Тайната за намиране на печалба в търговията с двойки

"Quants" е името на Уолстрийт за пазарни изследователи, които използват количествен анализ за разработване на печеливши стратегии за търговия. Накратко, едно количество се комбинира чрез съотношение на цените и математически взаимоотношения между компании или търговски превозни средства, за да се богат на печеливши възможности за търговия. През 80-те години група кванти, работещи за Морган Стенли, постигнали злато със стратегия, наречена търговия с двойки. Институционалните инвеститори и собствените търговски бюра в големите инвестиционни банки използват техниката оттогава и много от тях са довели подредена печалба със стратегията.

Рядко е в интерес на инвестиционните банкери и мениджърите на взаимни фондове да споделят печеливши стратегии за търговия с обществеността, така че търговията с двойки остава тайна на плюсовете (и няколко ловки лица) до появата на интернет. Онлайн търговията отвори капака на финансова информация в реално време и предостави на начинаещия достъп до всички видове инвестиционни стратегии. Не отне много време търговията с двойки да привлече индивидуални инвеститори и дребни търговци, които искат да хеджират рисковото си излагане на движенията на широкия пазар.

Какво е търговия с двойки?

Търговията с двойки има потенциал да постигне печалба чрез прости и относително нискорискови позиции. Търговията с двойки е пазарно неутрална, което означава, че посоката на цялостния пазар не влияе върху нейната печалба или загуба.

Целта е да се съпоставят две търговски превозни средства, които са силно свързани, търгувайки едното дълго, а другото кратко, когато съотношението на цената на двойката се разминава с „x“ брой стандартни отклонения - „x“, оптимизирано с помощта на исторически данни. Ако двойката се върне към средната си тенденция, се получава печалба от една или и двете позиции.

Пример за използване на запаси

Търговците могат да използват или основни, или технически данни, за да създадат стил на търговия на двойки. Примерът ни тук е технически по своята същност, но някои търговци използват съотношение P / E или други основни фактори за измерване на корелацията и дивергенцията.

Първата стъпка при проектирането на търговия с двойки е намирането на две акции, които са силно свързани. Обикновено това означава, че предприятията са в една и съща индустрия или подсектор, но не винаги. Например, индекси за проследяване на индекси като QQQQ (Nasdaq 100) или SPY (S&P 500) могат да предложат отлични възможности за търговия на двойки. Два индекса, които обикновено търгуват заедно, са S&P 500 и Dow Jones Utilities Average. Този прост график на цените на двата индекса демонстрира връзката им:

За нашия пример ще разгледаме два бизнеса, които са силно свързани: GM и Ford. Тъй като и двамата са американски производители на автомобили, запасите им са склонни да се движат заедно.

По-долу е представена седмичната диаграма на съотношението на цените между Ford и GM (изчислена чрез разделяне на цената на акциите на Ford и цената на акциите на GM). Това съотношение на цените понякога се нарича "относителна ефективност" (да не се бърка с индекса на относителната якост, нещо съвсем различно). Централната бяла линия представлява средното съотношение на цените през последните две години. Жълтите и червените линии представляват съответно едно и две стандартни отклонения от средното съотношение.

В таблицата по-долу потенциалът за печалба може да бъде определен, когато съотношението на цените достигне първото или второто отклонение. Когато настъпят тези печеливши различия, е време да заемете дълга позиция в по-ниския производител и къса позиция в състезателя. Приходите от късата продажба могат да помогнат за покриване на разходите на дългата позиция, което прави двойките да търгуват евтино. Размерът на позицията на двойката трябва да се съпоставя с стойността на долара, а не от броя акции; по този начин 5% ход в единия се равнява на 5% ход в другия. Както при всички инвестиции, съществува риск сделките да преминат в червено, така че е важно да се определят оптимизирани точки за стоп-загуба, преди да се осъществи търговията с двойки.

Пример с използване на фючърсни договори

Стратегията за търговия на двойки работи не само със запаси, но и с валути, стоки и дори опции. На фючърсния пазар „мини“ договори - по-малки договори, които представляват част от стойността на позицията в пълен размер, дават възможност на по-малките инвеститори да търгуват с фючърси.

Търговията с двойки на фючърсния пазар може да включва арбитраж между фючърсния договор и паричната позиция на даден индекс. Когато фючърсният договор изпревари паричната позиция, търговецът може да се опита да извлече печалба, като съкрати бъдещето и ще продължи дълго в индекса за проследяване на индекса, очаквайки те да се съберат в някакъв момент. Често ходовете между индекс или стока и фючърсният й договор са толкова тесни, че печалбите се оставят само за най-бързите търговци - често се използват компютри за автоматично изпълнение на огромни позиции с едно мигновено око.

Пример с използване на опции

Търговците на опции използват обаждания и хеджират рискове и използват волатилността (или липсата на такива). Обаждането е ангажимент на писателя да продаде акции на акция на дадена цена някъде в бъдеще. Поставянето е ангажимент на писателя да закупи акции на дадена цена някъде в бъдеще. Търговията с двойки на пазара на опции може да включва писане на повикване за ценна книга, която превъзхожда нейната двойка (друга силно свързана сигурност) и съвпадение на позицията чрез писане на пут за двойката (понижаващата се сигурност на сигурността). Тъй като двете базови позиции отново се върнат към средната си стойност, опциите стават безполезни, позволявайки на търговеца да джобови приходите от едната или от двете позиции.

Доказателство за рентабилност

През юни 1998 г. Yale School of Management пуснат документ, написан от Even G. Gatev, William Goetzmann и K. Geert Rouwenhorst, които се опитаха да докажат, че търговията с двойки е печеливша. Използвайки данни от 1967 до 1997 г., триото установи, че за период от 6 месеца търговия, двойките търгуват средно 12% доходност. За да разграничат печелившите резултати от обикновения късмет, тестът им включваше консервативни оценки на транзакционните разходи и случайно подбрани двойки. Можете да намерите пълния документ от 34 страници тук.

Тези, които се интересуват от техниката за търговия с двойки, могат да намерят повече информация и инструкции в книгата на Ganapathy Vidyamurthy Pairs Trading: Количествени методи и анализ, които можете да намерите тук.

Долния ред

Широкият пазар е пълен с възходи и падения, които принуждават слабите играчи и объркват дори и най-умните прогнозатори. За щастие, използвайки неутрални за пазара стратегии като търговията с двойки, инвеститорите и търговците могат да намерят печалба във всички пазарни условия. Красотата на търговията с двойки е нейната простота. Дългата / кратка връзка на две корелирани ценни книжа действа като баласт за портфейл, уловен в разхлабените води на цялостния пазар. Успех с лова си за печалба в търговията с двойки и ето ви успеха на пазарите.