Стратегии за тримесечния сезон на приходите

Сезонът на печалбите е една от най-очакваните точки през финансовата година за пазара. Той се отнася до месеците, когато се публикуват тримесечни отчети - обикновено през януари, април, юли и октомври. И с шума на сезона идват очакванията на анализатора.

Анализаторите използват прогнозни модели, насоки и други основи, за да излязат с оценка на печалбата на акция (EPS). Пазарът използва тези оценки, за да определи каква ще бъде една компания при освобождаването на печалбата.

За по-добро или за по-лошо, компаниите се оценяват по способността им да победят пазарните очаквания - всички погледи са дали компаниите „удрят броя“. С други думи, те преценяват дали успяват да съответстват на консенсусните оценки на анализаторите от Уолстрийт. Познаването на важността на тези оценки може да помогне на инвеститорите да управляват чрез тримесечни резултати от печалбата.

Но имайте предвид, че това са оценки, така че те никога не могат да бъдат последователни от един анализатор на друг. Това е така, защото един анализатор може да използва различни показатели, за да излезе със своите оценки в сравнение с други. Тъй като вашите инвестиционни решения не трябва да се претеглят прекалено много дали компаниите отговарят, пропускат или бият прогнози, струва си да следите как данните за печалбите им се подреждат спрямо тримесечните прогнози.

Прочетете, за да научите някои съвети за оцеляване, докато се променяте чрез очакванията и оценките на анализатора през сезона на печалбите.

Гледайте тези прогнози

Способността на компанията да удря оценките на печалбата е важна за цената на нейните акции. Ако една компания надхвърли очакванията, тя обикновено се възнаграждава с скок на цената на акциите си. Ако една компания не достигне очакванията или дори ако просто отговаря на очакванията, цената на акциите може да победи.

Оценките за победи на печалбата говорят нещо за общото благосъстояние на акциите. Компания, която рутинно надвишава очакванията след тримесечие, вероятно прави нещо правилно. Помислете за ефективността на Cisco Systems през 90-те години. За 43 четвърти поред играчът на интернет оборудване победи очакванията на Уолстрийт за по-високи приходи. През цялото време цената на акциите му отбеляза огромен ръст между 1990 и 2000 г. По правило компаниите с предвидима печалба са по-лесни за оценка и често са по-добри инвестиции. (За повече четене вижте Прогнози за печалбата: Справочник и насоки за печалби: Може ли да предскаже бъдещето? )

Обратно, компания, която постоянно изостава от оценки за няколко последователни тримесечи, вероятно има проблеми. Един пример са Lucent Technologies. Между 2000 и 2001 г. технологичният гигант многократно пропуска оценки на печалбата - в много случаи с големи маржове. Оказа се, че Лусент не е в състояние да се справи с намаляването на продажбите, увеличаването на материалните запаси, раздутите парични разходи и други неволи, които изпратиха стойността на акциите му от 80 до 75 цента за две години. Както показва този пример, разочароващите новини за печалбите често са последвани от повече разочарования от печалби.

Не почивайте лесно с оценки

Внимавайте да третирате оценките на анализаторите от Уолстрийт като цялостната мярка за оценка на запасите. Макар че е разумно да гледате оценки, също е важно да не им указвате повече уважение, отколкото заслужават. Както казахме по-горе, това са просто оценки и трябва да се приемат като такива.

Нещо повече, истината е, че печалбите са ужасно трудни за предвиждане. Приблизителните оценки на доходите от брокерска къща в някои случаи може да са малко повече от познати предположения. В крайна сметка самите компании често не са в състояние да прогнозират точно бъдещето си. Защо наблюдателите на Уолстрийт трябва да бъдат по-добре информирани?

Това, че една компания пропуска оценки, не означава, че не може да има големи перспективи за растеж. По същия начин компания, която надвишава очакванията, все още може да се сблъска с трудности в растежа.

Преди да се развълнувате твърде много, когато дадена компания успее да отговори или да надвие очакванията, имайте предвид, че компаниите полагат големи усилия, за да гарантират, че броят им е на прицел. Това, което инвеститорите често забравят, е, че понякога компаниите "управляват" печалбите, за да ударят очакванията на анализаторите. (За да прочетете повече, вижте Общи улики за манипулиране на финансовите отчети и Топ 8 начина на приготвяне на книгите .)

Например, една компания може да се опита да увеличи приходите, като запише приходи в текущото тримесечие, като същевременно забави признаването на свързаните с тях разходи до бъдещо тримесечие. Или може да отговаря на тримесечните оценки, като продава продукти на по-ниска цена в края на тримесечието. Проблемът е, че управляваните приходи от този вид не отразяват непременно тенденциите в реалните резултати. Инвеститорите трябва да опитат и да открият тези трикове, когато преценяват как тримесечните числа съвпадат с прогнозите.

Погледнете отвъд консенсуса

Разпознавайки недостатъците на оценките на консенсус, можете да ги използвате за ваша полза през сезона за отчитане на печалбите.

Консенсусните оценки са основно сумата от всички налични оценки, разделени на броя на прогнозите. Така че, когато прочетете във финансовата преса, че се очаква една компания да печели 4 цента на акция, това число е просто средното, взето от редица индивидуални прогнози. Двама различни анализатори могат да видят, че компанията печели съответно 2 цента на акция и 6 цента на акция.

Консенсусът може да не обхване това, което най-добрите анализатори мислят за перспективите на една компания. Няколко анализатори са склонни да правят забележително точни прогнози за печалбите, докато други могат да ги пропуснат на миля. Ето защо е разумно инвеститорите да установят кои анализатори имат най-добри резултати и да използват прогнозите си вместо консенсуса.

Когато има много разногласия между анализаторите, прогнозите за дадена компания ще се разпространят широко около средната оценка на консенсус. В такива случаи акцията може да бъде изгодна сделка въз основа на най-оптимистичната оценка, но не и на броя на консенсуса. Инвеститорите могат да печелят, ако анализаторът с оценка над по-високо от средното се окаже, че е на целта.

Като се има предвид ограничената точност на консенсуса, колебанията на стойността на акциите, които съпътстват печалбите, които бият или пропускат оценките, може да са неоправдани. Всъщност спадът в цената на акциите, който се дължи на кратки числа, може да създаде възможност за покупка. По същия начин резултатите, които са по-добри от очакваното, не са непременно добри новини и могат да предложат добър шанс за получаване на печалба.

Поглед отвъд продажбата

Докато някои инвеститори продават веднага, ако една компания пропусне, вероятно е по-разумно да разгледаме внимателно защо е пропуснала целта. Компанията увеличава ли приходите на всяко тримесечие? Ако не, а анализаторите намаляват очакванията си за това колко може да спечели една компания, цената на акциите вероятно ще спадне. От друга страна, може би пропуска на компанията е по-скоро функция на оценката, отколкото на корпоративните резултати. Находчивите инвеститори не почиват лесно с оценки; те изглеждат извън консенсусните числа. (За допълнително четене вижте как силата на масите управлява пазара и техническия анализ, който показва психологията на пазара .)

Долния ред

Анализаторите полагат големи усилия, за да представят своите прогнози за печалбите, като използват редица различни инструменти, включително ръководства за управление, минали резултати и нетен доход. Но това са приблизителни оценки и трябва да се приемат като такива - не за цялостно и крайно решение на вашите инвестиционни решения, поради различните фактори, които могат да повлияят на работата на една компания и нейния състав.