Защо повечето облигации се търгуват на вторичния пазар "извън борсата"?

Подобно на акциите, след емитирането на първичния пазар облигациите се търгуват между инвеститорите на вторичния пазар. Въпреки това, за разлика от акциите, повечето облигации не се търгуват на вторичния пазар чрез борси. По-скоро облигациите се търгуват на пазара (OTC). Има няколко причини, поради които повечето облигации се търгуват извънборсово, но главна сред тях е тяхното многообразие.

Видове запаси и влияния

Запасите имат само два вида, обикновени или предпочитани запаси и са ограничени до няколко характеристики. От друга страна, облигациите имат различни качества, падеж и доходност. Резултатът от това разнообразие е повече емитенти и емисии на облигации с различни характеристики, което затруднява облигациите да се търгуват на борсите. Друга причина, поради която облигациите се търгуват на пазара, е трудността при изброяване на текущите цени.

Цените на акциите се влияят от новинарски събития, съотношението P / E на една компания и в крайна сметка от търсенето и предлагането на акции, които се отразяват в дневната цена на акциите. За разлика от тях, цените на облигациите се влияят от промяната на лихвите и кредитните рейтинги. Тъй като времето за търговия между емисиите може да продължи седмици или дори месеци, е трудно да се изброят текущите цени за определена емисия облигации, което би направило предизвикателството да се търгуват облигации на фондовия пазар.

Какви видове облигации обикновено се търгуват на гише?

Повечето корпоративни облигации, емитирани от частни и публични корпорации, се търгуват извънборсово, а не на борси. Освен това много от транзакциите с борсово търгувани облигации се извършват чрез извънборсови пазари.

Корпоративните облигации се издават от фирми за набиране на капитал за финансиране на различни разходи. Те са привлекателни за инвеститорите, защото осигуряват много по-висока доходност от облигациите, емитирани от правителството. Този по-висок добив обаче е придружен от по-висок риск. Инвестицията в корпоративни облигации идва предимно от пенсионни фондове, взаимни фондове, банки, застрахователни компании и отделни инвеститори.

Облигациите, които се търгуват на извънборсовите пазари, са най-изгодни за ликвидността, която осигуряват. Тази ликвидност осигурява широка защита на инвеститорите, които искат да продават облигации преди падежа. Наред с тази ликвидност, корпоративни облигации, търгувани извънборсово, осигуряват постоянен поток от приходи и сигурност, тъй като те се оценяват въз основа на кредитната история на емитентната фирма.

Тези облигации обаче не са перфектни инвестиции и включват основен риск, като например кредитен риск и риск при повикване. Кредитен риск може да възникне, когато емитентът не е в състояние да поддържа плащания по облигацията или ако рейтинговата корпорация понижи кредитния рейтинг на емитента. Рискът при обаждане възниква, когато емитентът изкупи емисията преди падежа, оставяйки на инвеститора по-неблагоприятни възможности за инвестиране.

Защо извънборсовите транзакции могат да се разглеждат като противоречиви

Много анализатори и специалисти твърдят, че транзакциите и извънборсовите сделки и финансовите инструменти, особено деривативите, увеличават систематичния риск. По-специално опасенията относно риска от контрагента нарастваха след финансовата криза през 2007-2009 г., когато суапите за кредитно неизпълнение на пазара на деривати получиха голяма част от вината за огромните загуби във финансовия сектор.

Сделките на финансовите пазари се организират или на борси, като Нюйоркската фондова борса и Nasdaq, или се извършват без рецепта. Извънборсовата търговия се осъществява директно между две страни и не се наблюдава или не се подчинява на правилата на големите борси. Тези борсови сделки включват всички видове активи, наблюдавани при борсите, включително стоки, акции и дългови инструменти.

Дериватите могат да бъдат направени от всеки актив и представляват само договори въз основа на стойността на основните финансови активи. Фючърсни договори, форуърдни договори, опции и суапове са производни. Търговията с деривати съставлява голяма част от световните пазари и все повече се разпространява поради подобрения в компютърните технологии.

Спорът за извънборсовите транзакции се съсредоточава върху липсата на надзор и информация. Основните борси имат голям стимул да контролират и регулират търговията, които се случват на часовника им. Извънборсовите търговци внимават в по-голяма степен за себе си. Това каза, че рискът от финансови загуби е много реален и при борсите и няма гаранция, че търговията с борси е по-малко рискована от извънборсовата търговия.

Като цяло извънборсовите транзакции нямат същите правила относно изпълнението на договорите като повечето борси. Рискът дадена страна да не спази договорните си задължения често се нарича риск от контрагента, въпреки че понякога може да бъде посочен като риск от неизпълнение. Въпреки че съществува риск от контрагента във всеки договор, той се възприема като по-голяма заплаха, когато договорите се сключват на гише.