Имплицирана волатилност спрямо историческа нестабилност: каква е разликата?

Нестабилността е показател, който измерва степента на промяна в цените на ценната книга. Най-общо казано, колкото по-голяма е променливостта - и следователно рискът - толкова по-голяма е наградата. Ако променливостта е ниска, премията също е ниска. Преди да сключите сделка, обикновено е добре да знаете как ще се промени цената на ценната книга и колко бързо тя ще го направи.

В търговията с опции и двете страни на транзакцията правят залог на променливостта на основната ценна книга. Въпреки че има няколко начина за измерване на волатилността, търговците на опции обикновено работят с две показатели: имплицирана волатилност и историческа нестабилност. Применената нестабилност отчита очакванията за бъдеща нестабилност, които се изразяват в премии за опции, докато историческата нестабилност измерва минали диапазони на търговия на основните ценни книжа и индекси.

Комбинацията от тези показатели оказва пряко влияние върху цените на опциите - по-специално компонента на премиите, посочен като времева стойност, който често се колебае със степента на нестабилност. Периодите, когато тези измервания показват висока волатилност, обикновено са в полза на продавачите на опции, докато ниските показания на нестабилност ползват купувачите.

По-долу описахме какъв е всеки показател и някои от основните разлики между тях.

Ключови заведения

• Прибързана или прогнозирана променливост е прогнозна метрика, използвана от търговците на опции за изчисляване на вероятността.
• Имплицираната нестабилност, както подсказва името й, използва търсенето и предлагането и представлява очакваните колебания на базисния запас или индекс през определена времева рамка.
• С историческата нестабилност търговците използват минали диапазони на търговия на основните ценни книжа и индекси, за да изчислят промените в цените.
• Изчисленията за историческа нестабилност обикновено се основават на промяната от една цена на затваряне към друга.

Имплицирана нестабилност

Имплицираната нестабилност, известна още като прогнозирана нестабилност, е един от най-важните показатели за търговците на опции. Както подсказва името, тя им позволява да определят колко променлив ще бъде пазарът напред. Тази концепция също така дава на търговците начин да изчислят вероятността. Важен момент е да се отбележи, че той не трябва да се счита за наука, така че не дава прогноза за това как пазарът ще се движи в бъдеще.

За разлика от историческата нестабилност, подразбиращата се нестабилност идва от цената на опцията и представлява нейната нестабилност в бъдеще. Тъй като се подразбира, търговците не могат да използват миналото представяне като индикатор за бъдещо представяне. Вместо това те трябва да оценят потенциала на опцията на пазара.

Инвеститорите и търговците могат да използват подразбираща се нестабилност при договори за ценови опции.

Чрез измерване на значителни дисбаланси в търсенето и предлагането мълчаливата нестабилност представлява очакваните колебания на базисния индекс или индекс през определена времева рамка. Премиите за опции са в пряка зависимост с тези очаквания, повишавайки цената, когато се забелязва или излишното търсене или предлагане, и намаляват в периоди на равновесие.

Нивото на предлагане и предлагане, което задвижва метриките за нестабилност, може да бъде повлияно от различни фактори, вариращи от събития на целия пазар до новини, свързани директно с една компания. Например, ако няколко анализатори на Уолстрийт правят прогнози три дни преди тримесечна печалба да докладват, че една компания ще надвие стабилно очакваната печалба, предполагаемата нестабилност и премиите от опции могат значително да се увеличат в рамките на няколко дни, предхождащи доклада. След отчитане на печалбите, предполагаемата нестабилност вероятно ще намалее при липса на последващо събитие, което да стимулира търсенето и нестабилността.

Историческа нестабилност

Наричана също като статистическа нестабилност, историческата нестабилност измерва колебанията на основните ценни книжа чрез измерване на промените в цените за предварително определени периоди от време. Това е по-малко разпространеният показател в сравнение с подразбиращата се нестабилност, тъй като не е перспективен.

Когато има повишаване на историческата нестабилност, цената на ценната книга също ще се движи повече от нормалното. По това време има очакване нещо да се промени или да се е променило. Ако историческата нестабилност отпада, от друга страна, това означава, че всяка несигурност е премахната, така че нещата се връщат така, както са били.

Това изчисление може да се основава на промени в рамките на деня, но често измерва движенията въз основа на промяната от една цена на затваряне към следваща. В зависимост от предвидената продължителност на търговията с опции, историческата нестабилност може да се измерва на стъпки, вариращи от 10 до 180 търговски дни.

Сравнявайки процентните промени за по-дълги периоди от време, инвеститорите могат да получат представа за относителните стойности за предвидените времеви рамки на техните сделки с опции. Например, ако средната историческа променливост е 25% за 180 дни и отчетеното за предходните 10 дни е 45%, акциите се търгуват с по-висока от нормалната волатилност. Тъй като историческата нестабилност измерва минали показатели, търговците на опции са склонни да комбинират данните с подразбираща се нестабилност, която отчита прогнозите за премиите за опции по време на търговията.

Специални съображения

Във връзката между тези две показатели историческото отчитане на променливостта служи като основна линия, докато колебанията в подразбиращата се нестабилност определят относителните стойности на премиите за опции. Когато двете мерки представляват сходни стойности, премиите за опции обикновено се считат за справедливо оценени въз основа на исторически норми. Търговците на опции търсят отклоненията от това състояние на равновесие, за да се възползват от надценяваните или подценени премии за опции.

Например, когато имплицитната им колебливост е значително по-висока от средните исторически нива, премиите за опции се приемат като надценени. Премиите с по-високо от средното ниво прехвърлят предимството на писателите на опции, които могат да продават на открити позиции при завишени премии, което е индикация за високи нива на неясна променливост. При тези обстоятелства целта е да се затворят позиции с печалба, тъй като нестабилността се връща обратно към средните нива и стойността на премиите за опции намалява. Използвайки тази стратегия, търговците възнамеряват да продават високо и да купуват ниско.

Купувачите на опции, от друга страна, имат предимство, когато имплицитната нестабилност е значително по-ниска от историческите нива на нестабилност, което показва подценяване на премиите. В тази ситуация връщането на нивата на нестабилност до средната стойност може да доведе до по-високи премии, когато собствениците на опции продават на затворени позиции, следвайки стандартната търговска цел за покупка на ниска и висока продажба.