Пазарът на бикове в M&A застрашен като сделки падат до 3-годишно ниско

Здравата дейност по сливане и придобиване (M&A) съпътства биковия пазар, но нарастващата несигурност, включително продължителната търговска война между САЩ и Китай, подтиква корпоративните ръководители да забавят сключването на нови сделки. През 3Q 2019 спрямо същия период на 2018 г. стойността на сделките е спаднала с 16% в световен мащаб и с 40% в САЩ, на доставчик на финансови данни Refinitiv. Общите стойности на долара за тримесечието бяха най-ниските от 2016 г. в световен мащаб и най-ниските от 2014 г. насам в САЩ.

„Поточните течения на национализация спрямо глобализацията и търговията, съчетани с трудно предвидимия характер на антитръстовото изпълнение в САЩ, определено правят трудна регулаторна среда за ориентиране“, като Навид Махмудзадеган, съпредседател на инвестиционно банковото дружество Moelis & Co., предупреди по-рано това лято, в забележки пред Bloomberg: „Комбинацията от сделки, блокирани и задържани, има смразяващ ефект върху други сделки, за които не четем, защото те никога не се случват“, добави той.

Значение за инвеститорите

През третото тримесечие на 2019 г. общите сделки за M&A бяха оценени на 749 милиарда долара, което се състои от 246 милиарда долара в САЩ, 249 милиарда долара в Европа, 160 милиарда долара в Азия и 94 милиарда долара в останалата част на света. Азиатските сделки намаляват с 20% спрямо предходната година и на най-ниското си ниво от 2017 г., отчасти поради политически вълнения в Хонконг. Европа спря глобалната тенденция, като отбеляза с 45% по-голям обем на сделката в сравнение с преди година.

Сред големите отменени наскоро сделки беше предложена рекомбинация на тютюневи гиганти на стойност 200 милиарда долара Altria Group Inc. (MO) и Philip Morris International Inc. (PM). Докато някои анализатори харесаха идеята, инвеститорите обикновено не го правят, съобщава Barron. Акциите на двете компании нараснаха, след като сделката падна през миналата седмица.

„M&A дейността се въздържа от регулаторната сложност и несигурност“, както Робърт Киндлер, глобален ръководител на сливания и придобивания в Morgan Stanley, отбелязва пред Bloomberg през юни. „Имаме администрация, която е съсредоточила вниманието си върху чуждестранните инвестиции и последиците от националната сигурност за сделките и това накара другите страни да си отвърнат. Честно е да се каже, че е далеч по-предизвикателно от преди “, уточни той.

Но дори предложените сделки между американските компании бяха против администрацията на Тръмп. Сливането в размер на 84, 5 милиарда долара между AT&T Inc. (T) и Time Warner Inc. беше критикувано от Тръмп, докато той беше кандидат през 2016 г. След 15-месечни усилия на Министерството на правосъдието на САЩ да блокира сделката с мотива, че тя ще се увеличи потребителски цени, тримесечен състав реши през февруари, че делото на правителството е "ненадминато" и сливането впоследствие се осъществи, както съобщава Ройтерс.

Сливането на 26 милиарда долара между доставчиците на мобилни телефонни услуги T-Mobile US (TMUS) и Sprint Corp. (S) бе посрещнато с множество закъснения, откакто беше обявено през април 2018 г. FCC и различни държавни регулатори са сред онези, които все още повдигат възражения.

Гледам напред

Както кандидатите за сливане, така и частните дружества за дялови инвестиции „използват„ изчакайте и вижте “подход към политическите машинации, преди да се ангажират отново да сключват сделки“, пише адвокатска кантора CMS, цитирана в скорошна статия на Bloomberg. „Производителите поставят високо летвата и се движат само за активи с най-високо качество“, добавиха те.

CMS продължи: „Повишаването на протекционизма и ескалирането на тарифните различия между основните икономики на Европа, САЩ и Китай отстраниха трансграничните сделки от масата за мнозина. Нарастващият брой счупени сделки също накара висшия мениджър хипер сигнал от страх да не се повтарят неуспешните транзакции на колеги и съперници. “