Рисков капитал
Рисков капитал е форма на частен капитал и вид финансиране, което инвеститорите предоставят на стартиращи компании и малки предприятия, за които се смята, че имат потенциал за дългосрочен растеж. Венчурният капитал обикновено идва от заможни инвеститори, инвестиционни банки и всякакви други финансови институции. Тя обаче не винаги приема парична форма; той може да бъде предоставен и под формата на техническа или управленска експертиза. Венчурният капитал обикновено се разпределя за малки компании с изключителен потенциал за растеж или за компании, които бързо нарастват и изглежда готови да продължат да се разширяват.
Въпреки че може да бъде рисковано за инвеститорите, които влагат средства, потенциалът за доходност над средното ниво е привлекателно изплащане. За нови компании или предприятия, които имат ограничена история на работа (под две години), финансирането на рисков капитал все повече се превръща в популярен - дори съществен източник за набиране на капитал, особено ако им липсва достъп до капиталови пазари, банкови заеми или други дългови инструменти. Основният недостатък е, че инвеститорите обикновено получават собствен капитал в компанията и, следователно, казват в решенията на компанията.
01:24Рисков капитал
Основи на рисков капитал
При сделката за рисков капитал се създават големи парчета собственост на компания и се продават на няколко инвеститори чрез независими ограничени партньорства, които се създават от дружества за рисков капитал. Понякога тези партньорства се състоят от пул от няколко подобни предприятия. Една важна разлика между рисков капитал и други сделки с частен капитал обаче е, че рисков капитал има тенденция да се фокусира върху нововъзникващите компании, които търсят значителни средства за първи път, докато частният капитал има тенденция да финансира по-големи, по-утвърдени компании, които търсят вливане на собствен капитал или шанс за основателите на компании да прехвърлят част от своите дялове.
Ключови заведения
- Финансирането на рисков капитал е финансиране, предоставяно на компании и предприемачи. Тя може да бъде осигурена на различни етапи от тяхната еволюция.
- Тя се е развила от нишова дейност в края на Втората световна война в сложна индустрия с множество играчи, които играят важна роля в стимулирането на иновациите.
История на рисков капитал
Рисков капитал е подмножество от частен капитал (PE). Докато корените на PE могат да бъдат проследени до 19 век, рисков капитал се развива само като индустрия след Втората световна война. Професорът от Харвардското бизнес училище Жорж Дориот обикновено се смята за "баща на рисков капитал". Той създава Американската корпорация за научни изследвания и развитие (ARDC) през 1946 г. и набира 3, 5 милиона долара фонд за инвестиране в компании, които комерсиализират технологии, разработени по време на Втората световна война. Първата инвестиция на ARDC беше в компания, която имаше амбиции да използва рентгенова технология за лечение на рак. 200 000 долара, които Doriot инвестира, се превърнаха в 1, 8 милиона долара, когато компанията стана публична през 1955 година.
Местоположение на ВК
Въпреки че се финансира главно от банки, разположени на североизток, рисков капитал се концентрира върху Западното крайбрежие след растежа на технологичната екосистема. Fairchild Semiconductor, който е стартиран от предателската осмица от лабораторията на Уилям Шокли, обикновено се счита за първата технологична компания, получила финансиране на ВК. Той е финансиран от индустриалиста на източното крайбрежие Sherman Fairchild на Fairchild Camera & Instrument Corp.
Артър Рок, инвестиционен банкер в Hayden, Stone & Co. в Ню Йорк, помогна за улесняване на тази сделка и впоследствие стартира една от първите VC фирми в Силиконовата долина. Davis & Rock финансира някои от най-влиятелните технологични компании, включително Intel и Apple. До 1992 г. 48% от всички инвестиционни долари са били на Западното крайбрежие, а североизточното крайбрежие е едва 20%. Според последните данни на Pitchbook и Националната асоциация за рисков капитал (NVCA) ситуацията не се е променила много. През третото тримесечие на 2018 г. компаниите от западното крайбрежие представляват 38, 3% от всички сделки (и огромни 54, 7% от стойността на сделката), докато в Средноатлантическия регион има 20, 4% от всички сделки (или приблизително 20, 1% от стойността на всички сделки).
Помощ от иновации
Поредица от регулаторни иновации допълнително помогнаха за популяризирането на рисков капитал като средство за финансиране. Първият е промяна в Закона за инвестициите в малкия бизнес (SBIC) през 1958 г. Той стимулира индустрията за рисков капитал, като предоставя данъчни облекчения за инвеститорите. През 1978 г. Законът за приходите е изменен, за да намали данъка върху печалбата от 49, 5% на 28%. След това през 1979 г. промяна в Закона за сигурност на доходите при пенсиониране на служителите (ERISA) позволява на пенсионните фондове да инвестират до 10% от общите им средства в индустрията.
Наричано Правилото на разумния човек, то се смята за най-важното развитие на рисков капитал, защото доведе до наводнение на капитали от богати пенсионни фондове. След това данъкът върху капиталовите печалби е намален допълнително до 20% през 1981 г. Тези три развития катализираха растежа на рисков капитал, а 1980-те се превърнаха в период на бум на рисков капитал, като нивата на финансиране достигнаха 4, 9 милиарда долара през 1987 г. индустрията се насочи към остър фокус, тъй като рисков капиталисти преследваха бърза възвръщаемост от високо ценените интернет компании. Според някои оценки нивата на финансиране през този период достигат максимум 119, 6 милиарда долара. Но обещаната възвръщаемост не се осъществи, тъй като няколко публично публикувани интернет компании с високи оценки катастрофираха и изгориха пътя си към фалит.
Ангелски инвеститори
За малкия бизнес или за развиващите се предприятия в развиващите се отрасли рисков капитал обикновено се осигурява от лица с висока нетна стойност (HNWI) - също често известни като „ангел инвеститори“ - и предприятия за рисков капитал. Националната асоциация за рисков капитал (NVCA) е организация, съставена от стотици предприятия за рисков капитал, които предлагат да финансират иновативни предприятия.
Ангелските инвеститори обикновено са многообразна група от хора, които са натрупали богатството си чрез различни източници. Те обаче са склонни да бъдат предприемачи или ръководители наскоро се оттеглят от изградените от тях бизнес империи.
Самостоятелните инвеститори, предоставящи рисков капитал, обикновено споделят няколко основни характеристики. Мнозинството иска да инвестира в компании, които са добре управлявани, имат изцяло разработен бизнес план и са готови за значителен растеж. Тези инвеститори също могат да предложат за финансиране на предприятия, които участват в същите или подобни отрасли или бизнес сектори, с които са запознати. Ако всъщност не са работили в тази област, може би са имали академично обучение в нея. Друго често срещано явление сред инвеститорите на ангели е съвместното инвестиране, при което един ангел инвеститор финансира предприятие заедно с доверен приятел или сътрудник, често друг ангел инвеститор.
Процесът на рисков капитал
Първата стъпка за всеки бизнес, който търси рисков капитал, е да представи бизнес план, или на фирма за рисков капитал, или на ангел инвеститор. Ако се заинтересува от предложението, фирмата или инвеститорът трябва след това да извършат надлежна проверка, която включва задълбочено проучване на бизнес модела, продуктите, управлението и историята на дейността на компанията, наред с други неща.
Тъй като рисков капитал има тенденция да инвестира по-големи суми от долари в по-малко компании, това изследване е много важно. Много специалисти по рисков капитал са имали предишен опит с инвестиции, често като анализатори за изследване на собствения капитал; други имат магистърска степен по бизнес администрация (MBA). Специалистите за рисков капитал също са склонни да се концентрират в определена индустрия. Рисков капиталист, специализиран в здравеопазването, например, може да е имал предишен опит като анализатор в здравната индустрия.
След приключване на надлежна проверка, фирмата или инвеститорът ще заложи инвестиция на капитал в замяна на собствен капитал в компанията. Тези средства могат да бъдат предоставени наведнъж, но по-често капиталът се предоставя в кръгове. След това фирмата или инвеститорът взема активна роля във финансираната компания, като съветва и следи нейния напредък, преди да освободи допълнителни средства.
Инвеститорът излиза от компанията след период от време, обикновено четири до шест години след първоначалната инвестиция, като инициира сливане, придобиване или първоначално публично предлагане (IPO).
Ден от живота
Подобно на повечето професионалисти във финансовата индустрия, рисков капиталист е склонен да започне деня си с копие на The Wall Street Journal, Financial Times и други уважавани бизнес публикации . Рисковите капиталисти, които са специализирани в дадена индустрия, са склонни да се абонират и за търговските списания и документи, специфични за тази индустрия. Цялата тази информация често се усвоява всеки ден заедно със закуската.
За професионалиста с рисков капитал по-голямата част от останалата част от деня е изпълнена със срещи. Тези срещи имат голямо разнообразие от участници, включително други партньори и / или членове на неговата фирма за рисков капитал, ръководители в съществуваща портфейлна компания, контакти в областта на специалността и начинаещи предприемачи, които търсят рисков капитал.
Например, на ранна сутрешна среща, може да има твърда дискусия за потенциалните портфейлни инвестиции. Екипът на дължимата грижа ще представи плюсовете и минусите на инвестирането в компанията. Гласуването „около масата“ може да бъде насрочено за следващия ден за това дали да добавите или не компанията в портфолиото.
Следобедна среща може да се проведе с настояща портфолио компания. Тези посещения се поддържат редовно, за да се определи колко гладко управлява компанията и дали инвестицията, направена от дружеството за рисков капитал, се използва разумно. Рисков капиталист е отговорен за водене на оценъчни бележки по време на и след срещата и разпространение на заключенията между останалите фирми.
След прекарване на голяма част от следобеда в писане на този доклад и преглеждане на други пазарни новини, може да има среща на вечерна вечеря с група начинаещи предприемачи, които търсят финансиране за начинанието си. Професионалистът за рисков капитал получава представа какъв тип потенциал има нововъзникващата компания и определя дали по-нататъшните срещи с фирмата за рисков капитал са основателни.
След тази среща за вечеря, когато рисков капиталист най-накрая се прибере вкъщи за през нощта, те могат да вземат доклад за надлежна проверка на компанията, който ще бъде гласуван на следващия ден, като имат още един шанс да преразгледат всички съществени факти и цифри преди сутрешна среща.
Тенденции в рисков капитал
Първото финансиране на рисков капитал беше опит за стартиране на индустрия. За тази цел Doriot се придържа към философията за активно участие в прогреса на стартапа. Той предоставя финансиране, съвет и връзки на предприемачите.
Поправка в Закона за SBIC през 1958 г. доведе до навлизането на начинаещи инвеститори, които предоставиха малко повече от пари на инвеститорите. Увеличаването на нивата на финансиране за индустрията беше придружено от съответно увеличение на броя на фалиралите малки предприятия. С течение на времето участниците в VC индустрията се обединиха около оригиналната философия на Doriot за предоставяне на съвет и подкрепа на предприемачи, изграждащи бизнес.
Растеж на Силиконовата долина
Поради близостта на индустрията до Силиконовата долина, по-голямата част от сделките, финансирани от рискови капиталисти, са в технологичната индустрия. Но други индустрии също са се възползвали от финансирането на ВК. Забележителни примери са Staples и Starbucks, които и двамата получиха рискови пари. Венчурният капитал също вече не е резервът на елитните фирми. Институционалните инвеститори и утвърдените компании също са влезли в битката. Например технологичните бегемоти Google и Intel разполагат с отделни рискови фондове, които да инвестират в нововъзникващите технологии. Наскоро Starbucks обявиха венчър фонд за 100 милиона долара, който да инвестира в стартиращи храни.
С увеличаването на средните размери на сделките и наличието на повече институционални играчи в сместа, рисков капитал срасна с течение на времето. Сега индустрията включва асортимент от играчи и типове инвеститори, които инвестират в различни етапи от развитието на стартапа, в зависимост от желанието им за риск.
Хит от финансовата криза от 2008 г.
Финансовата криза през 2008 г. беше хит за индустрията за рисков капитал, тъй като институционалните инвеститори, които се превърнаха във важен източник на средства, затегнаха конците си. Появата на еднорози или стартъпи, които се оценяват на повече от милиард долара, привлече разнообразен набор от играчи в индустрията. Суверенните фондове и забележителните дружества с частен капитал се присъединиха към ордите от инвеститори, които търсят връщане на множествени в среда с ниска лихва и участваха в големи сделки с билети. Влизането им доведе до промени в екосистемата за рисков капитал.
Растеж в долари
Данните от NVCA и PitchBook сочат, че VC фирмите са финансирали 131 милиарда щатски долара при 8949 сделки през 2018 г. Тази цифра представлява скок с над 57% спрямо предходната година. Но увеличението на финансирането не се превърна в по-голяма екосистема, тъй като броят на сделките е намалял с 5%. Финансирането в късен етап стана по-популярно, защото институционалните инвеститори предпочитат да инвестират в по-малко рискови начинания (за разлика от компаниите от ранен етап, където рискът от провал е висок). Междувременно делът на ангелските инвеститори остава постоянен или намалява през годините.
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.