Затваряне на взаимни фондове: защита на инвестициите или капан?
Кажете, че четете вестника и забелязвате, че определен фонд ще затвори вратите си за нови инвеститори до края на текущия работен ден. Какво точно означава това? Трябва ли да бързате да инвестирате в него, да увеличите притежанията си в него или да бързате да продавате? По-долу са изброени характеристиките на затварящите фондове, причините, поради които те се затварят, и ключовите фактори, които трябва да вземете предвид при оценката на затварящия фонд.
ВИЖ: Отворете очите си за затворени фондове
Затворени фондове Vs. Затворени фондове
За нас е важно да правим разлика между затворен и закрит фонд. Затворените фондове са взаимни фондове, които при първоначалното си създаване издават фиксиран брой акции на публиката, които впоследствие се структурират като акции (всъщност кошница от акции или облигации), които могат да бъдат закупени или продадени само чрез борса,
Затворените фондове са отворени фондове, които вече няма да приемат пари от нови инвеститори (инвеститори, които в момента не притежават акции във фонда). За затваряне на фондове, изпълняващи "мека закривка", съществуващите акционери все още могат да купуват акции на фонда, след като вратите му се затворят за обществото. В "твърд близък", което е по-рядко, фонд не приема нови пари от нови или съществуващи акционери.
Защо средствата се затварят
Най-голямата причина, поради която дружество за взаимен фонд ще реши да затвори вратите на своя фонд е, че стратегията на фонда е застрашена от размера на фонда. Средствата, които са склонни да превъзхождат най-много, са малки капиталови средства или целеви фондове. Когато фонд се представя добре, много нови инвеститори са готови да инвестират парите си в него, но тъй като малките капиталови фондове се занимават с акции с нисък обем и съсредоточени фондове предпочитат портфейли, съдържащи само около 20 акции, големи количества активи ще попречат на стратегията на единия вид фонд.
Освен това голям приток на пари може да компрометира лекотата на мениджъра при извършване на сделки. Много по-лесно е мениджърът на фонда да размести акции на стойност 500 000 долара, отколкото да разбърка на стойност 10 милиона долара. Решението да се затворят вратите на фонда за нови инвеститори би могло да бъде да се защитят съществуващите акционери от застояли или намаляващи резултати на фонда. Отворените фондове също биха могли да изберат да затворят, ако планират реорганизация.
ВИЖТЕ: По-големите средства винаги ли са по-добри?
Изпълнение на средства след закриването
Какъв ефект има закриването върху резултатите на фонда? Е, трудно е да се каже, но инвеститорите трябва да са наясно, че някои затворени фондове имат тенденция да имат по-малко привлекателни резултати след закриването. „Ръководство за взаимни фондове на Morningstar“, публикувано през 2003 г., цитира проучване, в което Morningstar проследява представянето на група от отворени фондове, които затварят вратите си за нови инвеститори. Средствата в проучването са били най-добрите 20% от средствата в техните категории преди закриването. Въпреки това, три години след приключването им, 75% от средствата спаднаха до средно ниво.
По-ниската възвръщаемост може да не е непременно пряк резултат от самото закриване, но вместо това може да е резултат от проблемите, които фондът изпитваше още преди да затвори вратите си. Когато обаче закриването на фонд е индикация за проблеми и кога закриването всъщност е сигнал за разумно управление.
Когато е лоша новина
Много от фондовете не решават да затворят вратите си за нови инвеститори, докато резултатите от фонда вече не са били увредени от неговия растеж. Проблемът с агенцията, конфликт на интереси, който може да възникне между кредиторите, акционерите и ръководството поради различни цели, е основната причина много средства да не затварят вратите си по-скоро. Тъй като фондовите компании внасят повече пари (в хонорари) чрез привличане на инвеститори, стремежът на фонда да увеличи своята рентабилност може да го държи отворен твърде дълго. Също така компенсацията на някои управители на фондове е обвързана с размера на фонда, така че тези мениджъри имат стимула да управляват нарастващи суми на портфейлни активи.
Важно е инвеститорите да осъзнаят, че някои затворени фондове не се представят толкова добре само заради нормалните / общите пазарни условия. Фонд, който постоянно превъзхожда пазара, е рядка находка и в дългосрочен план фондовете са склонни да се сближават до среден процент. средства, виж
ВИЖТЕ: Можете ли да изберете победителите в пистата на взаимния фонд?
Когато е добра новина
От друга страна, големият приток на средства от инвеститорите понякога показва превъзходното умение на мениджъра на фондове в избора на активи за портфейла. Някои средства, когато са създадени за първи път, задават лимит за максималния размер на активите, с които могат да се справят. Затварянето на този вид фонд е знак, че управителят на фонда работи за поддържане на първоначалните инвестиционни цели и ефективността, с която той или тя движи активите на фонда. Този фонд ще има по-голям шанс да се представи добре след закриването.
Вратата е затворена, но не е заключена завинаги
Отворените фондове могат да изберат да отворят и затворят вратите си, както сметнат за добре. Помислете за Hartford Midcap Fund, който първоначално затвори вратите си през септември 2001 г. Нейната стойност на активите по това време беше около $ 15 за единица, което е значителен спад от пика на фонда от $ 23, който се случи в края на предходната година. Наклонът надолу от пика от 23 долара показва, че управителят на фонда започваше да изпитва изключителни затруднения при поддържането на стратегията на средния капацитет на фонда.
Фигура 1
Източник: BarChart.com
Резултатите на фонда възвърнаха позициите си през следващата година като затворен фонд, само за да бъдат възобновени отново през лятото на 2002 г., когато резултатите започнаха отново да намаляват. През лятото на 2003 г. фондът отново затвори вратите си за инвеститори.
Останете или излезте "> излезте през тази врата, или трябва да останете? Само защото вашият фонд затваря вратите си за нови инвеститори, не означава непременно, че трябва да очаквате да загубите пари в бъдеще, особено ако затварянето е разумно и навременно решение.
Долния ред
Когато вашият фонд или бъдещият ви фонд се затваря, познаването на положителните и отрицателните последици от приключването е важно за вземане на решение какво да правите, особено защото обикновено имате кратък период от време за действие. Определянето дали фондът вече е повреден или дали поддържа стратегията си и следователно да се спаси от компрометиране на целите си, трябва да бъде ключово, когато оценявате закриването на фонда. Не забравяйте да насочите инвестициите си или те ще ви насочат.