Инвестиране в Apple: Рисковете и наградите

През 2007 г. Apple, Inc. (AAPL) стартира iPhone с огромен успех. Визията на основателя на компанията Стив Джобс се сбъдна, тъй като AAPL успя да улови и вплете нов жанр потребители в своята хардуерна и софтуерна империя. Резултатното въздействие върху акциите на компанията беше още по-впечатляващо. Той започна около 12 долара и продължи възхода си чрез глобална финансова криза, за да се приземи, осем години по-късно, около 127 долара. Без краен изглед, наградите изглеждат безгранични. Има ли обаче рискове, които инвеститорите изглежда са обречени да игнорират, докато стените се разпаднат?

Наградите на Apple

Ако сте имали късмет (или някои може да го наречем блестящ) достатъчно, за да предвидите въздействието на iPhone върху печалбите и маржовете на Apple и инвестирате в акциите преди десетилетие, бихте се възхитили от наградите, получени от вашата позиция. И докато акциите непрекъснато пренебрегват посоката на пазарите, като се движат (в по-голямата си част) във възходяща траектория, остава въпросът: Превъзхожда ли бъдещите възнаграждения над рисковете? Нека разгледаме четири точки:

1. Повечето анализатори са съгласни, че продажбите на iPhone карат AAPL. Проникването на нови пазари, особено успехът на начинанието му в Китай, до голяма степен ще определи дали компанията може да доведе до силен растеж през годината. Компанията също така може да изследва нови области, като например конзоли за игри, стрийминг услуги, часовници, други „носими материали“ и пазарите на телевизори / DVD / приставки. И макар че това може да доведе до пътища за бъдещ растеж, те няма да доведат до краткосрочен (следващите 18 месеца-две години) ръст на печалбите, като очакваното нарастващо вътрешно търсене на iPhone.
2. През април 2014 г. компанията обяви голяма програма за връщане на капитал под формата на изкупуване на акции и увеличаване на дивиденти, които възнаградиха акционерите. Очакванията са, че през 2015 г. ще бъде друго подобно съобщение, чието въздействие ще се усети през 2016 г.
3. Непрекъснатото съотношение цена-печалба на Apple е 17, 1x (малко малко над оценката на Standard & Poor), като очакваният растеж ще изпревари пазарите, което го прави изключително привлекателно.
4. Силната парична позиция в неговия баланс е посочена от мнозина като катализатор за растеж или най-малкото продължаващи изкупувания на акции.

Рисковете на Apple

Трудно е да се конкурираме със силна поскъпване на акциите и очакван продължителен силен растеж, но може да има рискове, които инвеститорите пренебрегват.

Отново фокусът е върху iPhone за краткосрочни рискове. Забавянето на растежа и навлизането на пазара на смартфони може да бъде експоненциално по-болезнено за Apple, тъй като над половината от текущите му приходи идват от продуктите на iPhone. Забавянето на което и да е от следните може значително да намали множествената цена и цената на акциите на Apple: общия ръст на пазара на смартфони, ръста на пазарния дял на iPhone или навлизането в Китай. Като се има предвид, че прогнозите на анализаторите за продажбите на iPhone са възходящи за тази година, следващата година може да покаже отрицателни печалби или спад в годината, което ефективно ще събори множеството акции.

Бъдещият растеж зависи от новите продуктови категории или от продукт, който би предефинирал текущата категория. Някои скептици се чудят защо компанията е толкова желана да върне парите си чрез изкупуване на акции и дивиденти, вместо да инвестира отново в изследвания и разработки или да придобива. Съществува риск компанията да не е в състояние да поддържа своята „иновативна” стратегия в бъдеще, тъй като не поставя тези пари, за да работи днес, за да открие технологията на утрешния ден.

Долния ред

Apple е синоним на растеж и иновации, улавяйки всички технологични долари на потребителите с личните си изчислителни (Mac), смартфони (iPhone) и таблетни (iPad) продукти, като ефективно повишава превключващите разходи до безспорно високо ниво. Рисковете се крият в бъдещата способност на компанията да задържи тези потребители, докато привлича нови, на повече пазари. Новата технология прави потребителите нестабилни. Те искат най-новото и най-доброто, а лоялността към марката ще бъде пожертвана, за да притежава следващото най-голямо приспособление. Рискът е, че Apple няма да работи, когато се появи нова вълна.