Измерване на ефективността на компанията за увеличаване на печалбата

Анализът на материални запаси и вземания е надеждно средство да се определи дали е добра инвестиционна игра или не. Компаниите остават ефективни и конкурентоспособни, като намаляват нивата на запасите и ускоряват събирането на дължимите пари.

Коефициентите на ефективност определят колко продуктивно една компания управлява своите активи и пасиви, за да увеличи максимално печалбата. Акционерите разглеждат коефициентите на ефективност, за да преценят колко ефективно се използват техните инвестиции във фирмата. Някои от най-често разглежданите коефициенти на ефективност включват оборот на запасите, оборот на вземанията, оборот на плащането и цикъл на конверсия на пари (CCC). В тази статия ще ви преведем през процесите стъпка по стъпка.

Измъкване на стоки от рафта

Като инвеститор искате да знаете дали една компания има прекалено много пари, свързани с инвентара си. Компаниите разполагат с ограничени средства за инвестиране в инвентар - те не могат да се запасят за цял живот доставки на всеки артикул. За да генерират пари в брой, за да плащат сметки и да върнат печалба, те трябва да продават произведените или закупени от доставчици продукти. Оборотът на запасите измерва колко бързо компанията премества стоки през склада към клиенти.

Коефициентът на оборот на запасите дава указание колко пъти дадена компания продава и възстановява инвентара си за даден период от време или колко дни средно са необходими на компанията, за да продаде своя инвентар. По-високите проценти на оборот на запасите обикновено се считат за благоприятни, което показва бързи продажби, но прекалено честият оборот може да показва неефективно поръчване или че една компания може да има затруднения да отговаря на изискванията за поръчки своевременно.

Нека да разгледаме американския гигант на дребно Walmart, известен със своите супер ефективни операции и най-съвременната система на веригата за доставки, която поддържа запасите на минимален минимум. През фискалната 2011 г. инвентаризацията седеше по рафтовете си средно 40 дни. Подобно на повечето компании, Walmart не предоставя номера на оборота на инвесторите на инвеститорите, но те могат да бъдат премахнати, като се използват данни от финансовите отчети на Walmart.

Дни на инвентара = 365 дни ÷ (ACOGS ÷ AI), където: ACOGS = Средна цена на продадените стокиAI = Средна инвентаризация \ започне {подравнена} & \ текст {Дни на инвентара = 365 дни} \ div \ наляво (\ текст {ACOGS} \ div \ text {AI} \ право) \\ & \ textbf {където:} \\ & \ текст {ACOGS = Средна цена на продадените стоки} \\ & \ текст {AI = Средна инвентаризация} \\ \ край {подравнен} Дни на инвентара = 365 дни ÷ (ACOGS ÷ AI), където: ACOGS = Средна цена на продадените стокиAI = Средна инвентаризация

Получаване на средни COGS

За да получите необходимите данни, намерете консолидираните отчети за доходите на уебсайта на компанията и намерете себестойността на продадените стоки (COGS) или „цената на продажбите“, намерена точно под продажбите в горната линия (приходи). За фискалната 2011 г. COGS на Walmart възлиза на 315, 29 милиарда щатски долара.

Получаване на среден инвентар

След това погледнете консолидирания баланс (следващата страница след Отчетите за доходите). Под активи ще намерите цифрата на инвентара. За 2011 г. запасите на Walmart са били 36, 3 милиарда долара, а през 2010 г. - 32, 7 милиарда долара. Средната стойност на двете цифри ($ 36, 3 милиарда + $ 32, 7 милиарда ÷ 2 = $ 34, 5 милиарда), след това разделете този среден инвентар, 34, 5 милиарда долара, на средните разходи за продадени стоки през 2011 г. Ще стигнете до коефициента на годишен оборот 9, 1. Сега разделете броя на дните в годината, 365, спрямо коефициента на годишен оборот, 9, 1, и това ви дава 40, 1. Това означава, че на Walmart са необходими около 40 дни или около месец и половина, за да премине през инвентара си. Този брой дни за инвентаризация е известен също като съотношението „дни за продажба“ или „дни продажби на запаси“ (DSI).

Най-общо казано, колкото по-малък е денят, толкова по-ефективна е една компания; запасите се водят за по-малко време и по-малко пари се обвързват в инвентара. Използвайки същите изчисления по-горе, броят на Walmart през 2003 г. даде 45 дни, което показва, че в рамките на това десетилетие, компанията е повишила ефективността на инвентара. По този начин парите се освобождават за неща като научноизследователска и развойна дейност, маркетинг или дори обратно изкупуване и изплащане на дивиденти. Ако броят на дните е голям, това може да означава, че продажбите са лоши и запасите се трупат в складове. (За повече подробности вижте Как да изчисля съотношението оборот на запасите?)

Откриване на тенденциите

Не забравяйте обаче, че не е достатъчно да знаете номера във всеки конкретен момент. Инвеститорите трябва да знаят дали цифрата на запасите за продажба на дни се подобрява или се влошава за няколко периода. За да получите достоен усет за тенденцията, изчислете поне две години стойност на тримесечните продажби на инвентара.

Ако забележите очевидна тенденция в броя, струва си да попитате защо. Инвеститорите биха били доволни, ако броят на инвентарните дни намалява поради по-голяма ефективност, спечелена чрез по-строг контрол на инвентара. От друга страна, продуктите може да се отдалечават от рафта по-бързо, просто защото компанията намалява цените си.

За да получите отговор, обърнете се към Отчета за доходите и погледнете брутния марж на Walmart (приходи от най-висок ред или нетни продажби, минус разходите за продажби). Проверете дали брутните маржове като процент от приходи / нетни продажби са на възходяща или низходяща траектория. Брутните маржове, които са последователни или нарастващи, предлагат окуражаващ знак за подобрена ефективност. Намаляването на маржовете, от друга страна, предполага, че компанията прибягва до намаляване на цените, за да стимулира продажбите. Поглеждайки назад към числата, ще откриете, че брутните маржове на Walmart, изразени като процент от нетните продажби, спаднаха с 0, 2% от 24, 9% през 2010 г. на 24, 7% през 2011 г. (брутен марж = нетни продажби - COGS / нетни продажби).

Ако дните на инвентара се увеличават, това не е задължително нещо лошо. Компаниите обикновено оставят запасите да се натрупват, когато въвеждат нов продукт на пазара или преди натоварения период на продажби. Ако обаче не предвидите явно повишаване на търсенето, увеличението може да означава, че непродадените стоки просто ще събират прах в склада.

Събиране на това, което ви се дължи - бързо!

Вземанията по сметките са парите, които в момента се дължат на компания от нейните клиенти. Анализът на скоростта, с която една компания събира това, което се дължи, може да ви каже много за нейната финансова ефективност. Ако периодът на събиране на дадена компания се увеличи, това може да означава предстоящи проблеми. Компанията може да остави клиентите да изтеглят кредита си, за да разпознаят по-големи продажби от най-висок клас и това може да доведе до проблеми по-късно, особено ако клиентите са изправени пред парична криза. Получаването на пари веднага е за предпочитане пред чакането, особено след като част от дължимото може да не се изплати. Колкото по-бързо една компания накара клиентите си да извършват плащания, толкова по-бързо разполага с пари за плащане на стоки и оборудване, заплати, заеми и най-доброто от тях - дивиденти и възможности за растеж.

Коефициентът на оборот на вземанията на сметки предоставя индикация за ефективността на дружеството при своевременно събиране на приходи от продажби. Компаниите, които използват условия за плащане от 30 до 60 дни и се изплащат на съотношение оборот на вземанията по време на доходност между 6 и 12. Ниските коефициенти могат да показват проблеми с събирането на плащания.

Следователно инвеститорите трябва да определят колко дни средно компанията взема за събиране на вземанията си. Ето формулата:

Дни на вземанията = 365 дни ÷ (Приходи ÷ AR), където: AR = Средни вземания \ започват {подравнени} & \ текст {Дни на вземанията = 365 дни} \ div \ наляво (\ текст {Приходи} \ div \ текст {AR} \ право) \\ & \ textbf {където:} \\ & \ текст {AR = Средно вземане} \\ \ край {подравнен} Дни на вземания = 365 дни ÷ (Приходи ÷ AR), където: AR = Средно вземане

В горната част на отчета за приходите ще намерите приходи. В баланса под текущите активи ще намерите вземания. Walmart генерира 418, 9 милиарда долара нетни продажби през 2011 г. В края на същата година вземанията му в размер на 5 милиарда долара, а през 2010 г. бяха 4 милиарда долара, което доведе до средна стойност на вземанията от около 7 милиарда долара.

Разделянето на приходите на средни вземания дава коефициент на оборот на вземания от 60. Това показва колко пъти компанията е прехвърляла своите вземания през годишния период. Триста шестдесет и пет дни в годината, разделени на коефициента на оборот на вземанията от 60, дава степен на оборот на вземанията от три дни. Средно отне около седмица на Walmart, за да получи плащане за продадените стоки.

Коефициент на оборот на дължимата сметка

Коефициентът на дължимия оборот е краткосрочен показател за ликвидност, който измерва колко ефективно дадена компания управлява изтичането на парични средства, особено във връзка с изплащането на своите кредитори.

По-високите коефициенти, които показват, че компанията може да държи пари в брой по-дълго, обикновено се считат за предпочитани. Въпреки това, една компания трябва да балансира това с поддържане на добър кредит и избягване на таксите за забава.

Паричен цикъл за преобразуване

Цикълът за преобразуване на пари комбинира измерванията на запасите, вземанията и дължимите оборотни проценти на оборота, за да даде по-пълна обобщена информация за общото ниво на владеене на компанията в управлението на нейния приток и отлив на пари. По-бързата CCC показва по-добро управление на пари. Ако CCC на дружеството е проблематично бавен, проблемът обикновено може да бъде идентифициран в рамките на дни неизпълнени запаси, непогасени дни за получаване или неизплатени дни.

Увеличаване на ефективността

Добра новина е, когато видите съкращаване както на дните на инвентара, така и на периода на събиране. Все пак, това не е достатъчно, за да разберете напълно как работи една компания. За да прецените реалната ефективност, трябва да видите как компанията се изправя срещу други участници в бранша.

Нека да видим как Walmart сравнява през 2003 г. с Target Stores, друга голяма търговска верига, която се публикува. Разликите са драматични. Докато Walmart, средно, прехвърля инвентара си на всеки 40 дни през този период, оборотът на запасите на Target отне близо 61 дни. Walmart събра плащания само за три дни. Междувременно, Target, която разчиташе много на бавно събирането на приходите от кредитни карти, изискваше почти 64 дни, за да получи парите си. Както показва Walmart, използването на конкуренти като еталон може да повиши усещането на инвеститорите за реалната ефективност на компанията.

Все пак сравнителните числа могат да бъдат измамни, ако инвеститорите не направят достатъчно изследвания. Само защото номерът на една фирма е по-нисък от този на конкурента, не означава, че една фирма ще има по-ефективно представяне. Бизнес моделите и продуктовата комбинация трябва да бъдат взети под внимание. Циклите на запасите се различават от индустрията до индустрията.

Имайте предвид, че тези мерки за ефективност се прилагат до голяма степен за компаниите, които правят или продават стоки. Софтуерните компании и фирми, които продават интелектуална собственост, както и много сервизни компании не носят инвентаризация като част от ежедневния си бизнес, така че показателят на дните за инвентаризация е малко полезен при анализа на тези видове компании. Със сигурност обаче можете да използвате формулата на дните за вземания, за да проверите колко ефективно тези компании събират дължимото.

Долния ред

Откриването къде са свързани паричните средства на фирмата може да помогне да се хвърли светлина върху това колко ефективно се управлява една компания, използва ли нейните активи и се справя с пасиви. Разбира се, е необходимо време и усилия за извличане на информацията от корпоративните финансови отчети. Извършването на анализа обаче със сигурност ще ви помогне да намерите кои компании са достойни за инвестиция. Само имайте предвид, че наличието на едно или няколко съотношения с висока ефективност не означава непременно, че една компания печели пари. Коефициентите на ефективност наистина могат да дадат индикация за рентабилност, но въпреки че една компания може да бъде добре управлявана и да работи ефективно, тя не се превръща автоматично в печалба.

Как инвеститор може да определи ефективността на управлението на оборотния капитал на компанията?