Бенчмарк масла: Brent Blend, WTI и Дубай

Отворете вестник и има голям шанс да намерите новина за цената на петрола, който върви в една или друга посока. На обикновения потребител е лесно да създаде впечатление, че за този изключително важен енергиен пазар има един единствен, световен пазар.

В действителност има различни видове суров нефт - гъстата, непреработена течност, която бурелите извличат под земята - и някои са по-желани от други. Например, за рафинерите е по-лесно да правят бензин и дизелово гориво от ниско сярна или „сладка“ сурова, отколкото петрол с високи концентрации на сяра. Обикновено ниската плътност или „светлината“ е благоприятна за сорта с висока плътност по същата причина.

Откъдето произлиза маслото също има значение, ако сте купувач. Колкото по-евтино е доставянето на продукта, толкова по-евтино е за потребителя. От гледна точка на транспорта петролът, добиван в морето, има определени предимства пред наземните доставки, които зависят от капацитета на тръбопроводите.

Поради тези нюанси купувачите на суров нефт - заедно със спекуланти - се нуждаят от лесен начин да оценят стоката въз основа на нейното качество и местоположение. Бенчмарки като Brent, WTI и Дубай / Оман служат на тази важна цел. Когато рафинерите купуват договор на Brent, те имат добра представа колко добър ще бъде петролът и откъде ще дойде. Днес голяма част от световната търговия се осъществява на фючърсния пазар, като всеки договор е обвързан с определена категория петрол.

Поради динамичния характер на предлагане и предлагане, стойността на всеки показател непрекъснато се променя. В дългосрочен план маркер, който се продава с премия към друг индекс, може изведнъж да стане достъпен с отстъпка.

Разбиране на бенчмарк масла

Основните показатели

Има десетки различни показатели за петрол, като всеки от тях представлява суров петрол от определена част на земното кълбо. Въпреки това цената на повечето от тях е привързана към един от следните три основни показателя:

Brent Blend

Приблизително две трети от всички сурови договори по света референтен Brent Blend, което го прави най-широко използваният маркер от всички. В наши дни „Brent“ всъщност се отнася до нефт от четири различни находища в Северно море: Brent, Forties, Oseberg и Ekofisk. Суровият от този регион е лек и сладък, което ги прави идеални за рафиниране на дизелово гориво, бензин и други продукти с високо търсене. И тъй като доставката е водоснабдена, лесно се транспортира до отдалечени места.

Западният Тексас междинен (WTI)

WTI се отнася до нефт, извлечен от кладенци в САЩ и изпратен по тръбопровод до Cushing, Оклахома. Фактът, че доставките са заключени на сушата, е един от недостатъците на суровия тексас в Западен Тексас - сравнително скъпо е да се доставят до определени части на земното кълбо. Самият продукт е много лек и много сладък, което го прави идеален по-специално за рафиниране на бензин. WTI продължава да бъде основният показател за петрола, консумиран в САЩ.

Дубай / Оман

Тази близкоизточна суровина е полезна справка за нефт с малко по-нисък клас от WTI или Brent. Продуктът „кошница“, състоящ се от суров от Дубай, Оман или Абу Даби, е малко по-тежък и има по-високо съдържание на сяра, което го поставя в категорията „кисело“. Дубай / Оман е основният ориентир за маслото от Персийския залив, доставено на азиатския пазар.

Фигура 1

Brent е референцията за около две трети от петрола, търгуван по целия свят, като WTI е доминиращият показател в САЩ и Дубай / Оман, влияещ на азиатския пазар.

Източник: IntercontinentalExchange (ICE)

Значение за фючърсния пазар

Имало е време, когато купувачите ще купуват основно суров нефт на „спот пазара“ - тоест те ще плащат текущата цена и приемат доставка в рамките на няколко седмици. Но след петролната криза от края на 70-те години, рафинериите и правителствените купувачи започнаха да търсят начин да минимизират риска от внезапни увеличения на цените.

Решението дойде под формата на фючърсите на суровия петрол, които са обвързани с конкретен бенчмарк. С фючърсите купувачите могат да заключат цената на стоката няколко месеца или дори години предварително. Ако цената на референтната суровина се повиши значително, купувачът е по-добре с фючърсния договор. Много фючърси се уреждат в брой, въпреки че някои позволяват физическа доставка на стоката.

Различни сурови договори търгуват на различни борси. Фючърсите на Brent са налични на ICE Futures Europe, докато WTI договорите се продават главно на Нюйоркската стокова борса или NYMEX. Влиятелният договор за фючърси на омански сурови петроли (DME Oman) се продава на Дубайската търговска борса от 2007 г. Тези договори предвиждат не само мястото, където петролът е пробит, но и неговото качество.

Сурови опции

В допълнение към фючърсите, участниците на пазара могат да инвестират и в опции, които са свързани с определен суров показател. Тези деривати са друг важен начин за подпомагане намаляването на ценовия риск. В случай че стойността на определен суров маркер скочи, собственикът на опция за повикване ще има право - макар и не и задължение - да закупи определен брой барели на предварително определена цена.

Не всички опции, обвързани със суров показател, се използват за хеджиране. Спекулантите също са основни играчи на пазара, залагайки, че промените в предлагането или предлагането ще доведат до по-висока или по-ниска цена на някои сурови продукти.

Инвеститорите могат също да залагат на това какво ще се случи с разликата или да се разпространи между два показателя. Обикновено участниците анализират основите на конкретен източник на масло и предполагат дали разликата между два маркера ще се разшири или затвори. Подобно на традиционните опции за масло, тези „опции за разпространение“ са достъпни на големи борси.

Търговията има тенденция да бъде особено тежка, когато един от двата показателя претърпява необичайна нестабилност. Например, опциите за разпространение на WTI-Brent в NYMEX изживяха рекорден обем на търговията от 2011 до 2013 г., след като пренасищането на суровия петрол в САЩ изпрати WTI цени в опашката спрямо Brent.

Долния ред

Пазарът на суров петрол е невероятно разнообразен, като качеството и оригиналното местоположение на петрола оказват голямо влияние върху цената. Тъй като са сравнително стабилни, повечето цени на суровия петрол в световен мащаб са привързани към показателите Brent, WTI или Дубай / Оман.