Сигналите за разбивка на лидерите на фондовия пазар Рецесия, загуби напред

Индексът S&P 500 (SPX) се издигна нагоре с повече от четири пъти, откакто последният пазар на мечката удари дъното си в рамките на деня за търговия през март 2009 г. нагоре именно защото те вече се покачваха, като по този начин създават самоукрепваща се тенденция. Сега, Морган Стенли казва, че тези инерционни акции се забавят, което според фирмата е зловещ предупредителен знак както за рецесия, така и за спад на основните фондови борси.

„Последните два пъти сме преживяли този тежък срив, той предшества или съвпада с икономическа рецесия“, предупреждава американският екип за стратегия за акции в Morgan Stanley, ръководен от Майк Уилсън. „Не виждаме тази скорошна разбивка в инерцията да бъде положителен сигнал за по-широкия пазар или икономика, както някои предполагат“, добавят те в текущото издание на своя седмичен доклад за затопляне.

Докладът на Морган Стенли идва, след като се очаква Федералният резерв да понижи лихвените проценти в сряда, на фона на разгорещен дебат дали намаляването на лихвите може да съживи забавящата се икономика на САЩ.

Ключови заведения

• Инерционните запаси претърпяват сериозен срив в резултатите.
• Морган Стенли вижда проблеми пред икономиката и запасите.
• Запасите от светски растеж са силно уязвими.
• Дори и добрите новини за търговията може да не са достатъчни, за да засипят пазара сега.
• Goldman Sachs обаче има обикновено бичи перспективи, въпреки рисковете.

Значение за инвеститорите

Причината, поради която инерционните акции се разпиляват, казва Морган Стенли, е, че инвеститорите очакват края на така наречената икономика на Goldilocks, в която растежът е „точно точен“, нито твърде бърз, нито твърде бавен. Може би по-важно е, че фирмата казва, че настоящият срив в инерцията е много по-тежък, отколкото в последните два епизода, когато страховете от намаляващ икономически растеж се разразиха през 2015-16 и през 4Q 2018.

„Продължаваме да смятаме, че акциите на светския растеж остават най-уязвимата част на пазара, а скорошната криза в инерцията предполага, че днес рискът е още по-голям, отколкото беше при последния пазарен максимум през юли“, се казва в доклада. "Големите победители тази година вероятно ще попаднат под допълнителен натиск", добавя той.

Morgan Stanley също така цитира разбивката в S&P 500 / Gold Ratio и IPO индекса спрямо S&P 500 като повече сигнали за отклонение от риск. "Тези разбивки са само още една причина да вярваме, че ралито през този месец ще избледнее, като най-големият спад ще дойде от най-спекулативната част на пазара - т.е. акции на растеж, които имат оценки, които е трудно да се оправдаят по традиционните показатели", според доклада,

Докато някои инвеститори залагат, че САЩ и Китай най-накрая ще постигнат търговска сделка, Морган Стенли не вижда резолюция. Още по-лошото е, че се съмняват, че търговията може да бъде "положителен катализатор" на този етап. Освен това, ако действителните дати за новите американски тарифи за китайски стоки се забавят, в доклада се спекулира, че компаниите могат да намалят поръчките, тъй като те вече не биха изпитвали спешност да изпълнят изкуствен срок, след който цените ще се повишат.

Гледам напред

Морган Стенли предупреждава, че разбивката на инерционните запаси и повишената уязвимост на запасите от светски растеж може да не инициират плавно завъртане за оценяване на запасите. Проблемът е, че активните инвестиционни мениджъри са толкова силно претеглени към запасите на растеж, че „подобна ротация ще създаде прекалено голямо унищожаване на портфейла“.

Goldman Sachs, от своя страна, остава предпазливо оптимистичен, дори когато вижда отрицателен риск в последния си доклад за акции в САЩ: „Днес нашият SI [Индикатор на чувствителността] показва, че съвкупното позициониране на капитала е 1.2 стандартни отклонения над средното ниво, което показва, че позиционирането представлява a риск за намаляване на възвръщаемостта на S&P 500 в близко бъдеще. " Но това може да не е така в момента, казва Голдман и добавя: „Ускоряването на [икономическия] растеж също като цяло компенсира предните ветрове до цените на акциите от опънатото позициониране през последните 10 години“. По този начин Goldman прогнозира "скромно ускорение на икономическия растеж ... [което] трябва да подкрепи цените на акциите, въпреки разтегленото позициониране".