Ако Бикът все още работи, защо да разнообразявате?

Американските акции са на десетилетие. Според последните коментари на Омар Агилар, главен инвестиционен директор на акциите на Charles Schwab Investment Management, биковият пазар „би могъл да се удължи с още 18 до 24 месеца.“ В тази бикова пазарна среда всякакви усилия на финансовите съветници да разговарят с клиентите си за диверсификацията често пада върху глухи уши. Настоящата тенденция срещу диверсификация има "смисъл" поради настоящите пазарни условия. Историческите данни обаче показват, че за дългосрочната печалба сега е решаващ момент за диверсификация.

Не всички акции преживяват максимуми

Да, американските акции преминаха страхотно. Но ако погледнете малко по-отблизо, историята не е една и съща във всеки ъгъл на пазара на акции. Енергийните запаси, например, взеха побой. Всичко, свързано с нефт и газ от големи играчи като Exxon (XOM) и Sunoco (SUN) до доставчици на тръбопроводи като Kinder Morgan (KMI) и Williams Companies (WMB) и обслужващи фирми като Halliburton (HAL) и Baker Hughes (BHGS), са далеч от върховете им.

Същото може да се каже и за акции на дребно като Limited Brands (LB), Sears (SHLD) и дори Macys (M). Всъщност голяма част от S&P 500 попада в един и същи лагер, като общите резултати са подкрепени само от няколко високо летящи имена на технологии. И все пак, дори сред техническите акции всичко не е непременно розово. Просто погледнете Facebook (FB) и Netflix (NFLX), някога високолетящите членове на така наречените FAANG акции, които бяха дефангирани, когато публикуваха разочаровани номера.

Всъщност точно по същото време Агилар изрази мнението си, че биковият пазар ще продължи, Майкъл Уилсън, главният стратег за акции на САЩ Морган Стенли, заяви, че фондовата борса вече е подвижен пазар на мечки, като запасите от технологии са изключение от правилото. Уилсън очаква, че технологичните акции ще видят 10% спад в цената, последван от непрекъснат пазарен напредък.

Растеж запаси спрямо стойността на запасите

Индивидуалните акции не са единствената зона на пазара, която си струва да се разгледа по-отблизо. Чарли МакЕлигот, ръководител на стратегията за кръстосани активи в Nomura, отбеляза, че „тридневният ход на„ стойност / растеж “в САЩ е най-големият от октомври 2008 г.“ Неговите коментари последваха забележителните спадове на стойността на технологичните запаси на началото на август 2018 г. Водени от технологичните запаси, така наречените запаси за растеж през последните години надхвърлят стойностите на запасите.

Анализатор и инвеститори, които вярват в средна реверсия, са очаквали промяна в лидерството, очаквайки, че ценните акции ще надминат ръста на запасите. Тяхното убеждение се подкрепя от проучване на Bank of America / Merrill Lynch, което разгледа запасите от растеж и стойност за 90-годишен период и определи, че запасите от растеж се връщат средно 12, 6% годишно, докато стойностите на акциите се връщат 17% годишно. Ако историята е някакъв съдия, стойността изглежда добре в дългосрочен план. Разбира се, растежът се справи добре в последния кратък период.

Диверсификация на бюфета Промяна на сърцето

Уорън Бъфет, човекът, широко признат за може би най-големият инвеститор на всички времена, също има забележително интересна основна история. Оракълът от Омаха, както е известният инвеститор на стойност Уорън Бъфет, заложи балона на дотком през 90-те години. Той обясни, че не инвестира в компании, които не разбира. Неговите критици казаха, че той не е във връзка с времето и че неговият стил на инвестиране на стойност е реликва от миналото.

Когато пазарът се срива в началото на 2000 г., Buffet внезапно се върна в полза. И все пак, след като стана известен с това, че избягва запасите от технологии, дори Oracle промени начина си. Днес фирмата на Buffet, Berkshire Hathaway, притежава акции на стойност 50 милиарда долара в Apple - най-големият холдинг на Berkshire. Разнообразяването на технологиите се изплаща голямо за Buffet.

Този път пазарните условия са "изключителни"

Настоящата тенденция срещу диверсификация има много паралели в историята на инвестирането. Почти всеки път, когато фондовата борса направи нещо необичайно, чувате мантрата „този път нещата са различни.” Рекорден пазар на бикове насърчава очакването, че добрите времена никога няма да свършат. Падащите цени на петрола създават впечатление, че цените никога няма да се върнат обратно. Успехът на Amazon (AMZN) постави очакването, че традиционната търговия на дребно е мъртва и търговските центрове не могат да оцелеят. Дългият период на ефективност по запаси от растеж подсказва, че ценните акции никога повече няма да водят пазара. И все пак историята ни показва отново и отново, че пазарното лидерство се променя с течение на времето, победителите и губещите идват и си отиват, а опитите да се вземат правилните решения за покупка и продажба в точното време са по принцип глупави поръчки ... което ни връща към диверсификация.

Ползите от диверсификацията

През 1830 г. правосъдието от Масачузетс Самюел Путнам насочва инвестиционните попечители "да наблюдават как мъжете на благоразумие, дискретност и интелигентност управляват собствените си дела, не по отношение на спекулациите, а по отношение на постоянното разпореждане на техните средства, като се има предвид вероятният доход, както и като вероятната безопасност на капитала, който ще бъде инвестиран. " Този мандат е широко признат като една от първите директиви, които признават, че инвеститорите трябва да обмислят риска, както и възвръщаемостта, когато вземат инвестиционни решения. Същата логика важи и за хората.

Съответно поемането на неоправдани суми на риска за преследване на печалби не е разумно. Вярването, че „този път е различно“ (въпреки десетилетия история предполага обратното) не е разумно. Отбранителното инвестиране е разумно. Диверсификацията е разумна. Това е простият акт да се уверите, че всичките ви яйца не са в една кошница.

В инвестиционно отношение диверсификацията означава да се гарантира, че целият риск в портфейл не е концентриран в един клас активи (като високо летящите акции в САЩ). Това е причината професионалните инвестиционни съветници да препоръчват да се разпределят активи в различни класове активи, често включващи както вътрешни, така и чуждестранни акции, акции с големи и малки капитали, корпоративни облигации и държавни облигации.

Да, диверсификацията означава, че инвеститорите няма да се възползват от максималната възможна печалба, която носи най-ефективният актив. Това също означава, че няма да понесат максималната възможна загуба, която носи най-лошо ефективният актив.