Частни инвестиции в публичен капитал - PIPE
Частната инвестиция в публичен капитал (PIPE) е закупуване на акции от публично търгувани акции на цена под текущата пазарна стойност (CMV) на акция. Този метод на закупуване е практика на инвестиционни посредници, взаимни фондове и други големи, акредитирани инвеститори. Традиционната PIPE е тази, при която обикновена или предпочитана акция се емитира на определена цена за инвеститора - структурирана PIPE издава общи или предпочитани акции на конвертируем дълг.
Целта на PIPE е емитентът на акциите да събере капитал за публичното дружество. Тази техника на финансиране е по-ефективна от вторичните предложения, поради по-малко регулаторни проблеми с Комисията за ценни книжа и борси (SEC).
Ключови заведения
- Частната инвестиция в публичен капитал (PIPE) възниква, когато институционален или друг тип акредитиран инвеститор купува акции директно от публична компания под пазарната цена.
- Тъй като имат по-малко строги регулаторни изисквания от публичните предложения, PIPE спестяват на компаниите време и пари и събират средства за тях по-бързо.
- Дисконтираната цена на акциите на PIPE означава по-малко капитал за компанията и тяхното издаване ефективно разрешава акциите на настоящите акционери.
Как работи частна инвестиция в публичен капитал
Публично търгуваната компания може да използва PIPE, когато осигурява средства за оборотен капитал, разширяване или придобиване. Компанията може да създаде нови акции или да използва някои от предлагането си, но акциите никога не се продават на фондова борса. Вместо това тези големи инвеститори купуват акциите на компанията в частно разположение и емитентът подава декларация за регистрация при препродажба в SEC.
Бизнесът, който издава, обикновено получава финансирането си - тоест парите на инвеститорите за акциите - в рамките на две до три седмици, вместо да чака няколко месеца или повече, както би направило при предлагане на вторични акции. Регистрацията на новите акции в SEC обикновено влиза в сила в рамките на месец след подаването им.
Съображения за купувачите на PIPE
Инвеститорите в PIPE могат да закупят акции под пазарната цена като предпазна защита срещу цената на акциите след спад на новините за PIPE. Отстъпката действа и като компенсация за известна липса на ликвидност в акциите. Тъй като това предлагане беше PIPE, купувачите не могат да продадат акциите си, докато компанията не подаде декларацията за регистрация при препродажба в SEC. Като цяло обаче емитентът не може да продаде повече от 20% от запасите си с отстъпка без предварително одобрение от настоящите акционери.
Традиционното споразумение PIPE позволява на инвеститорите да купуват обикновени акции или предпочитани акции, които могат да бъдат конвертируеми в обикновени акции при предварително определена цена или валутен курс. Ако бизнесът се слее с друг или се продаде скоро, инвеститорите може да получат дивиденти или други изплащания. Поради тези предимства, традиционните PIPE обикновено се определят на или близо до пазарната стойност на акциите.
Със структуриран PIPE се продават предпочитани акции или дългови ценни книжа, конвертируеми в обикновени акции. Ако ценните книжа съдържат клауза за нулиране, новите инвеститори са защитени от рискове за намаляване, но съществуващите акционери са изложени на по-големия риск от намаляване на стойността на акциите. Поради тази причина за структурирана PIPE транзакция може да е необходимо предварително одобрение на акционерите.
Предимства и недостатъци на PIPE
Частната инвестиция в публичен капитал носи няколко изгодни за емитентите. Обикновено големи количества акции се продават на знаещи инвеститори дългосрочно, като се гарантира, че компанията осигурява финансирането, от което се нуждае. PIPE могат да бъдат особено изгодни за малките и средните публични компании, които могат да имат труден достъп до по-традиционните форми на финансиране на собствения капитал.
Тъй като акциите на PIPE не е необходимо да се регистрират предварително с SEC или да отговарят на всички обичайни изисквания за федерална регистрация за публично предлагане на акции, транзакциите протичат по-ефективно с по-малко административни изисквания.
От друга страна, инвеститорите могат да продадат акциите си за кратък период от време, намалявайки пазарната цена. Ако пазарната цена падне под зададения праг, може да се наложи компанията да издаде допълнителни акции при значително намалена цена. Тази нова емисия акции разрежда стойността на инвестициите на акционерите.
Късите продавачи могат да се възползват от ситуацията, като многократно продават акциите си и намаляват цената на акциите, което потенциално води до инвестиции в PIPE, притежаващи мажоритарна собственост върху компанията. Определянето на минимална цена на акцията, под която не се издава компенсаторни акции, може да избегне този проблем.
Професионалисти
Бърз източник на капиталови средства
По-малко изисквания за документи и документи
По-ниски транзакционни разходи
Цени на дисконтирани акции (за инвеститори)
Против
Разредена стойност на акциите (за настоящите акционери)
Купувачите се ограничават до акредитирани инвеститори
Цена с отстъпка (без капитал за компанията)
Потенциална необходимост от одобрение на акционерите
Пример от реалния свят на PIPE
През февруари 2018 г., Yum! Брандове (YUM), собственик на Taco Bell и KFC, обявиха, че купуват 200 милиона щатски долара акции на GrubHub за изтегляне на акции чрез PIPE. В този случай, Yum! накара PIPE да изгради по-силно партньорство между двете компании за увеличаване на продажбите в ресторантите си чрез пикапи и доставка. Добавената ликвидност позволи на GrubHub да разшири мрежата си за доставка в САЩ и да създаде по-безпроблемно изживяване на поръчки за клиенти и на двете компании. GrubHub също разшири своя съвет на директорите от девет на 10, като добави представител от Yum!
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.