Частен капитал срещу публичен капитал: каква е разликата?

Бизнесът има най-различни възможности за набиране на капитал и привличане на инвеститори. По принцип двата най-често срещани варианта са дълг и собствен капитал - всеки от тях може да бъде структуриран по различни начини. Капиталът позволява на една компания да даде на инвеститорите дял от бизнеса, за който печелят, докато бизнесът расте.

И публичният, и частният капитал имат предимства и недостатъци за компаниите и инвеститорите. Като цяло капиталът обикновено не е основен приоритет за бизнеса, когато възникне несъстоятелност, но обикновено инвеститорите в акции обикновено се компенсират за този допълнителен риск от по-висока доходност. Компаниите от всички видове отчитат собствен капитал в баланса си в категорията на акционерите. Като такъв балансовият капитал е двигател на нетната стойност на фирмата, която се изчислява чрез изваждане на пасивите от активите.

Всички видове компании използват собствен капитал, за да получат капитал и да помогнат на бизнеса си да расте. Както частните, така и публичните компании могат да структурират предложения за собствен капитал по няколко различни начина, давайки на инвеститорите различни възможности за възвръщаемост и гласуване. Като цяло публичният капитал е широко известен и силно ликвиден, което го прави жизнеспособна опция за повечето видове инвеститори. Инвестициите в частен капитал обикновено са насочени повече към сложни инвеститори и често изискват инвеститорите да бъдат акредитирани с определени минимални изисквания за нетна стойност.

Ключови заведения

• И публичният, и частният капитал имат предимства и недостатъци за компаниите и инвеститорите.
• Една от най-големите разлики в частния спрямо публичния капитал е, че инвеститорите в частен капитал обикновено се плащат чрез дистрибуции, а не чрез натрупване на акции.
• Предимство за публичния капитал е неговата ликвидност, тъй като повечето публично търгувани акции са достъпни и лесно търгувани ежедневно чрез борси на публичния пазар.

Частен капитал

Повечето компании започват като частни, но публична компания също може да разпродаде публичните си акции и да стане частна, ако установи, че ползите са по-големи. Една от най-големите разлики в частния спрямо публичния капитал е, че инвеститорите в частен капитал обикновено се плащат чрез дистрибуции, а не чрез натрупване на акции. Инвеститорите в частен капитал обикновено получават разпределения през целия период на своята инвестиция.

Очакванията за дистрибуция и други подробности за структурирането се обсъждат в меморандум за частно разположение (PPM), който е подобен на проспект за публичните компании. PPM предоставя всички подробности за инвеститор. Той обяснява и изискванията към инвеститорите. Тъй като частните разположения са по-малко регулирани от публичните инвестиции, те обикновено са с по-висок риск и затова обикновено са насочени към по-сложни инвеститори. Обикновено тези инвеститори ще бъдат етикетирани като акредитирани инвеститори. Акредитираните инвеститори се определят от инвестиционните разпоредби с определена нетна стойност. Акредитирани инвеститори могат да бъдат както физически лица, така и институции като банки и пенсионни фондове.

От гледна точка на зараждащата се компания, частният капитал често означава да трябва да угоди на по-малка клиентела. Това също означава по-малко ограничения и инвестиционни насоки от регулаторите, включително Комисията за ценни книжа и борси.

Предлагането на частно разположение обикновено е много подобно на първоначалното публично предлагане. Частните компании често работят с инвестиционни банки, за да структурират предлагането. Инвестиционните банкери помагат при структурирането на стойността на частните акции или платени в капитала, както се използва при предлагането. Инвестиционните банкери също могат да помогнат на компаниите да тестват инвестиционното търсене и да определят дата на инвестиране. За разлика от публичните инвестиции, частните компании също могат да изискват ангажименти от инвеститорите във времето, които помагат за дългосрочно планиране.

Всички компании се нуждаят от капитал, за да управляват бизнеса си, а предлагането на частен капитал помага на компаниите да растат. Често сделка с частен капитал се прави с намерението на компанията някой ден да стане публична. Въпреки това, започвайки като частна компания, дава възможност на ръководството да прави дистрибуции и да управлява собствения капитал по своя преценка. Той също така им позволява да избягват определени изисквания за докладване и регулиране, включително тези, включени в закона за борба с измамите Сарбанес-Оксли.

Sarbanes-Oxley бе приет през 2002 г. след корпоративните скандали на Enron и Worldcom. Той значително затегна правилата за всички държавни дружества и техните управленски екипи, като държи висшите мениджъри по-лично отговорни за точността на финансовите отчети на техните компании. Той също така включва дълги мандати за отчитане на вътрешния контрол.

Като цяло частният капитал не подлежи на изискванията на Sarbanes-Oxley, изискванията на Закона за борсата на ценни книжа от 1934 г. и Закона за инвестиционните дружества от 1940 г., което означава по-малка тежест за управлението. Когато Dell стана частна през 2013 г., след четвърт век като публична компания, Основателят и изпълнителният директор Майкъл Дел взеха назаем пари и се включиха в специализиран специалист по изкупуване на име Silver Lake Partners, за да улеснят сделката. Dell никога повече не трябва да угажда на нетърпелива акционерна група чрез предлагане на дивидент, нито новоизлюпената компания някога ще трябва да изкупи собствения си акции и по този начин да повлияе на цената му на открития пазар.

Публичен капитал

Повечето инвеститори са по-наясно с предлагането на публичен капитал. Като цяло инвестициите в публичен капитал са по-безопасни от частния капитал. Освен това те са по-лесно достъпни за всички видове инвеститори. Друго предимство на публичния капитал е неговата ликвидност, тъй като повечето публично търгувани акции са достъпни и лесно търгувани ежедневно чрез борси на публичния пазар.

Преминаването от частна към публична компания или обратното е сложно и включва множество стъпки. Компания, която би искала да предложи публично своите акции, обикновено иска подкрепата на инвестиционна банка.

Повечето компании обикновено се забавляват с идеята за публично предлагане, когато стойността им достигне милиард долара, известен също като статус на еднорог.

При сделка с IPO инвестиционната банка служи като застраховател и донякъде е като търговец на едро. Подобно на привличането на капитал с частен капитал, инвестиционната банка помага за предлагането на пазара и също така е водещото предприятие, което участва в ценообразуването на предлагането. Като цяло, андеррайтерът определя цената на акциите и след това поема по-голямата част от отговорността за документиране, подаване и накрая издаване на офертите на инвеститорите на публична борса. Андеррайтерът обикновено също проявява известен интерес към предлагането с определен брой акции, закупени при предлагането, и впоследствие, когато са спазени определени прагове.

Изчерпателно механизмите за събиране на публичен капитал са лесно разбираеми и лесни за изпълнение. Всяка една от хилядите публично търгувани компании е преминала през IPO процеса в един момент, което дава възможност на инвеститорите да участват в тези инвестиции. В допълнение към търговията поотделно под формата на акции, публичният собствен капитал се използва и във взаимни фондове, фондови фондове, 401 (k) s, IRAs и различни други инвестиционни средства. По-специално, има и няколко фонда, които се фокусират върху IPO в своите портфейли, а IPO поотделно могат да бъдат едни от най-добрите печалби на пазара.

Специални съображения

Акредитирани инвеститори, изследващи различни варианти за инвестиции, може да се заинтересуват да следят възвръщаемостта на частния пазар на акции спрямо публичния пазар. Водещите измервания на пазара в САЩ могат да осигурят една отправна точка чрез Dow Jones Industrial Average, индекс S&P 500 и индекс Nasdaq Composite. За да разберат възвръщаемостта на пазара на частния капитал за сравнение, инвеститорите ще трябва да копаят малко по-дълбоко, с месечни или тримесечни отчетни отрасли от компании като Bain Capital, BCG и Private Equity Wire. Както при всички инвестиции, разбирането на компромисите с възвръщаемост на риска и търсенето на съвет от финансов съветник може да бъде важно.