Как да оценим запасите на авиокомпаниите

Запасите на авиокомпаниите наподобяват състоянието на цялостната икономика. Когато икономиката е силна, авиокомпаниите генерират по-високи приходи, когато дискреционните приходи се увеличават и потребителите избират да пътуват повече, а когато икономиката е мека, авиокомпаниите имат по-ниски приходи, тъй като дискреционните доходи са по-ниски, а потребителите намаляват пътуванията си с въздушен транспорт. Но приходите не са единственият двигател на ефективността на акциите. Рентабилността също движи тези запаси, както и фактори като разходи за гориво, валутни курсове, капиталови разходи и цени на седалките, които водят до разширяване на маржа или свиване. Запасите на авиокомпаниите се оценяват предимно въз основа на тези фактори и кратни оценки на въздействието.

Метрични оценки

Най-често използваният за оценяване на авиокомпаниите е стойността на предприятието (EV) за печалбите преди лихви, данъци, амортизация, амортизация и наем (EV / EBITDAR). Високите фиксирани разходи в тази индустрия (свързани със притежаване и поддържане на самолети) водят до значителни разходи за амортизация, амортизация и наем. Изключването на тези предимно непарични позиции от оценката създава по-реалистична и сравнителна мярка за оперативна печалба. Нека използваме случая на финансовите финанси на American Airlines Group, Inc. (NYSE: AAL) за първото тримесечие на 2015 г. EV може да се изчисли от финансовите отчети на компанията, но често е достъпен от повечето финансови уебсайтове.

Източник: Yahoo! Финанси

Ако екстраполираме EBITDAR за цялата година (макар че е нереалистично предположение, че и четирите тримесечия ще имат един и същ EBITDAR, за това хипотетично изчисление ще приемем, че е истина), EBITDAR би бил 4, 884 милиарда долара и EV / EBITDAR за 2015 г. ще достигне 8.9x.

Анализ на паричните потоци

Свободният паричен поток (FCF) също се разглежда, тъй като в този показател са включени високи структури с фиксирани разходи и големи капиталови разходи (необходими за тези предприятия). Безплатният паричен поток най-просто се изчислява като оперативен паричен поток минус капиталови разходи (и двете цифри могат да бъдат намерени в отчета за паричните потоци). FCF за AAL за трите месеца, завършващи на 31 март 2015 г .:

2, 25 милиона долара - 1, 160 милиона долара = 1, 125 милиона долара

AAL имаше FCF от 1, 125 милиона долара към 31 март 2015 г. Това се сравнява с 20 милиона долара за тримесечието на предходната година, което е огромно увеличение. За да използвате FCF, за да определите дали запасът е добра стойност, се изчислява добивът FCF. Доходността на FCF сравнява FCF с пазарната капитализация на акциите. Доходността на FCF от AAL за трите месеца, завършващи през март 2015 г .:

$ 1.125B / 34.42B = 3, 3%

Добивът на FCF е силна сравнителна мярка. Оценяването му по отношение на предходни периоди и на колегите от връстници предоставя контекст за оценка на привлекателността на запасите и дали тя е подценена или надценявана спрямо пазара и индустрията.

Долния ред

Както EV / EBITDAR, така и свободният паричен поток (FCF) могат да бъдат използвани за оценка на запасите на авиокомпаниите. Тези показатели обаче не трябва да се използват изолирано. По-скоро те трябва да се сравняват с предишни периоди и с връстници и да се използват в анализа на тенденциите за определяне на привлекателността на акциите. Освен това, финансовото състояние и предишните резултати на една конкретна компания трябва да се измерват по отношение на нейните най-близки конкуренти и индустрията като цяло.