7 акции, които превишават пазара

С повишаването на лихвените проценти компаниите с високо натоварване се виждат, че маржовете им на печалба са приковани. За разлика от тях, акциите на компании със силни баланси вече надминават силно задлъжнелите си колеги с 8 процентни пункта годишно до момента, сочат проучванията на Goldman Sachs Group Inc. (GS). "Силните балансови запаси в исторически план превъзхождат слабите балансови запаси по време на условия на нарастващ ливъридж", казва Голдман в последния си американски седмичен доклад Kickstart. Те добавят: „Силните балансови запаси изглеждат подготвени за постигане на резултати, независимо дали икономическият растеж остава силен или се променя“. Това е първата от две статии, които Investopedia ще посвети на доклада на Goldman.

Сред 50-те запаса в кошницата за силни баланси на Goldman са Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Adobe Systems Inc. (ADBE), Intuit Inc. (INTU), MasterCard Inc. (MA), ANSYS Inc. (ANSS), Cognizant Tech Solutions Corp. (CTSH) и Texas Instruments Inc. (TXN). Констатациите на Goldman са особено навременни, като се има предвид, че се очаква Федералният резерв да обяви поредното увеличение на лихвите в сряда.

Източник: Goldman Sachs; данни до 7 юни.

методология

Голдман анализира запасите в индекса S&P 500 (SPX), като изчислява оценките на Altman Z за всеки, показател, който комбинира показанията от пет финансови съотношения, за да прогнозира вероятността от фалит. Стандартното тълкуване на тези данни е, че акции с резултати от 3, 0 или повече е малко вероятно да фалират. Средният запас в S&P 500 има резултат 3, 4, средният запас в кошницата за силни баланси на Goldman е с оценка 9, 0, а седемте изброени по-горе запаси имат резултати от 10, 1 за Cognizant до 23, 0 за Skyworks.

Фед: "Много повече ястребни"

Икономистите на Goldman очакват, че Федералният съвет за резерви ще увеличи процента на федералните фондове с 25 базисни пункта в сряда, до целевия диапазон от 1, 75% до 2, 00%. Те отбелязват, че фючърсният пазар вече отчита 91% вероятност за това увеличение на процента.

Продължавайки обаче, те смятат, че „очакваната пътека за поход на Фед е много по-ястребна от ценовата търговия на фючърсни пазари“. Пазарът на фючърси предвижда, че Фед ще повиши цените още веднъж през 2018 г. след тази седмица и два пъти през 2019. Goldman, за разлика от тях, проектира още два похода през 2018 г. след тази седмица и четири през 2019 г. Те основават тази прогноза на наблюдението си на затягане на финансовите условия за пет ключови финансови показателя: покачване на доходността по 10-годишната финансова бележка на САЩ, засилване на щатския долар, разширяване на кредитните спредове, спад на цените на акциите и решение на ФЕД да повиши лихвите през март.

Силни баланси и силен растеж

За средната компания S&P 500 съотношението на нетния дълг към EBITDA е на най-високо ниво в рекорда, констатира Голдман. На фона на исторически ниски лихвени проценти компаниите със слаби баланси се възползваха от евтиното финансиране и изпревариха своите по-малко задлъжнели конкуренти. "От януари 2017 г. обаче фирмите със силни баланси са по-добри", пише Голдман и добавя: "Очакваме, че тази неотдавнашна тенденция ще продължи, тъй като паричната политика се нормализира."

Ако икономическият растеж се забави, което води до по-бавно повишаване на лихвените проценти, Голдман отбелязва, че въпреки това слабите балансови акции ще имат намаляващ коефициент на лихвено покритие. За разлика от това, пише: "В миналото периодите на най-силно силен баланс надминават, наред с забавянето на икономическия растеж и слабата възвращаемост на капитала." Освен това те добавят: „За разлика от историята, много от компаниите с най-силен баланс днес също са компаниите с най-силен растеж“.

Втората история по тази тема ще се появи в Инвестопедия на сряда, 13 юни.