Как Vanguard патентова система за избягване на данъци във взаимните фондове

Въпреки че малко инвеститори знаят за това, от 2001 г. Vanguard Group използва интелигентна схема за намаляване на капиталовите печалби, отчитани ежегодно във формулярите за вътрешни приходи на САЩ (IRS) Форми 1099-DIV, изпратени на акционерите в някои от най-популярните си взаимни фондове. Процесът е напълно легален и дори е защитен от патент на САЩ, който блокира конкурентите да го копират до 2023 г., но Vanguard реши да не го публикува.

Таблицата по-долу очертава основите на схемата за намаляване на капиталовите печалби на Vanguard според неотдавнашна история в Bloomberg и свързана колона.

Машината за намаляване на данъчните печалби на Vanguard

• Започната през 2001 г., защитена с патент до 2023 г.
• 6 свързани патента изтичат през 2021 година
• Използва неясна разпоредба за федерален данъчен кодекс, влязла в сила през 1969 г.
• Включва 14 двойки взаимни фондове и ETF, притежаващи същите акции
• Включва още десетки хибриди за взаимен фонд-ETF, държащи акции
• Намалете отчетените капиталови печалби с натрупани 191 милиарда долара до 2018 г.
• Системата може да бъде лицензирана на други инвестиционни посредници

Източник: Bloomberg

Значение за инвеститорите

Съгласно неясна разпоредба на федералния данъчен кодекс, приета от Конгреса през 1969 г., ако взаимен фонд уважи искане за обратно изкупуване, като даде на инвеститорите акции на амортизирани акции вместо пари, не се дължи данък върху печалбата върху капитала. Тъй като обаче инвеститорите на дребно очакват да получат обратно изкупуване в брой, тази алтернатива рядко се използва от взаимни фондове. От друга страна, ETF го използват агресивно.

Причината, както обяснява Bloomberg, е, че броят акции, останали от ETF, се разширява или договаря въз основа на депозити или тегления, направени от посредници като банки и производители на пазара. Такива транзакции обикновено се извършват в натура с акции на акции, а не в брой, а ETFs могат да намалят отчетените инвеститори за капиталови печалби чрез уреждане на тегления с акции на ценни акции.

За да намалят отчетените си капиталови печалби още повече, често до нула, ETFs често тези посредници депозират някои акции за ден или два, след което правят изтегляне, което се изплаща с акции от различен, високо оценен, акции. Тези т. Нар. „Сърдечни сделки“ (когато са начертани, те показват големи кратки сделки, напомнящи сърдечен монитор) позволиха на 183-те най-големи ETFs за акции в САЩ да намалят отчетените си реализирани капиталови печалби с около 203 милиарда долара през 2018 г., както Bloomberg описа в по-рано подробна статия.

От 2000 г. Vanguard навлезе в бързо разрастващия се пазар на ETF главно чрез добавяне на клас акции на ETF към някои от най-популярните си съществуващи дялови взаимни фондове. Инвеститорите могат да заменят дяловете си на взаимен фонд за акции в сестринския ETF без данък към момента. С тази структура Vanguard също е използвал сделки със сърдечен ритъм, за да премахне поскъпнатите акции от ETFs и техните сестри взаимни фондове, като по този начин намалява данъчните задължения за данъци върху инвеститорите и в двете.

Vanguard поведе всички мениджъри на ETF с 129, 8 милиарда долара сделки със сърдечен ритъм от 2000 до 2018 г. на Bloomberg. Най-големият ETF играч в световен мащаб, iShares от BlackRock, е втори с 74, 5 милиарда долара, докато всички останали комбинирани за 125, 6 милиарда долара. От всичките си продукти Vanguard разполага с 5, 2 трилиона долара глобални активи под управление (AUM) към 31 януари 2019 г. на своя уебсайт.

Гледам напред

Когато патентът на Vanguard изтича през 2023 г., се очаква други дружества за взаимни фондове да копират процеса, за да намалят данъчните задължения на своите инвеститори. Очаквайте засилен контрол от Министерството на финансите на САЩ, тъй като последиците за данъчните приходи са огромни. Докато ETFs на акциите на САЩ контролират около 3 трилиона долара активи, взаимните фондове на американските акции имат повече от три пъти тази сума, посочва Bloomberg.