Стойност на предприятието - EV
Стойността на предприятието (EV) е мярка за общата стойност на компанията, често използвана като по-изчерпателна алтернатива на пазарната капитализация на акциите. EV включва в своето изчисление пазарната капитализация на дружеството, но също така краткосрочен и дългосрочен дълг, както и всички парични средства в баланса на компанията. Стойността на предприятието е популярен показател, използван за оценка на компания за потенциално поглъщане.
02:01Въведение в стойността на предприятието
Формула и изчисление за EV
EV = MC + Общ дълг - навсякъде: MC = Пазарна капитализация; равна на текущата цена на акциите, умножена по броя на непогасените акции Общ дълг = Равен на сумата на краткосрочния и дългосрочния дългC = Пари и парични еквиваленти; ликвидните активи на дружеството, но може да не включват търгуеми ценни книжа \ започнете {подравнени} & EV = MC + Общо ~ Дълг-C \\ & \ textbf {където:} \\ & MC = \ текст {\ малка пазарна капитализация; равна на текущата акция} \\ & \ текст {\ малка цена, умножена по броя на неизплатените акции} \\ & Общо ~ дълг = \ текст {\ малък Равна на сумата на краткосрочния и} \\ & \ текст {\ малък дългосрочен дълг} \\ & C = \ text {\ small Пари и парични еквиваленти; ликвидните активи на} \\ & \ text {\ малка компания, но може да не включват търгуеми ценни книжа} \\ \ край {подравнени} EV = MC + Общ дълг - навсякъде: MC = Пазарна капитализация; равна на текущата цена на акциите, умножена по броя на непогасените акции Общ дълг = Равен на сумата на краткосрочния и дългосрочния дългC = Пари и парични еквиваленти; ликвидните активи на дружеството, но може да не включват търгуеми ценни книжа
За да изчислите пазарната капитализация, ако не е лесно достъпна, бихте умножили броя на непогасените акции по текущата цена на акциите. На следващо място, общата сума на дълга в баланса на компанията, включително краткосрочен и дългосрочен. И накрая, добавете пазарната капитализация към общия дълг и извадете от резултата всички пари и парични еквиваленти.
Ключови заведения
- Стойността на предприятието е мярка за общата стойност на компанията, често използвана като по-всеобхватна алтернатива на капиталовата пазарна капитализация.
- Стойността на предприятието включва в своето изчисление пазарната капитализация на дружеството, но също така краткосрочен и дългосрочен дълг, както и всички парични средства в баланса на компанията.
- Стойността на предприятието се използва като основа за много финансови съотношения, които измерват резултатите на дадена компания.
Учене от EV
Стойността на предприятието (EV) може да се мисли като теоретична цена за поглъщане, ако трябва да се купи компания. EV се различава значително от обикновената пазарна капитализация по няколко начина и мнозина смятат, че това е по-точно представяне на стойността на дадена фирма. Например стойността на дълга на фирмата трябва да бъде изплатена от купувача при поемане на компания. В резултат стойността на предприятието осигурява много по-точна оценка на поглъщането, тъй като включва дълг в изчислението на стойността му.
Защо пазарната капитализация не представя правилно стойността на фирмата? Той оставя много важни фактори, като например дългът на една компания от една страна и нейните парични резерви, от друга. Стойността на предприятието по същество е модификация на пазарната граница, тъй като включва дълг и парични средства за определяне на оценката на компанията.
EV като Enterprise Множество
Стойността на предприятието се използва като основа за много финансови съотношения, които измерват резултатите на дадена компания. Множество предприятие, което съдържа стойността на предприятието, свързва общата стойност на дружеството, отразена в пазарната стойност на нейния капитал от всички източници, до мярка за генерирани оперативни приходи, като печалба преди лихви, данъци, амортизация и амортизация (EBITDA).
EBITDA е мярка за общите финансови резултати на компанията и се използва като алтернатива на прости печалби или нетен доход при някои обстоятелства. EBITDA обаче може да бъде подвеждаща, тъй като премахва разходите за капиталови инвестиции като имоти, машини и оборудване:
- EBITDA = периодична печалба от продължаващи операции + лихва + данъци + амортизация + амортизация
Показателят за стойността на предприятието / EBITDA се използва като инструмент за оценка, за да се сравни стойността на дружеството с включен дълг с паричните приходи на компанията, намалени с непаричните разходи. Той е идеален за анализатори и инвеститори, които искат да сравняват компаниите от една и съща индустрия.
EV / EBITDA е полезен в редица ситуации:
- Коефициентът може да бъде по-полезен от съотношението P / E, когато сравняваме фирми с различна степен на финансов ливъридж (DFL).
- EBITDA е полезна за оценяване на капиталоемките предприятия с високи нива на амортизация и амортизация.
- EBITDA обикновено е положителен дори когато печалбата на акция (EPS) не е.
EV / EBITDA обаче има и редица недостатъци:
- Ако оборотният капитал расте, EBITDA ще завиши паричните потоци от операции (CFO или OCF). Освен това тази мярка игнорира как различните политики за признаване на приходи могат да повлияят на OCF на компанията.
- Тъй като безплатният паричен поток към фирмата улавя броя на капиталовите разходи (CapEx), той е по-силно свързан с теорията на оценката от EBITDA. По принцип EBITDA ще бъде адекватна мярка, ако капиталовите разходи са равни на разходите за амортизация.
Друг често използван множител за определяне на относителната стойност на фирмите е съотношението стойност на продажбите на предприятието или EV / продажбите. EV / продажбите се считат за по-точна мярка от съотношението цена / продажби, тъй като отчита стойността и размера на дълга, който компанията трябва да погаси в даден момент.
Като цяло, колкото по-нисък е EV / продажните кратни, толкова по-привлекателна или подценена се смята, че компанията се оценява. Съотношението EV / продажби всъщност може да бъде отрицателно в моменти, когато парите, държани от дадена компания, са повече от пазарната капитализация и стойността на дълга, което означава, че компанията по същество може да бъде сама по себе си със собствените си пари.
P / E съотношение срещу EV
Съотношението цена / печалба (съотношение P / E) е съотношението за оценка на компания, което измерва текущата й цена на акциите спрямо нейната печалба на акция (EPS). Съотношението цена-печалба също понякога се нарича като кратна цена или многократна печалба. Съотношението P / E не отчита размера на дълга, който компанията има в баланса си.
Въпреки това EV включва дълг при оценяване на компания и често се използва в тандем със съотношението P / E за постигане на цялостна оценка.
Ограничения при използването на EV
Както бе посочено по-рано, EV включва общия дълг, но е важно да се разгледа как се използва дълга от ръководството на компанията. Например капиталоемките отрасли като нефтената и газовата промишленост обикновено носят значителни количества дълг, който се използва за насърчаване на растежа. Дългът може да се използва за закупуване на оборудване и оборудване. В резултат на това EV ще бъде изкривен за компании с голям размер на дълга в сравнение с индустриите с малък или никакъв дълг.
Както при всеки финансов показател, най-добре е да сравнявате компаниите от един и същ отрасъл, за да получите по-добър представа за това как компанията се оценява спрямо своите връстници.
Пример за стойност на предприятието
Както бе посочено по-рано, формулата за EV е по същество сумата от пазарната стойност на собствения капитал (пазарна капитализация) и пазарната стойност на дълга на дружеството, без всякакви парични средства. Пазарната капитализация на дадена компания се изчислява чрез умножаване на цената на акциите по броя на акциите. Нетният дълг е пазарната стойност на дълга минус паричните средства. Дружество, което придобива друга компания, запазва парите на целевата фирма, поради което паричните средства трябва да бъдат приспаднати от цената на фирмата, представена с пазарна капачка.
Нека изчислим стойността на предприятието за Macy's (M). За фискалната година, приключила на 28 януари 2017 г., Macy's записа следното:
| Данните на Macy са извлечени от изявлението за 10-K от 2017 г. | |||
|---|---|---|---|
| 1 | # Неизключени Акции | 308, 5 милиона | |
| 2 | Цена на акция към 17.11.2017 | $ 20.22 | |
| 3 | Пазарна капитализация | 6.238 милиарда долара | Позиция 1 х 2 |
| 4 | Краткосрочен дълг | 309 милиона долара | |
| 5 | Дългосрочен дълг | 6, 56 милиарда долара | |
| 6 | Общ дълг | 6, 87 милиарда долара | Точка 4+ 5 |
| 7 | Пари и парични еквиваленти | 1, 3 милиарда долара | |
| Стойност на предприятието | $ 11, 808 милиарда | Точка 3 + 6 - 7 | |
Можем да изчислим пазарната капачка на Macy от горната информация. Macy's има 308, 5 милиона непогасени акции, оценени на $ 20, 22 на акция:
- Пазарната капитализация на Macy е 6, 238 милиарда долара (308, 5 милиона х 20, 22 долара).
- Macy's има краткосрочен дълг от 309 милиона долара и дългосрочен дълг от 6, 56 милиарда долара при общ дълг от 6, 87 милиарда долара.
- Macy's има 1, 3 милиарда долара в брой и парични еквиваленти.
Стойността на предприятието на Macy се изчислява като 6, 238 милиарда долара (пазарна капачка) + 6, 87 милиарда долара (дълг) - 1, 3 милиарда долара (пари в брой).
- EV на Macy = 11, 808 милиарда долара
Стойността на предприятието се счита за всеобхватна при оценката на компания, тъй като, ако една компания закупи непогасените акции на Macy за 6, 24 милиарда долара, тя също ще трябва да уреди непогасените дългове на Macy.
Общо компанията придобиваща ще похарчи 13, 11 милиарда долара за закупуване на Macy's. Тъй като обаче Macy's разполага с 1, 3 милиарда долара в брой, тази сума може да се добави за погасяване на дълга.
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.