Momentum Unwind Hurts Star Hedge Fund

Акулите са почти винаги гладни и обичат кръвта: това не е тайна. Но миризмата на кръв ги прави по-гладни. Изпраща съобщение до мозъка, в което се казва: "Яж и яж сега!" Въпреки че акулите са самостоятелни трапезарии, кръвта може да доведе до ярост на храненето, което дори може да струва на акулите живота им, докато се борят за храна безконтролно.

В света на фондовите пазари. През септември се появи ярост на храненето за някои сектори, а октомври не започна много по-добре. Макар че пазарът е само на върха си, за S&P 500 беше нестабилна седмица.

Беше обнадеждаващо да видим рали на пазара в четвъртък и петък. Добрата новина е, че S&P 500 приключи седмицата само с 0, 33%. Тази лоша новина е, че митингът е с по-малък обем и че болката е съсредоточена и видяна другаде. Russell 2000 завърши с 1.3% за седмицата, следван от Dow Jones Industrial Average (DJIA), която приключи седмицата с 0.92%.

След по-внимателна проверка виждаме, че най-слабият сектор досега беше енергията. Това има смисъл предвид бруталната седмица на петрола. Западната Тексаска междинна (WTI) падна близо 5, 7% миналата седмица. Индексът на транспорта на Dow Jones също беше грозен, намалявайки с 3, 01%. Финансите, индустриалците и материалите бяха слаби, като всеки намаляваше по-лошо от 2, 2%.

Светлите петна не бяха много, но имаше едно: растеж. Разглеждайки таблицата с индекси по-долу, изложението беше индексът на полупроводниците PHLX. Той все още е водещ индекс след падането на Бъдни вечер миналата година, но беше натиск от доста време до последно. През изминалата седмица тя наложи голяма оферта и събра 2%. Индексите Nasdaq 100, Russell Growth и Nasdaq Composite бяха силни миналата седмица. Погледнато към секторните индекси, информационните технологии бяха отличаващ се с най-добри резултати с печалба от 1, 11%.

Новината изглежда зле на повърхността със слаба седмица, но нещата изглеждат прилични един слой надолу с увеличаване на растежа. Но какво казват големите пари "> институционалните инвеститори все още се продават.

През последните седмици най-бързо се продаваха здравеопазването и технологиите. Промишлените също видяха големи продажби на пари. Телеком видя и продажбата, но не забравяйте, че това е най-малкият сектор, донякъде базиран на индекса на S&P комуникационните услуги; нашата има само 24 запаса в нея.

Нека да разгледаме къде беше истинската болка. За пореден път софтуерът изневери, виждайки 34 продажби на 47 от информационните технологии (72% от Вселената). Biotech и Pharma видяха 41 продажби на 69 (59% от Вселената) на здравеопазването.

Истинският въпрос е: "какво става"> мениджърите на хедж фондовете може би питат едно и също.

Една статия в The Wall Street Journal показва, че някои от най-добрите мениджъри там са били абсолютно подведени през септември: „Няколко фокусирани върху технологиите фондове бяха сред най-силно засегнатите. Tiger Global Management LLC, хедж фонд, основан от милиардера Чарлз„ Чейс “Коулман, загуби 7, 4% миналия месец, казаха хора, запознати с номерата. Coatue Management LLC на Philippe Laffont загуби около 6%, Whale Rock Capital Management LLC спадна с 14%, а Light Street Capital Capital LLC LLC на Glen Kacher загуби около 10% ... "

Статията цитира значителни отрицателни попадения в популярните инерционни сделки: акциите се купуват, защото те нарастват. Това логично би било много от технологичните имена, регистриращи сигнали за продажба. Когато се случват реверсии, те идват бързо и трудно. Това виждаме в софтуера от няколко седмици и в здравеопазването по-наскоро поради опасения от номинация за неприятелската здравна индустрия Елизабет Уорън.

Що се отнася до това колко дълго продължава тази продажба, когато удари хартиите, обикновено е близо до дъното. Това каза, аз също не мисля, че сме извън гората. Видяхме да купуваме в петък, но твърде малко, за да се вълнуваме. И тази продажба не е нищо близко до капитулация.

От светлата страна обаче най-лошото е вероятно зад гърба ни и ако съм принуден да го нарека, най-вероятно сме в дъното на седмия иннинг за тази висока бета продажба. Акцията, която се разклаща повече от пазара във времето, има бета над 1.0. И акциите, които бяха най-големите печеливши, всички биват силно ударени.

Това, което ще кажа, е следното: лично аз преместих килимче пари в един от дългосрочните си акаунти, за да започна да купувам някакви бийт-ап преди високи листовки. Потърсих акции с превъзходни основи и слаби технически средства, които да служат като кандидати за купуване. Компаниите с чудовищен растеж на продажбите и печалбите, богатите маржове на печалбата и ниския дълг не са имали едновременна внезапна промяна на обстоятелствата с едно изключение: те се продават трудно.

В моята изследователска фирма все още вярваме, че много средства се хванаха погрешно през септември и бяха принудени да продават големи победители, за да плащат загуби от грешни къси залози. Когато големите пари се нуждаят бързо, цените се разминават. Когато това се случи на съвременния пазар, търговците на алго миришат кръв във водата и тогава започват истинските ходове.

Най-важният факт е, че нещастието на един човек е възможност на друг човек. Закупуването на активи с нелогична цена при бедствие е дългосрочна печеливша стратегия за намиране на тези възможности. Просто попитайте нашия приятел Уорън Бюфет. Или Уинстън Чърчил: "Песимистът вижда трудността във всяка възможност: оптимистът вижда възможността във всяка трудност."

Долния ред

Ние (Mapsignals) продължаваме да бъдем бичи на американските акции в дългосрочен план и виждаме всяко отдръпване като възможност за купуване. Слабите пазари могат да предложат продажби на акции, ако инвеститор е търпелив.

Разкриване: Авторът не заема позиции във всички посочени към момента на публикуване запаси.

Отказ от отговорност за инвестиционни изследвания