Съотношение цена-печалба - съотношение P / E
Съотношението цена / печалба (съотношение P / E) е съотношението за оценка на компания, което измерва текущата й цена на акциите спрямо нейната печалба на акция (EPS). Съотношението цена-печалба също понякога се нарича като кратна цена или многократна печалба.
P / E съотношенията се използват от инвеститорите и анализаторите за определяне на относителната стойност на акциите на компанията в сравнение ябълки-ябълки. Може също така да се използва за сравнение на компания с нейните исторически данни или за сравняване на съвкупни пазари един срещу друг или във времето.
Ключови заведения
- Съотношението цена-печалба (съотношение P / E) свързва цената на акцията на компанията с нейната печалба на акция.
- Високото съотношение P / E може да означава, че акциите на дадена компания са надценени или иначе инвеститорите очакват високи темпове на растеж в бъдеще.
- Компаниите, които нямат печалба или губят пари, нямат съотношение P / E, тъй като няма какво да се сложи в знаменателя.
- На практика се използват два вида съотношения P / E - P / E напред и назад.
Формула и изчисление на съотношението P / E
Анализът и инвеститорите преразглеждат съотношението P / E на компанията, когато определят дали цената на акцията точно представя прогнозираната печалба на акция. Формулата и изчислението, използвани за този процес, следват.
P / E съотношение = Пазарна стойност на акция Приходи на акция \ текст {P / E съотношение} = \ frac {\ текст {Пазарна стойност на акция}} {\ текст {Печалба на акция}} P / E Коефициент = Печалба на акцияМаркет стойност на акция
За да се определи стойността на P / E, човек просто трябва да раздели текущата цена на акциите на печалбата на акция (EPS). Текущата цена на акциите (P) може да бъде извлечена чрез включване на символа на борсата на акции във всеки финансов уебсайт и въпреки че тази конкретна стойност отразява това, което инвеститорите трябва да плащат за акция, EPS е малко по-мъглява цифра.
EPS се предлага в две основни разновидности. Първият е показател, изброен в раздела за основите на повечето сайтове за финансиране; с нотация „P / E (TTM)“, където „TTM“ е съкращение от Уолстрийт за „последващи 12 месеца“. Този номер сигнализира за резултатите на компанията през последните 12 месеца. Вторият тип EPS се намира в изданието на печалбата на компанията, което често дава насоки за EPS. Това е най-добре образованото предположение за това, което очаква да спечели в бъдеще.
Понякога анализаторите се интересуват от тенденциите за дългосрочни оценки и обмислят мерките P / E 10 или P / E 30, които съответстват средно на последните 10 или на последните 30 години печалба. Тези мерки често се използват, когато се опитват да преценят общата стойност на индекса на акциите, като S&P 500, тъй като тези по-дългосрочни мерки могат да компенсират промените в бизнес цикъла. Съотношението P / E на S&P 500 се колебае от ниско от около 6x (през 1949 г.) до над 120x (през 2009 г.). Дългосрочната средна стойност на P / E за S&P 500 е около 15 пъти, което означава, че акциите, които съставляват индекса, заедно получават премия 15 пъти по-голяма от средно претеглената им печалба.
Напред Цената към печалбата
Тези два типа EPS метрики разделят на най-често срещаните видове съотношения P / E: предния P / E и последния P / E. Трета и по-рядко срещана вариация използва сумата от последните две действителни четвъртинки и прогнозите за следващите две тримесечия.
Предният (или водещ) P / E използва бъдещи насоки за печалбите, а не зачертаване на цифрите. Понякога наричан „прогнозна цена спрямо печалбата“, този перспективен индикатор е полезен за сравняване на текущите приходи с бъдещите приходи и помага да се предостави по-ясна картина на това как ще изглежда печалбата - без промени и други счетоводни корекции.
Съществуват обаче присъщи проблеми с предния P / E показател, а именно - компаниите биха могли да подценяват печалбите, за да преборят прогнозата P / E, когато бъдат обявени приходите за следващото тримесечие. Други компании могат да надценят прогнозата и по-късно да я коригират, като влязат в следващото си съобщение за печалба. Освен това външните анализатори могат също да предоставят прогнози, които могат да се различават от оценките на компанията, създавайки объркване.
Проследяваща цена до печалба
Последният P / E разчита на миналото представяне, като разделя текущата цена на акциите на общата печалба на EPS през последните 12 месеца. Това е най-популярният показател на P / E, защото е най-обективният - ако приемем, че компанията отчита печалбите точно. Някои инвеститори предпочитат да се вгледат в последния P / E, тъй като не се доверяват на оценките на доходите на друг човек. Но последният P / E също има своя дял от недостатъци - а именно, миналото представяне на компанията не сигнализира за бъдещо поведение.
По този начин инвеститорите трябва да поемат пари въз основа на бъдещата мощност на печалбата, а не на миналото. Фактът, че броят на EPS остава постоянен, докато цените на акциите се колебаят, също е проблем. Ако голямо събитие на компанията доведе до значително по-висока или по-ниска цена на акциите, последният P / E ще бъде по-малко отразяващ тези промени.
Задължителното съотношение P / E ще се промени с движението на цената на акциите на компанията, тъй като печалбите се освобождават само на всяко тримесечие, докато акциите се търгуват ден и ден. В резултат на това някои инвеститори предпочитат предния P / E. Ако коефициентът P / E на преден план е по-нисък от последното съотношение P / E, това означава, че анализаторите очакват печалбите да се увеличат; ако предният P / E е по-висок от текущото съотношение P / E, анализаторите очакват намаляване на печалбата.
Оценка от P / E
Съотношението цена / печалба или P / E е един от най-използваните инструменти за анализ на акции, използвани от инвеститорите и анализаторите за определяне на оценката на акциите. В допълнение към показването дали цената на акциите на дадена компания е надценена или подценена, P / E може да разкрие как оценката на акциите се сравнява с нейната отраслова група или еталон като S&P 500 Index.
По същество съотношението цена / печалба показва сумата в долара, която инвеститорът може да очаква да инвестира в компания, за да получи един долар от печалбата на тази компания. Ето защо понякога P / E се определя като цена, кратна, защото показва колко инвеститори са готови да платят за долар печалба. Ако дадена компания в момента е търгувала с P / E кратно на 20x, тълкуването е, че инвеститор е готов да плати $ 20 за $ 1 от текущата печалба.
Съотношението P / E помага на инвеститорите да определят пазарната стойност на акциите в сравнение с печалбата на компанията. Накратко, съотношението P / E показва какво пазарът е готов да плати днес за акция въз основа на своите минали или бъдещи приходи. Високият P / E може да означава, че цената на акциите е висока спрямо печалбата и евентуално надценена. Обратно, ниското P / E може да показва, че текущата цена на акциите е ниска спрямо печалбата.
Пример за съотношението P / E
Като исторически пример, нека изчислим съотношението P / E за Walmart Stores Inc. (WMT) към 14 ноември 2017 г., когато цената на акциите на компанията се затвори на $ 91, 09. Печалбата на компанията за фискалната година, приключваща на 31 януари 2017 г., беше 13, 64 милиарда щатски долара, а броят на акциите в размер на 3, 1 милиарда. Неговият EPS може да се изчисли като 13, 64 милиарда долара / 3, 1 милиарда = 4, 40 долара.
Следователно P / E съотношението на Walmart е 91, 09 $ / 4, 40 = 20, 70x.
Очаквания на инвеститорите
Като цяло, висок Р / Е предполага, че инвеститорите очакват по-голям ръст на печалбата в бъдеще в сравнение с компании с по-нисък Р / Е. Ниската стойност на P / E може да показва или, че дадена компания в момента може да бъде подценена, или че тя се представя изключително добре в сравнение с предишните си тенденции. Когато дадена компания няма печалба или публикува загуби, и в двата случая P / E ще бъде изразена като „N / A“. Въпреки че е възможно да се изчисли отрицателно P / E, това не е общата конвенция.
Съотношението цена / печалба също може да се разглежда като средство за стандартизиране на стойността на един долар печалба на целия фондов пазар. На теория, като се вземе средното съотношение на P / E за период от няколко години, може да се формулира нещо от стандартизирано съотношение P / E, което след това може да се разглежда като еталон и да се използва, за да се посочи дали стойността на акциите си струва или не закупуване.
Р / Е срещу Доход на печалбата
Обратното на съотношението P / E е доходността на печалбата (която може да се мисли като съотношението E / P). Така доходността на печалбата се определя като EPS, разделена на цената на акциите, изразена в процент.
Ако акцията A се търгува на $ 10, а нейният EPS за миналата година е 50 цента (TTM), тя има P / E от 20 (т.е. 10 $ / 50 цента) и печалба от 5% (50 цента / $ 10 ). Ако Stock B се търгува на $ 20 и EPS (TTM) е $ 2, той има P / E от 10 (т.е. $ 20 / $ 2) и печалба от 10% ($ 2 / $ 20).
Доходността на печалбата като показател за оценяване на инвестициите не е толкова широко използвана, колкото нейното взаимно Р / Е съотношение при оценката на запасите. Доходността от печалбите може да бъде полезна, когато се притеснявате за степента на възвръщаемост на инвестициите. За инвеститорите в акции обаче получаването на периодични инвестиционни доходи може да бъде второстепенно спрямо увеличаването на стойността на техните инвестиции във времето. Ето защо инвеститорите могат да се позовават на базирани на стойността на инвестициите показатели като P / E съотношение по-често, отколкото печалба, когато правят инвестиции в акции.
Доходността от печалбата е полезна и при генериране на показател, когато една компания има нулева или отрицателна печалба. Тъй като такъв случай е често срещан сред високотехнологичните компании с висок растеж или стартиращи компании, EPS ще бъде отрицателен, като произвежда неопределено съотношение P / E (понякога обозначавано като N / A). Ако една компания има отрицателни приходи, тя ще доведе до отрицателна печалба, която може да се тълкува и използва за сравнение.
P / E спрямо PEG съотношение
Съотношението AP / E, дори едно, изчислено с помощта на прогнозна печалба, не винаги ви казва дали P / E е подходящ за прогнозирания темп на растеж на компанията. Така че, за да се справят с това ограничение, инвеститорите се насочват към друго съотношение, наречено коефициент PEG.
Вариант на съотношението P / E напред е съотношението цена / печалба към растеж или PEG. Съотношението PEG измерва връзката между съотношението цена / печалба и растежа на печалбата, за да предостави на инвеститорите по-пълна история от P / E самостоятелно. С други думи, съотношението PEG позволява на инвеститорите да изчислят дали цената на акциите е надценена или подценена, като се анализират както днешните печалби, така и очакваният темп на растеж на компанията в бъдеще. Съотношението PEG се изчислява като съотношение между цена и печалба (P / E) на компанията, разделено на темповете на растеж на нейните приходи за определен период от време. Коефициентът PEG се използва за определяне на стойността на акциите въз основа на проследяващата печалба, като същевременно се взема предвид и бъдещият растеж на печалбата на компанията и се счита, че предоставя по-пълна картина от съотношението P / E. Например, ниското съотношение на P / E може да подскаже, че запасите са подценени и следователно трябва да се купуват, но факторирането на темповете на растеж на компанията, за да получи коефициента на PEG, може да разкаже друга история. Коефициентите на PEG могат да бъдат наречени „крайни“, ако се използват исторически темпове на растеж или „напред“, ако се използват прогнозни темпове на растеж.
Въпреки че темповете на растеж на печалбата могат да варират в различните сектори, акциите с PEG под 1 обикновено се считат за подценени, тъй като цената му се счита за ниска в сравнение с очаквания ръст на печалбата на компанията. PEG по-голям от 1 може да се счита за надценен, тъй като може да показва, че цената на акциите е твърде висока в сравнение с очаквания ръст на печалбата на компанията.
Абсолютно спрямо относително P / E
Анализаторите могат също така да правят разлика между абсолютното съотношение P / E и относителното P / E съотношение в своя анализ.
Абсолютен P / E
Числителят на това съотношение обикновено е текущата цена на акциите, а знаменателят може да бъде последният EPS (TTM), прогнозният EPS за следващите 12 месеца (напред P / E) или смесица от задържащия EPS от последните две тримесечия и предния P / E за следващите две тримесечия. Когато разграничаваме абсолютния P / E от относителния P / E, важно е да запомним, че абсолютният P / E представлява P / E на текущия период от време. Например, ако цената на акцията днес е $ 100, а печалбата от TTM е $ 2 на акция, P / E е 50 ($ 100 / $ 2).
Относително P / E
Относителното P / E сравнява текущия абсолютен P / E с еталон или диапазон от минали P / Es за съответен период от време, като последните 10 години. Относителното P / E показва каква част или процент от миналото P / Es на текущото P / E е достигнато. Относителната P / E обикновено сравнява текущата P / E стойност с най-високата стойност на диапазона, но инвеститорите могат също така да сравняват текущия P / E с долната страна на диапазона, измервайки колко близо е текущото P / E до исторически ниско.
Относителното P / E ще има стойност под 100%, ако текущата P / E е по-ниска от миналата стойност (независимо дали миналата е висока или ниска). Ако относителната P / E мярка е 100% или повече, това казва на инвеститорите, че текущото P / E е достигнало или надминало миналата стойност.
Ограничения при използването на P / E съотношението
Подобно на всеки друг основен принцип, предназначен да информира инвеститорите дали акциите си струва да се купуват или не, съотношението цена-печалба идва с няколко важни ограничения, които е важно да се вземат предвид, тъй като често инвеститорите могат да бъдат накарани да вярват, че има един-единствен показател, който ще даде пълен поглед върху инвестиционното решение, което на практика никога не е така. Компаниите, които не са печеливши и следователно нямат печалба - или отрицателни печалби на акция, представляват предизвикателство, когато става въпрос за изчисляване на P / E. Мненията варират как да се справите с това. Някои казват, че има отрицателен P / E, други задават P / E от 0, докато повечето просто казват, че P / E не съществува (не е наличен - N / A) или не е интерпретируем, докато една компания не стане печеливша за целите на сравнение.
Едно основно ограничение на използването на P / E съотношения възниква при сравняване на P / E съотношения на различни компании. Оценките и темповете на растеж на компаниите често могат да варират силно между отделните сектори, както поради различните начини, по които фирмите печелят пари, така и от различните срокове, през които компаниите печелят тези пари.
Като такъв човек трябва да използва P / E само като сравнителен инструмент, когато разглеждаме компании от същия сектор, тъй като този вид сравнение е единственият вид, който ще даде продуктивна представа. Сравняването на съотношението P / E на телекомуникационна компания и енергийна компания, например, може да накара човек да повярва, че едно явно е превъзходната инвестиция, но това не е надеждно предположение.
Други съображения за P / E
Съотношението P / E на отделна компания е много по-смислено, когато се вземе заедно с P / E съотношенията на други компании в същия сектор. Например, една енергийна компания може да има високо съотношение P / E, но това може да отразява тенденция в сектора, а не само в рамките на отделната компания. Високото P / E съотношение на отделна компания например би било по-малко причина за безпокойство, когато целият сектор има високи съотношения P / E.
Освен това, тъй като дългът на една компания може да повлияе както на цените на акциите, така и на печалбата на компанията, лостът може да изкриви и коефициентите на P / E. Да предположим, че има две подобни компании, които се различават главно по размера на дълга, който поемат. Този с повече дълг вероятно ще има по-ниска стойност на P / E от тази с по-малък дълг. Ако обаче бизнесът е добър, този с повече дълг стои, за да види по-високи приходи, поради поетите рискове.
Друго важно ограничение на съотношението цена / печалба е това, което се намира във формулата за изчисляване на самия P / E. Точните и безпристрастни представяния на съотношенията P / E разчитат на точните данни за пазарната стойност на акциите и на точните оценки на печалбата на акция. Докато пазарът определя стойността на акциите и като такава, че информацията е налична от голямо разнообразие от надеждни източници, това е по-малко за печалбите, които често се отчитат от самите компании и по този начин се манипулират по-лесно. Тъй като печалбите са важен принос при изчисляването на P / E, коригирането им може да повлияе и на P / E.
(За свързаното четене, вижте Разбиране на съотношението P / E спрямо EPS спрямо печалбата)
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.