Претегляне на данъчните предимства на общинските ценни книжа

Основните предимства на привличането на инвеститор към държавни сметки или взаимни фондове на паричния пазар са тяхната ликвидност и безопасност. Но има и друга значителна полза, предлагана от конкретни инструменти на паричния пазар, известни като „муници“ или краткосрочни общински ценни книжа: федерални данъчни спестявания, които са особено полезни за онези, които попадат във висока федерална данъчна група.

Определен Мунис

Общинските ценни книжа са дългови ценни книжа, плащащи лихва, емитирани от държавни и общински правителства за финансиране на оперативни разходи, за финансиране на определени суми, освободени от данъци, като колежи и нестопански болници, и от време на време за предоставяне на средства на фирми и физически лица. Освободеният от данък статус на общините не само освобождава купувачите от плащането на данък върху лихвения доход, но също така позволява на правителствените емитенти да вземат заеми на изгодни цени.

Общинските ценни книжа са общо класифицирани като краткосрочни инвестиции; те обаче са технически краткосрочни само ако имат падеж по-малък от три години. В рамките на вселената на краткосрочните общини има няколко категории бележки, включително бележки за очакване на облигации, бележки за предвиждане на данъци и бележки за предвиждане на приходи. Ключовата дума и в трите е очакване, което се отнася до това как бележките осигуряват незабавни, краткосрочни средства за подпомагане на преодоляването на всякакви финансови пропуски, докато правителството не получи приходи от емисионни облигации, данъци или спонсорирани от държавата проекти за генериране на приходи. (За допълнително четене вижте Основите на общинските облигации .)

В рамките на дългосрочните общини съществуват освободени от данъци търговски документи и задължения за търсене с променлива ставка, които позволяват на държавните и общинските правителства да финансират своите големи, дългосрочни проекти на краткосрочни ставки. Три допълнителни типа дългосрочни общини са суапове, общински предпочитани акции и плаватели / инверсни плавателни съдове, всички от които дават възможност на емитентите да вземат заеми по дългосрочни фиксирани лихви, като същевременно предоставят на инвеститорите плаващ, краткосрочен дълг.

Индивидуални данъчни ставки

Инвеститорът би закупил муниси само ако разполага с достатъчно тежък пределен федерален данък, за да търси защита от него. Мунис предлагат по-ниска доходност от другите облагаеми ценни книжа, така че инвеститорът трябва да определи дали данъчните му спестявания са достатъчно значителни, за да компенсират по-ниската доходност.

Поради това доходността на мунитите често се артикулира по отношение на облагаемия лихвен процент, който би бил необходим за осигуряване на един и същ лихвен процент след данъчно облагане. Формулата за определяне на еквивалентната облагаема лихва за общините е следната:

R (te) = R (tf) / (1 - t)
Където:
R (tf) = ставката, платена за безмитните муни
t = пределна данъчна ставка на инвеститора
R (te) = облагаемата еквивалентна доходност за инвеститора с пределна данъчна ставка „t“

Например, да кажем, че имате пределна данъчна ставка (t) от 25% и обмисляте освободени от данъци муни, които плащат 5%. Ето изчислението на лихвения процент на данъка след данъци:

R (te) = 0, 05 / (1 - 0, 25)
R (te) = 0, 067

За да бъдете по-благоприятни от муни, облагаемата ценна книга ще трябва да ви предложи доход над 6, 67%.

Допълнителни облекчения за данъчно облагане

В допълнение към освобождаването от федерален данък върху доходите, доходите от общините могат да бъдат освободени и от данък върху доходите на държавата, ако инвеститорът закупи ценни книжа, емитирани от неговата държава или от общините, разположени в неговата държава. Ако инвеститорът получи това двойно освобождаване от данък, използва преработена версия на горната формула, за да изчисли еквивалентната облагаема ставка:

R (te) = R (tf) / (1 - [tF + tS (1 - tF])
Където:
tF = пределната федерална данъчна ставка на инвеститора;
tS = пределната ставка на държавния данък на инвеститора

Кажете, че всичко все още е същото като горния пример, с изключение на това, че muni ви предлага двойно освобождаване от данък, както и че имате 10% държавен данък върху дохода:

R (te) = 0, 05 / (1 - [0, 25 + 0, 10 (1 - 0, 25])
R (te) = 0, 074

Еквивалентната облагаема доходност на муни, плащащи 5%, вече е 7.4%.

Инвестиране в Мунис

Физическите лица могат да закупят мунита директно чрез търговец на ценни книжа, но по-популярният начин е чрез освободен от данъци фонд на паричния пазар. Взаимните фондове на паричния пазар обикновено се състоят от много големи пулове от ценни книжа на паричния пазар, може би само специфични общини, комбинация от различни муниси или дори комбинация от общини и други инструменти на паричния пазар. (За да научите повече, разгледайте Въведение в взаимните фондове на паричния пазар и дългосрочният разум отговаря на ужасения данък върху капиталовите печалби .)

Падане на Мунис

Тъй като приходите, генерирани от общините, са силно повлияни от данъчното законодателство, те донякъде са обект на философията на данъчното облагане на правителството на деня. Преди 80-те години на миналия век общините са изключително популярни инвестиции, тъй като богатите хора плащаха по-високи пределни данъчни ставки по това време. Законът за данъка върху икономическото възстановяване от 1981 г. понижава най-високата пределна данъчна ставка от 70% на 50%, а Законът за данъчната реформа от 1986 г. допълнително намалява най-високата индивидуална ставка до 33%.

Намаляването на пределните данъчни ставки намалява популярността на общините, което от своя страна принуждава правителствата да повишават ставки на муни, несъразмерно по-високи от тези на други облагаеми инструменти. По този начин държавните и общинските правителства загубиха някои от предимствата на евтиното дългово финансиране, от което преди се радваха, и станаха по-малко склонни да издават краткосрочни общински ценни книжа за финансиране на различни проекти или текущи операции.

Долния ред

Дори ако каузата и популярността на мунитите са намалели донякъде след разцвета им преди 80-те, те все още заемат важно място в портфейлите на определени инвеститори. За богатите инвеститори общините могат значително да облекчат данъчната тежест, особено ако инвеститорът се възползва от двойно освобождаване от данъци. Краткосрочните общински ценни книжа могат да бъдат много привлекателно допълнение към добре диверсифициран портфейл, особено когато притежателят на портфейла попада в горните ешелони на федералната пределна данъчна ставка.