променят правилата на бизнеса. Цената на акциите се считаше за сигурна индикация за успех. Пазарът обаче се държи странно в краткосрочен план. Самото силно представяне на запасите не означава, че можете да приемете, че управлението е с високо качество.

Дължина на Tenure

Един добър показател е колко дълго изпълнителният директор и топ мениджмънтът обслужват компанията. Чудесен пример е General Electric, чийто бивш изпълнителен директор, Джак Уелч, беше с компанията около 20 години, преди да се пенсионира. Мнозина го възвестяват като един от най-добрите мениджъри на всички времена.

Уорън Бъфет също е говорил за превъзходните записи на Berkshire Hathaway за запазване на мениджмънта. Един от инвестиционните критерии на Buffett е да се търси стабилно, стабилно управление, което да се придържа към техните компании в дългосрочен план. (Научете повече в Стратегиите за управление от топ изпълнителен директор .)

Стратегия и цели

Запитайте се, какви видове цели е поставило ръководството на компанията? Има ли компания мисия? Колко кратка е мисията? Доброто изложение на мисията създава цели за ръководството, служителите, акционерите и дори партньорите. Това е лош знак, когато компаниите облекат своята декларация за мисия с най-новите модни думи и корпоративен жаргон.

Вътрешни покупки и обратно изкупуване

Ако вътрешните купуват акции в собствените си компании, обикновено това е, защото те знаят нещо, което нормалните инвеститори не правят. Вътрешните купувачи на акции редовно показват на инвеститорите, че мениджърите са готови да вложат парите си там, където са устата им. Ключът тук е да се обърне внимание на това колко дълго ръководството държи акции. Обръщане на акции, за да направите бърз долар е едно нещо; инвестирането в дългосрочен план е друго.

Същото може да се каже и за обратно изкупуване на акции. Ако попитате ръководството на компания за обратните покупки, вероятно ще ви каже, че изкупуването е логичното използване на ресурсите на компанията. В крайна сметка целта на управлението на една фирма е да увеличи максимално възвръщаемостта на акционерите. Изкупуването увеличава стойността на акционерите, ако компанията наистина е подценена.

Компенсация

Ръководителите на високо равнище извличат шест или седем цифри годишно и това е правилно. Доброто ръководство си плаща отново и отново, като увеличава стойността на акционерите. Но знанието какво ниво на обезщетение е твърде високо е трудно да се определи.

Едно нещо, което трябва да се вземе предвид, е, че мениджмънтът в различни индустрии приема в различни количества. Например, главните изпълнителни директори в банковата индустрия взимат повече от 20 милиона долара годишно, докато изпълнителен директор на компания за търговия на дребно или хранителни услуги може да направи само 1 милион долара. Като общо правило искате да сте сигурни, че изпълнителните директори в същите отрасли имат подобна компенсация. (Научете повече в Кого трябва да се използват корпорациите? )

Трябва да сте подозрителни, ако мениджър направи неприлична сума пари, докато компанията страда. Ако един мениджър наистина се грижи за акционерите в дългосрочен план, дали този мениджър ще му плаща излишни суми пари през трудни времена? Всичко се свежда до проблема с агенцията. Ако изпълнителният директор прави милиони долари, когато компанията фалира, какъв стимул трябва да свърши добра работа?

Не можете да говорите за компенсация, без да споменавате опции за акции. Преди няколко години много похвалили се варианти като решение да се гарантира, че ръководството увеличава стойността на акционерите. Теорията звучи добре, но не работи толкова добре в действителност. Вярно е, че опциите обвързват обезщетението с резултатите, но не е задължително в полза на дългосрочните инвеститори. Много мениджъри просто направиха всичко необходимо, за да увеличат цената на акциите, за да могат да намерят своите възможности за бърз долар. Тогава инвеститорите разбраха, че книгите са приготвени, така че цените на акциите паднаха надолу, докато мениджмънтът направи милиони. Освен това опциите за акции не са безплатни, така че парите трябва да идват от някъде, обикновено разводняването на съществуващите акционерни акции.

Както при собствеността върху акции, вижте дали мениджмънтът използва опции като начин да забогатее или дали всъщност е обвързан с увеличаване на стойността в дългосрочен план. Понякога можете да намерите това в бележките към финансовите отчети. (За повече информация за това вижте бележки под линия: Започнете да четете финия печат .)

Ако не, погледнете в базата данни EDGAR за формуляр 14А. 14A ще изброява наред с другите фактори основна информация за мениджърите, тяхното обезщетение (включително субсидии за опции) и вътрешна собственост.

Долния ред

Няма единен шаблон за оценка на мениджмънта на компанията, но се надяваме проблемите, които обсъдихме в тази статия, ще ви дадат някои идеи за анализ на компания.

Разглеждането на финансовите резултати всяко тримесечие е важно, но не разказва цялата история. Прекарайте малко време за проучване на хората, които попълват тези финансови отчети с числа.