Как работи защитна яка

Когато пазарите започнат да се люлеят бурно, инвеститорите често бягат за безопасност. Защитната яка е стратегия, която би могла да осигури краткосрочна защита от понижение - предлага начин да се предпазите от загуби и да ви позволи да печелите пари, когато пазарът се покачва. Понякога може да се осъществи с малко или без никакви разходи.

Стратегията на защитната яка

Защитната яка се състои от закупена опция за закупуване, за да се хеджира риска от намаление на акцията, плюс опция за разговор, написана на акцията за финансиране на закупената покупка. Друг начин да се мисли за защитна яка е като комбинация от покрито обаждане плюс дълга позиция.

Публикуването и разговора обикновено са опции без пари (OTM), но имат същото изтичане и в идеалния случай са за един и същ брой договори (еквивалентен на броя притежавани акции). Комбинацията от дълъг пут и кратък разговор формира "яка" за основния акция, която се определя от стачните цени на опциите за пут и кол. „Защитният“ аспект на тази стратегия възниква от факта, че поставената позиция осигурява защита от запас за запаса до изтичане на срока.

Тъй като основната цел на яката е да се хеджира рискът от понижение, има основание да се отбележи, че цената на стачката на написаното обаждане трябва да бъде по-висока от цената на стачката на закупения пул. По този начин, ако акцията се търгува на стойност 50 долара, обаждането към нея може да бъде написано с ударна цена от, например, 52, 50 долара, с пусната закупена с цена на стачка от 47, 50 долара. Цената на стачка за разговор от $ 52.50 осигурява ограничение за печалбите на акциите, тъй като може да бъде извикана, когато се търгува над цената на стачката. По същия начин, цената на стачка от $ 44, 50 осигурява дъното на запаса, тъй като осигурява защита от понижение под това ниво.

Кога да използвате защитна яка

Защитна яка обикновено се прилага, когато инвеститорът се нуждае от защита от понижение в краткосрочен до средносрочен план, но с по-ниска цена. Тъй като закупуването на защитни комплекти може да бъде скъпо предложение, писането на OTM обаждания може да покрие значително цената на пусканията. Всъщност е възможно да се създадат защитни яки за повечето акции, които са или „безценни“ (наричани също „яки с нулева цена“), или всъщност генерират нетен кредит за инвеститора.

Основният недостатък на тази стратегия е, че инвеститорът отстъпва нагоре в акциите в замяна на получаване на защита от понижение. Защитната яка работи като очарование, ако запасът намалее, но не толкова добре, ако запасът скочи напред и бъде „извикан“, тъй като всяка допълнителна печалба над цената на стачката на повикване ще бъде загубена.

По този начин, в по-ранния пример, когато покритият разговор е написан на 52, 50 долара за акция, която се търгува на 50 долара, ако акцията впоследствие нарасне до 55 долара, инвеститорът, който е написал поканата, ще трябва да предаде акцията на 52, 50 долара, като отхвърля допълнително 2, 50 долара печалба. Ако запасът нарасне до $ 65 преди изтичането на разговора, писателят на разговори ще се откаже от допълнителни $ 12, 50 (т.е. 65 $ минус 52, 50 $) печалба и т.н.

Защитните нашийници са особено полезни, когато широките пазари или специфични акции показват признаци на отстъпление след значителен напредък. Те трябва да се използват с повишено внимание при силен биков пазар, тъй като шансовете за изписване на акции (и по този начин ограничаване на горната част на определен акции или портфейл) могат да бъдат доста големи.

Изграждане на защитна яка

Нека да разберем как може да се изгради защитна яка за Apple, Inc. (AAPL), която се затвори на $ 177.09 на 12 януари 2018 г. Да предположим, че притежавате 100 акции на Apple, които сте закупили на цена от 90 долара, и с запаса 97% от вашия покупна цена, бихте искали да внедрите яка, за да защитите печалбите си.

Започвате, като пишете прикрито обаждане на вашата позиция в Apple. Да кажем например, че разговорите от март 2018 г. за $ 185 се търгуват на цена от 3, 65 / 3, 75 долара, така че вие ​​пишете един договор (който има 100 акции AAPL като основен актив), за да генерирате премиен доход от 365 долара (по-малко комисионни). Същевременно купувате и един договор от март 2018 г. за 170 долара, които се търгуват на $ 4.35 / $ 4.50, струвайки ви $ 450 (плюс комисионни). По този начин яката има нетна цена, без комисионните, от 85 долара.

Ето как би се развила стратегията във всеки от следните три сценария:

Сценарий 1 - Apple се търгува над $ 185 (да речем 187 долара) точно преди датата на изтичане на опцията 20 март.

В този случай разговорът от $ 185 ще се търгува на цена най-малко 2 долара, докато поставеният 170 долара ще се търгува близо до нула. Въпреки че можете лесно да затворите позицията за кратки разговори (припомнете си, че сте получили премиен доход от 3, 65 долара за нея), нека приемем, че не го правите и ви е удобно, когато акциите ви в Apple се извикат на цена от $ 185.

Вашата обща печалба ще бъде:

[($ 185 - $ 90) - 0, 85 $ нетна цена на яката] x 100 = $ 9, 415.

Спомнете си това, което казахме по-рано за яка, която е с върха нагоре в запаса. Ако не бяхте внедрили яката, вашата печалба от позицията на Apple би била:

(187 - 90 долара) х 100 = 9 700 долара.

Като внедрите яката, трябваше да се откажете от 285 долара или 2, 85 долара на акция с допълнителни печалби (т.е. разликата в $ 2 между $ 187 и $ 185 и $ 0, 85 цена на яката).

Сценарий 2 - Apple се търгува под $ 170 (да кажем $ 165) много малко преди изтичането на опцията за 20 март.

В този случай обажданията от $ 185 биха се търгували близо до нула, докато цената на $ 170 би струвала най-малко $ 5. След това упражнявате правото си да продавате акциите си на Apple на $ 165, в този случай общата ви печалба ще бъде: [($ 170 - $ 90) - 0, 85 $ нетна цена на яката] x 100 = $ 7 915.

Ако не разполагате с яката, печалбата от вашите акции на Apple би била само $ 7500 (т.е. разликата между текущата цена от $ 165 и първоначалната цена от $ 90 х 100 акции). По този начин яката ви помогна да реализирате допълнителни 415 долара, като предостави защита надолу за вашия AAPL холдинг.

Сценарий 3 - Apple търгува между $ 170 и $ 185 (да речем $ 177) много малко преди изтичането на опцията за 20 март.

В този случай разговорът от $ 185 и $ 170 ще се търгуват близо до нула, а единствената ви цена ще бъде $ 85, направени при прилагането на яката.

Тогава условната (нереализирана) печалба от вашия холдинг Apple ще бъде $ 8 700 ($ 177 - $ 90), по-малко от $ 85 на цената на яката, или $ 8 615.

Данъчни предимства на яка

Яката може да бъде ефективен начин да защитите стойността на вашата инвестиция при евентуална нулева нетна цена за вас. Той обаче има и някои други точки, които биха могли да спестят (или вашите наследници) данъчни долари.

Например, какво става, ако притежавате акция, която значително се е повишила, откакто сте я купили? Може би смятате, че има по-голям потенциал, но се притеснявате, че останалата част от пазара го дърпа надолу.

Един от изборите е да продадете акциите и да ги изкупите обратно, когато пазарът се стабилизира. Може дори да успеете да го получите за по-малко от текущата му пазарна стойност и да джобте няколко допълнителни долара. Проблемът е, че ако продавате, ще трябва да плащате данък върху капиталовата печалба върху печалбата си.

Използвайки стратегията за яката, ще можете да защитите от спад на пазара, без да задействате данъчно облагаемо събитие. Разбира се, ако сте принудени да продадете акциите си на притежателя на разговора или решите да продадете на притежателя на разговора, ще имате данъци за плащане на печалбата.

Вероятно бихте могли да помогнете и на своите бенефициенти. Докато не продадете акциите си, те ще могат да се възползват от увеличаването на базата, когато наследят запасите от вас.

Долния ред

Защитната яка е добра стратегия за получаване на защита от долната страна, която е по-рентабилна от просто закупуването на защитен комплект. Това се постига чрез записване на OTM разговор в акция и използване на получената премия за закупуване на OTM пут. Компромисът е, че общата цена на хеджирането на риска от понижение е по-евтина, но нагоре е ограничена.