Корелация и съвременна теория на портфейла

Съвременната теория на портфейла (MPT) подчертава, че инвеститорите могат да диверсифицират риска от загуба на инвестиции чрез намаляване на връзката между възвръщаемостта на избраните ценни книжа в своя портфейл. Целта е да се оптимизира очакваната възвръщаемост спрямо определено ниво на риск. Според съвременния теоретик на портфейла, инвеститорите трябва да измерват коефициентите на корелация между възвръщаемостта на различни активи и стратегически да изберат активи, които са по-малко вероятно да загубят стойност в същото време.

Проучване на корелацията в съвременната теория на портфейла

MPT търси корелация между очакваната възвръщаемост и очакваната нестабилност на различните инвестиции. Тази очаквана връзка риск-възнаграждение беше озаглавена от "икономичната граница" от икономиста в Чикаго Хари Марковиц. Ефективната граница е оптималната зависимост между риска и възвръщаемостта в MPT.

Корелацията се измерва по скалата от -1.0 до +1.0. Ако два актива имат очакваната корелация на възвръщаемостта от 1, 0, това означава, че те са перфектно свързани. Когато единият печели 5%, другият печели 5%; когато единият падне 10%, значи и другият. Съвсем отрицателната корелация (-1.0) предполага, че печалбата на един актив пропорционално се съпоставя с загубата на другия актив. Нулевата корелация няма прогнозна връзка. MPT подчертава, че инвеститорите трябва да търсят постоянно некорелиран (близо до нула) пул от активи, за да ограничат риска.

Критика на използването на корелацията на съвременната теория за портфолио

Една от основните критики на първоначалния MPT на Markowitz беше предположението, че корелацията между активите е фиксирана и предвидима. Систематичните взаимоотношения между различните активи не остават постоянни в реалния свят, което означава, че MPT става все по-малко полезен по време на несигурност - точно когато инвеститорите се нуждаят от най-голяма защита от нестабилност.

Други твърдят, че променливите, използвани за измерване на коефициентите на корелация, самите са дефектни и действителното ниво на риска на даден актив може да бъде погрешно определено. Очакваните стойности са наистина математически изрази за предполагаемата ковариация на бъдещата възвръщаемост, а не всъщност исторически измервания на реалната възвръщаемост.